原创《存款利率市场化和储蓄类国债发行》：此文是一篇国债发行论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘要：2015年初以来我国储蓄类国债销售逐期下滑,主要原因是储蓄类国债相对银行存款的利差优势缩小,大额存单等投资理财产品分流储蓄类国债客户资源,以及储蓄类国债购买兑付渠道狭窄、品种设计单一和提前变现成本较高等.为保障储蓄类国债的顺利发行,应根据市场的变化采取相应措施.
关 键 词：储蓄类国债; 存款利率市场化;发行对策
中图分类号：F812.5 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2015）05-0049-02
一、2015年以来储蓄类国债销售形势下滑
长期以来,我国储蓄类国债由于安全性高、收益稳定,票面利率相对于银行存款优势明显,而深受广大投资者的青睐,多数情况下供不应求,甚至发行首日即告售罄.但随着利率市场化进程加快,银行存款利率上浮空间扩大, 储蓄类国债 ① 的利率优势逐渐缩小,竞争力下降,加上各种理财产品不断涌现, 使得储蓄类国债销售完成率呈现下滑.2015年1～7月,全国共发行储蓄类国债8期,包括两期凭证式国债、6期电子式国债, 销售完成率从前期的100%跌至7月份的85%,下滑趋势明显（见表1）.
二、储蓄类国债竞争力下降的原因分析
（一）储蓄类国债相对银行存款的利率优势缩小
储蓄类国债发行利率是参照并略高于同期限存款基准利率制定的,利率市场化后,银行存款利率上浮导致储蓄类国债利差优势大幅缩小. 近年来发行的储蓄类国债期限一般为3年期和5年期. 以发行量占比较大的3年期国债为例,2015年3～7月,随着银行存款利率浮动比例上限的提高, 国债发行利率与存款利率上限的差额由正转负,分别为0.045%、0.045%、-0.33%、-0.58%、-0.375%（见表2）.虽然只有小部分银行的存款利率达到上限, 但储蓄类国债相对银行存款的利率优势总体上在缩小, 影响了其市场竞争力. 另据对广东省内10地市 ② 553名国债投资者问卷调查显示, 有70.94%的被调查者认为,储蓄类国债销售下滑主要是因为存款利率上浮导致国债利率优势缩小、吸引力下降.
（二）大额存单等投资理财产品分流储蓄类国债客户资源
近年来,大额存单、余额宝、活期宝、银行货币基金等投资理财产品层出不穷, 这些产品也具有低风险、高流动性和较高收益的优点,因而不断侵蚀储蓄类国债的客户资源.以2015年上半年推出的大额存单为例, 大额存单与储蓄类国债都属于稳健型投资产品,且大额存单具有发售机构更齐全、投资渠道更方便、选择品种更多元、产品流动性更强、利率定价更灵活等特点,但大额存单个人投资起点金额为30万元,储蓄类国债的起点为100元.因此,大额存单对于投资金额在30万元以下的国债投资者没有影响,而可能对投资金额在30万元以上的国债投资者产生分流,而单笔金额在30万元以上的销售量占储蓄类国债销售总额的比例一般在50%以上.
（三）储蓄类国债购买兑付渠道狭窄,品种设计单一
目前,只有部分电子式国债实现了网银发售、到期自动兑付, 而其余部分电子式国债的销售以及全部凭证式国债的销售与兑付, 只能通过承销银行柜台*. 笔者问卷调查显示,93.99%的被调查者认为,目前国债的购买和兑付渠道单一,不如银行存款和稳健型理财产品方便. 储蓄类国债的期限品种以3年期和5年期为主,1年期和2年期的短期品种在2011年以前曾少量发行,5年以上至30年期的长期品种从未发行, 已发行的储蓄类国债全部为固定利率. 问卷调查显示,81.4%的35岁以下被调查者偏好1年左右的短期品种,53.57%的35～50岁被调查者和27.84%的50岁以上被调查者希望发行5年以上的长期品种,80.65%的被调查者希望发行浮动利率或与通胀指数挂钩的中长期品种.
（四）储蓄类国债提前变现成本较高
储蓄类国债采用收取手续费和利息惩罚方式来限制提前兑取,若持有不满半年变现,投资者还要承受1‰的本金亏损（见表3）.提前兑取的凭证式国债由承销银行持有到期（电子式国债实行定期清算后注销）, 国家仍需按发行利率向承销银行支付利息,既无助于节省国债利息成本, 又推高了投资者提前变现成本.问卷调查显示,有54.52%的被调查者认为银行存款提前变现条件更优惠,只有22.45%的被调查者倾向于储蓄类国债,另有23.03%的被调查者选择“不好说”.
三、对策建议
1. 拓宽储蓄类国债发售渠道, 扩大承销机构范围. 一是拓展储蓄类国债销售渠道, 允许柜台外销售,提供自动柜员机、网上银行等购买方式,方便投资者购买. 二是适当放宽农村合作金融机构承销储蓄国债的条件, 允许满足储蓄国债承销团成员资格的农村信用社或村镇银行以一定方式参与储蓄国债发售,拓展储蓄国债的销售网络.
2. 改进储蓄类国债发行兑付方式, 提高购买兑付的便利性. 一是合并凭证式国债和储蓄国债（电子式）,统一采用储蓄国债（电子式）的发行和债权记录方式,可通过电话或网络查询债券托管情况.二是提升售后服务水平,增强兑付便利性,如实行异地、跨行免费通兑等.
3. 丰富储蓄类国债品种结构, 满足投资者多样化需求. 一是恢复并适当增加1年期和2年期短期品种发行量,满足年轻群体的需求.二是发行5年以上至30年期的长期品种,满足中老年群体的多元化需求. 三是对5年期及5年以上的中长期品种尝试实行浮动利率（适于升息环境中）或与通胀指数挂钩,打消投资者对利率升高和通货膨胀的担忧.
4. 降低储蓄类国债提前变现成本,增强流动性.一是提高持有1年以内的提前兑取利率, 确保扣除手续费后投资者还能获取一定的投资收益. 二是允许向承销银行进行储蓄国债质押式回购. 与质押贷款相比,质押式回购利率较低、期限更为灵活,更容易为有临时性资金需求的投资者所接受. 这将大大增强储蓄类国债的流动性,提升其市场竞争力,促进储蓄类国债的顺利发行. 三是允许储蓄类国债背书转让,以降低其提前兑付的成本,增强流动性和融资功能.
（责任编辑：龙会芳;校对：李丹）
国债发行论文参考资料：
结论：存款利率市场化和储蓄类国债发行为关于国债发行方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关2018年国债发放时间论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
