原创《当前宏观经济形势分析和供给侧框架下金融协同》：本论文为免费优秀的关于宏观经济形势分析论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
摘 要：2016年第一季度,世界经济在不确定中开局.美国开始深化需求侧调控,总需求总体保持强劲,但供给体系意外出现波动.中国启动供给侧改革,去产能、去库存艰难起步,需求增长和经济面的恢复存在偏离.在财政收支上,收入和支出都保持较快增长,但地方财政收入存在一定程度的扭曲.为推进供给侧调控,笔者以财政政策和货币政策为基础,通过设计金融协同的工具和机制提升供给侧调控的作用和效率,应对当前宏观经济运行中的挑战.
关键词：供给侧；需求侧；金融协同；财政政策；货币政策
中图分类号：F8102文献标识码：A
文章编号：1000176X（2016）06001907
2016年第一季度,世界经济在不确定中开始新一年的发展.这种不确定性既来自于美国这个全球最大经济体,2015年第四季度,美国的制造业、出口和投资都表现乏力,14%的经济增长是否会累及新一年的增速?同时,这种不确定性也来自于中国这个全球第二大经济体,供给侧结构性改革的大门正式拉开,去产能、去库存、去杠杆的“三去”方案必然影响企业的资产价值和投资能力,产出规模和资产价格不可避免地面临一定程度的下滑压力,中国对世界经济的驱动和贡献是否还可以像以往一样强劲?
一、需求侧调整下的美国：降不下去的总需求和降下去的总供给
2016年第一季度,美国的经济运行数据仍没有完全公布,但从已经公布的指标来看,美国GDP增速大致保持在18%,
比2015年第一季度和第四季度略好,无论同比还是环比均有所改善,总体保持平稳运行.在政策层面,美国仍属于需求侧调控的范围,力图通过政府赤字控制、紧缩央行资产负债表和加息等措施控制总需求的扩张,将通货膨胀率和非农就业率稳定在合意区间.
(一)美国需求侧调整政策框架
2016年第一季度,美国的宏观经济政策继续在需求侧调控的轨道上运行.在财政政策上,表现为赤字控制、适度增税和减少信贷资产支持证券的持有规模；在货币政策上,表现为美联储资产负债表收缩、货币供应量增速下降和加息预期不断强化.
1财政政策的调整
美国财政赤字的良好控制是财政政策调整的重要表现.2015财年,美国联邦政府赤字为4 390亿美元,是2007年次贷危机以来的最低水平,占GDP的比重为25%,处于国际安全线以内.2016财年,考虑到进入债务集中还款期等因素,预期赤字将达到5 440亿美元,占GDP的比重约为28%.但该债务的增加主要是为了相关债务的展期或风险控制,而不是简单地扩大政府支出规模.总体来看,美国财政政策在赤字政策上呈现出实际支出规模收敛的特征.自2015财年起,美国政府开始着手对富人家庭和大型金融企业增税的研究.根据奥巴马总统的国情咨文,美国政府将对富人的资本利得税从238%提高到280%,恢复到20世纪90年代的正常水平；将对资产价值超过500亿美元的大型金融企业征收新的税费,用于扩大高等教育和幼儿看护等税收减免的范围,以帮助双职工家庭[1].增加税收,特别是增加资本收益性的税收是降低投资规模和调整总需求的重要手段.自2011年美国房地产复苏起,美国政府不断减持“两房”和其他大型企业的MBS和CDO等资产证券化产品.2015财年,美国政府继续减持相关资产证券化产品,并获得高达六百余亿美元的收益.同时,美国国债的风险得到了进一步控制,并为应对美国国债市场的变动风险做了必要准备.
2货币政策的调整
美联储资产负债表依然十分庞大,但增量几乎为零,基本保持稳定运行,资产结构和规模均维持稳定,预期这种稳定性将持续到2017年.但在2016年3—4月,美联储主席耶伦多次表态要收缩资产负债表,预期在加息诉求遇阻的情况下,美联储将转向收缩资产负债表,以向市场传递政策紧缩的信息.笔者预期,在2018年底前后,美联储资产负债表的规模将从2016年初的45万亿美元,收缩至40万亿美元左右.在利率调整安排上,仅在2015年12月完成了一次联邦基金利率调整,上调了25个基点.美联储也表示,加息意味着美国货币政策回归常态,次贷危机期间所采取的扩张性政策全面实现退出.但实际上2014年以来,美国国债收益率一直处于上升态势,其中受到短期内美国加息预期的影响,1年期国债的收益率变化情况显著.在利率上升的同时,美联储努力维护货币增速的稳定,从而在GDP快速增长的同时,美国M2的增速总体呈下降态势.2016年3月末,美国M2总量约为126万亿美元,为同期不变价GDP的760%,较好地保持了货币对经济运行的中性影响.
（二）美国经济运行：降不下去的总需求
总需求和消费、投资和进出口相关.在美国,家庭消费需求具有决定性的地位和关键性的作用,对美国总需求的影响巨大.
1消费增长的基础依然良好
2016年第一季度,美国家庭消费的四大指标持续向好,说明美国消费增长的环境将保持稳定,总需求的运行基础条件良好.一是非农就业率继续提高.2016年2月,美国非农就业人口增加245万人,失业率首次低于50%,达到历史新低49%,打破美国充分就业的心理线,进入到完全充分就业状态.2016年3月,美国失业率上升到50%,但主要原因是意愿就业人口迅速增长,而不是新增就业能力下滑.二是家庭收入水平继续提升.2016年2月,美国家庭人均收入水平环比上涨02%,3月继续环比上涨03%.换算到年度同比增速,美国家庭收入增速高达23%,家庭收入水平总体保持稳定增长.三是家庭净资产仍在增长.受到美国房价在第一季度快速上涨的影响,美国家庭净资产状况迅速改善,再加上美国股票市场涨幅可观,家庭净资产增值情况也较为可观.预期第一季度末,美国家庭净资产规模将达到930万亿美元,较危机时期2009年的565万亿美元高出近646%.四是消费者信心指数保持高位稳定.根据密歇根大学公布的数据,2016年2月和3月的消费者信心指数分别为917和910.消费者信心指数保持历史高位,并形成了较为稳定的运行态势.
宏观经济形势分析论文参考资料：
结论：当前宏观经济形势分析和供给侧框架下金融协同为关于宏观经济形势分析方面的论文题目、论文提纲、2018宏观经济形势分析论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
