原创《水仙电器股份有限公司案例分析》：本文关于水仙论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
[摘 要]财务分析是以企业的会计核算和报告资料为基础,对企业的运营能力、偿债能力进行分析和评价,从而有利于企业债权人、投资者预测投资后的风险程度及收益水平,进而做出正确决策.本文以水仙电器公司为例,描述了水仙公司的发展历程,并利用营运能力、偿债能力和盈利能力分析、解释水仙公司退市的原因,并对该案例进行了一些思考.
[关键词]水仙公司；营运能力；偿债能力；盈利能力
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.08.025
[中图分类号]F426.6 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2017）08-00-02
1 水仙公司简介
上海水仙电器股份有限公司上市前是上海洗衣机总厂.该厂成立于1980年8月19日,是国家定点以生产经营水仙牌家用洗衣机和燃气热水器为主业的家电行业大型企业.1987年,国家授予上海洗衣机总厂进出口自营权；在1988年被评为国家定点二级骨干企业,1990年该厂又在国内率先开发生产8升大容量燃气器具两大系列.
改制前,上海洗衣机总厂分别八次获轻工业部、上海市优质名牌产品称号,3次获得国家优质产品银质奖,新开发的燃气热水器在1991年也被评为上海市优质产品,企业先后获得了國家一级计量单位、轻工业部、上海市质量管理先进企业、上海市文明单位等称号,企业经济效益在1992和1993年连续2年名列全国洗衣机行业首位.
2 水仙公司的发展历程
水仙公司第一次公开发行股票总额8 577.8万元,每股面值10元,共计857.78万股,其中向社会法人公开招募170万股和向社会个人公开发行80万股,采用溢价发行的方式,募集资金1.15亿元.在上市公告书中,对上市当年及1993年和1994年两年的经济效益作出了预测,实践证明,公司在上市时进行的盈利预测是趋于保守的,1992-1994年各年实现的利润总额分别比预测数增加1.7%、38.6%和113.4%.
1993年1月6日,公司股票在上海证券交易所正式挂牌上市交易,股票简称水仙电器,股票代码为600625.1993年5月,公司又进一步,以“十送二配八”的比例向老股东送配股,实际募集资金4 191万元,加上首次募集资金1.15亿元,公司在A股市场上共募集资金1.57亿元人民币.1994年10月25日,水仙公司又增资扩股,以每股0.265美元发行价,向境外发行1亿股人民币特种股票B股,股票简称水仙B股,股票代码为900931.
然而,公司在此之后的业绩逐渐下滑.1995年2月28日,水仙公司决定建立合资企业,和美国惠而浦集团合作.在“上海惠而浦水仙有限公司”正式投产的第1年便亏损2 446万元,到1997年为止,累计亏损高达7 718万元,水仙公司作出出让25%合资公司股份的决定.1998年和1999年两年期间,惠而浦水仙亏损加剧,累计亏损额高达26 389万元.2000年6月不得不出让45%的股权给日 率株式会社,之后又转让5%的股权,至此水仙公司完全撤离该项目.
3 水仙公司退市原因分析
2001年4月20日,上海证券交易所发布公告,称于2001年4月18日受理了已经暂停上市的上海水仙电器股份有限公司向其报送的宽限期申请材料.至此,水仙公司正式退市.
3.1 营运能力分析
水仙公司营运能力的分析可以从资产负债率方面来看,资产负债率从1994年为46.21%,无论从国内还是国际企业经验来看,处于一个比较正常的区间.但随着企业的扩张,水仙公司将技术更新的希望寄托于合资惠而浦水仙公司,其自身仍坚守双缸洗衣机这个阵地.
为了扩大家电销售市场,水仙公司开始大量采用赊销方式,导致应收账款大幅上升.1993年和1994年公司的应收账款分别为8 099万元和9 340.36万元,1995年水仙的应收账款攀升到24 587万元,随后几年不减反升,1997年应收账款达到最高39 848万元,到2000年仍有31 227.57万元的应收账款.
从水仙的历年报表来看,这些应收款的形成主要是销售货款.1995年到1997年公司的产品销售逐年下降,从1994年年销量120万台（销售额8.7亿元）下降到1997年的43.01万台（4.3亿元）.由于水仙公司面临的市场竞争压力很大,并急于占据市场,管理层作出决策,提高赊销信用额度.从公司报表显示的数据看,1994年到1997年公司应收账款数额急剧增加,但应收账款账龄90%以上是在1年以内.随着应收账款的增加,坏账损失面扩大；同时在加大收欠工作力度的同时,会增加收账费用,进而增加了管理费用,扩大亏损面.
3.2 偿债能力分析
受到竞争对手开发新产品的影响,从1995年开始,水仙电器的利润开始下滑,之后几年每况愈下,1997年出现亏损,且亏损额高达6 651.11万元,1998年度公司依旧不能扭转局面,亏损额上升至13 878.32万元（调整后）,因连续两年净利润均为负数,从1999年5月4日起,公司被实行特别处理,戴上了ST的“帽子”.资金周转匮乏,导致企业 流短缺,只能以大量的银行贷款维持周转,银行借款逐年上升,到2000年借款率高达114.17%,实际上此时已经资不抵债.
过度负债有两个后果：一是增加了企业支付利息的负担,以2000年为例,水仙公司净利息费用为2 547.30万元,而主营业务收入仅为7 291万元,数额巨大的财务费用使企业再难“翻身”；二是企业的投资风险随企业的亏损加大,所有者和债权人要求更高投资收益和利率,从而使企业债务负担进一步加重.
3.3 盈利能力分析
新产品开发落后,市场开拓不力,使水仙公司在家电市场上逐步往后退缩；加之合资外商拖后腿,公司从家电市场全线溃退.水仙销售量从1994年的120万台下滑到1997年的43万台；1999年,公司产品在同行业产品市场占有率降到2.87%,2000年上半年主营业务收入仅为4 763.44万元,同比下降63.33%.因此,公司全年亏损6 651.11万元,每股收益为-0.281元,净资产收益率为-15.41%.
4 水仙公司退市的启示及思考
通过文中对水仙公司的分析,水仙公司经营者在对产品市场发展趋势判断失误的情况下,想要通过和外资合作的方式,以市场换取技术为企业提供一线生机,但实践证明,这个想法并不是正确的,这只会将企业原有的市场占有率再次下降,技术也没有学到,得不偿失.这给我国企业的启示是,在合资过程中,人们不应消极等待和祈求外国核心技术,而应采用积极主动的方式,学习和消化西方跨国公司的先进技术和管理,并和自己的长处相结合,弥补自己的短处,这样才能在不失原有优势的基础上向前发展.
在公司经营过程中,公司管理者和决策者应积极配合财务部门,及时获取财务信息,采用正确的分析方法,严格控制公司的可能风险点,在保证企业正常运转的基础上,提高企业的盈利能力.财务分析的主要作用是使企业经营者及时发现企业生产经营中存在的问题和不足,并采取有效的措施解决相关问题；对企业所有者来说,可通过财务分析评价企业经营者的经营业绩,这有利于潜在投资者预测企业的发展前景；债务人则通过偿债能力和盈利能力相结合来判断企业的偿债风险；此外,财务分析既可准确、全面的评价过去和现状,还可用来估计企业的未来发展.
主要参考文献
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水仙论文参考资料：
结论：水仙电器股份有限公司案例分析为关于本文可作为相关专业水仙论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文水仙茶叶价格论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
