分类筛选
分类筛选:

关于控制权论文范文资料 与公司控制权中国式误区有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:控制权范文 科目:毕业论文 2023-12-27

《公司控制权中国式误区》:本论文主要论述了控制权论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

要解决的主要不是内部人控制问题,是解决内部人控制失控问题.良好公司治理的最主要标准就是让控制权的私人收益能够降低到最低,不管是董事、经理人的控制权,还是控股股东的控制权,总之是要把公司“实际控制人”的控制权的私人收益降低到最低

曾经,心理学家弗洛伊德和科学家爱因斯坦互相羡慕.爱因斯坦说你多好、多热闹,没有人跟我讨论,全世界懂相对论的不超过3个.有80岁的老太太就跟弗洛伊德讨论,说我做的梦,你的理论解释不了.

公司治理,其实有相对论的理论深度,但感觉大家谁都能说,就像说弗洛伊德的梦的解析.2016年,万科公司的控制权之争成为中国资本市场乃至中国社会的热议话题,观点很多,包括内部人控制问题等.其实,关于公司控制权,国际上已经有相对成熟的认识、做法,中国公司则在这方面存在一些重大偏差,急需厘清和破除.

误区之一:股权分级抵触同股同权

毫无疑问,公司总要由自然人控制.每个公司都有实际控制人,其中有的实际控制人很稳定,比如创始人家族控制长达百年;有的实际控制人不稳定.对公司控制权的状况,从完全依靠所有权的控制到没有所有权的控制,共分五级:几乎完整的所有权,主要控制权,通过法律机制的控制权(金字塔、无表决权优先股或普通股、表决权信托),通过股份的小部分控制权,和管理层控制权.随着资本市场的发展和公司股权的分散,出现了公司所有权和控制权之间的分离趋势.

凭借多数股权控制公司,这是1860年代以后的现代公司中才有的现象.早期公司的决策,董事选举及其他公司事务决策中,实行无论持股多少都是一人一票的纯粹 规则,不是“同股同权”原则.

股份分级是对传统同股同权的突破.对普通股进行分级,赋予不同权重的 权,从1917年开始使用.普通股分级,通常做法是分为每股10个 权和每股1个 权这两类,因此也被称作双重股份结构.欧洲国家中,实现双重股份制度的著名公司很多,如LVMH、沃尔沃、ABB、爱立信、伊莱克斯.美国法律没有禁止公司实行双重股份结构,但是美国公司中实行双重股份结构的比例相对很低,这主要是因为纽约股票交易所曾长期拒绝双重股份结构的公司在该所上市.从1926年开始,一直到1986年,纽约股票交易所都拒绝无表决权的普通股上市.美国证券交易所和纳斯达克没有这种限制,这使纽约股票交易所最终放弃了这一做法.21世纪以来,分级股份制度,被美国高科技公司用来保护创始人.公司创始人团队保有一种具有更高 权比例的股份,对外公开发行的则是 权比例更低的股份,如谷歌和Facebook等.现在,到美国上市的中国企业,不少也“自然而然”地采取了股份分级.比如京东集团上市后,创始人、CEO刘强东持股不足25%,但掌握80%左右的 权——1股拥有20票的 权——尽管到2016年8月, 超过刘强东成为京东的第一大股东.刘强东曾表示,如果不能控制这家企业,我宁愿把它卖掉.

还有一种做法是限制大股东的 权.这是发达国家公司法普遍许可、一些国际大公司有所采用的做法,如雀巢公司设定的3%,欧莱雅创始人家族本来持有它5%,但没有相应 权,后来减持到3%.中国,从1904年《清公司律》到1912年民国《公司条例》、1929年民国《公司法》都有对大股东 权的限制.

中国目前的《公司法》讲同股同权.优先股、普通股是不同的股份,自然不同权;分级后的普通股是不同的股份,自然可以不同权.中国《公司法》四十三条规定:股东会会议由股东按照出资比例行使表决权,但是,公司章程另有规定的除外.就是说,优先股、股份分级、限制大股东的 权在法律上并没有障碍.但实践中大家没那么做,仿佛都不能做,可能是对同股同权的理解有偏差.

误区之二:内部人控制是坏东西

由于缺少欧洲国家那种传统贵族和富有家族,美国从工业化开始时期就主要靠资本市场融资,走在了公司股权分散的前沿.到1930年代,美国公司的主流模式就已经是股权高度分散,公司实际控制凭据从所有权演变为管理能力了.

整体来看,日本上市公司股权高度分散,很少有掌握公司控制权的第一大股东存在,更很少有母公司存在.据《东证上市公司治理白皮书2015》,在截至2014年7月14日的全部3114家*证券交易所上市公司中,只有9.0%的公司第一大股东持股比例在50%以上,高达56.2%的公司第一大股东持股比例不足20%.日本公司中的职业经理人,虽然没有达到美国一些公司中那样的主导性地位,但是他们对公司的控制力和实际影响力,都要远远高于欧洲公司.除索尼等极少的公司之外,日本公司更多处在一种创始家族和职业经理人之间“平等合伙”的状态,可谓“共生型治理”.股权高度分散之下,优秀的经理人成就伟业需要有效资本市场和良好公司治理系统的约束和支持;股权不够分散,还有大股东、控股家族甚至创始人存在的情况下,优秀的经理人能否成就伟业还要取决于“老板”的眼光和胸怀.

欧洲大陆国家中则是普遍存在着控制性股东,一般是公司创始家族,通过双重股份制度,持有决定性的公司 权,职业经理人属“高级打工者”,需要得到控制性股东的支持才能站稳.

现代公司的世界里,由于其基本治理规则的全球一致性,主权国家的影响日渐减弱,治理模式上出现趋同化(这种总体分类学只能是一种简化和近似).国家之间的区别只是在于,从股权(及 权)高度分散、毫无创始家族影响、完全由公司控制权市场和经理人控制的一个极端,到股权(就上市公司来讲主要是 权)高度集中、创始家族强力控制、职业经理人处于辅佐地位的另一个极端,这两个极端之间的公司数量分布情况存在差异.不是所有的公司都能走到经理人主导这一步,经理人主导也并非就是公司治理先进.但是,随着公司规模扩大和公司历史增长,对经理人的选择以至经理人主导,往往是公司不得已的选择.公司能否相对顺利地完成这种治理模式转型和公司控制权的转移和传承,既取决于公司外部的公司法律体系的完善程度和资本市场深度,也取决于公司内部的治理机制安排,公司创始人的偏好和选择、创始人的家庭和家族情况,以及公司业务发展机遇等.有公司在经过了股权分散、经理人治理之后,因为业务发展不顺或公司陷入困境需要救助等原因,又重新回到了新的大股东控制模式,如西尔斯.王石在万科已经摆脱了原大股东控制,股权相当分散了之后,又自己主动选择了华润成为新的大股东.

控制权论文参考资料:

结论:公司控制权中国式误区为大学硕士与本科控制权毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载,关于免费教你怎么写多层持股怎么算控制权方面论文范文。

和你相关的