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中国货币政策看上去仍然过于碎片化,货币政策制定机构应明确承担维护价格稳定和
金融稳定的职责,促进经济增长应该更多依赖财政政策工具
2011
年,美国经济学家克里斯托弗·西姆斯（Christopher Sims）和托马斯·萨金特（Thomas Sargent）因对“宏观经济因果关系上的实证研究”的贡献,共同获得当年的诺贝尔经济学奖.
克里斯托弗·西姆斯的一个重要贡献是关于向量自回归模型在宏观经济理论和实证领域的应用.1980年,他提出了向量自回归模型（VAR）,采用非结构化方法,把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数,建立各个变量之间关系的模型,从而摆脱结构性计量模型的诸多限制.自从提出该方法后,向量自回归模型迅速成为宏观经济实证研究的重要分析工具.
此外,克里斯托弗·西姆斯使用该方法对宏观经济进行了大量研究,尤其是经济政策对各种宏观经济变量——诸如GDP、通货膨胀、就业和投资等的作用和效果.在宏观经济领域,要想理清复杂的因果关系并不容易.克里斯托弗·西姆斯的理论和实证研究成果使得他对美国经济政策具有相当的影响力.他1988年成为美国文理学院院士,1989年被选为美国科学院院士,现在普林斯顿大学担任经济学教授.
不久前,克里斯托弗·西姆斯访问中国,《中国经济报告》记者就货币政策及其对经济的影响、货币政策有效性、中国货币政策等一系列问题对他进行了专访.
“钱”究竟是什么
中国经济报告：你曾表示,所有资产都可以在某种程度上视为“货币”.如何理解这一观点?
克里斯托弗·西姆斯：举个例子,我在中国期间,身上只有很少的人民币,也没有人民币银行账户和信用卡.要是在过去,这就意味着我在中国没有钱,但现在不同了.我有美元账户,我可以在自动取款机上通过visa借记卡换取人民币,甚至可以直接用美元账户支付.这就是由于科技进步,过去的非流动性资产变得具有流动性了.
当然,美元也是货币的一种,你可能会认为它不具有代表性.那么换成一张智慧卡或智能手机APP帮助我直接支付人民币账单呢?这其中可能包含了两笔交易——卖出美国债券并兑换成人民币——这些交易如今都可以即时完成.所以,任何可以用来结账的资产都应该视作货币.也就是说,随着技术进步,各种类型的资产都将有可能用来结账,成为货币.
中国经济报告：资产的货币化特征是否会对流动性相关问题的判断产生影响?
克里斯托弗·西姆斯：首先,具有货币化特征的金融资产的定价是一项挑战.由于资产更具流动性,期限贴水就变得不再那么重要.
其次,信贷风险需要关注.很多人认为,流动性会帮助赶走信贷风险,只要还具有充足的流动性,资产就可以从风险投资中撤出.但是,流动性并非确定的,我们也无法预测其何时发生变化以及会产生何种影响.例如担保抵押债券在金融危机前基本上等同于货币,在危机发生后却像琥珀中的昆虫难以变现,而且伴随着价值缩水.
再次,当所有的资产都具有高流动性,那些长期资产也不会支付太多利息,收益率曲线就变得平坦.这就导致一些追逐高收益的人转向房地产这类不动产或是垃圾债这类高风险资产.
对货币政策而言,大多数的货币政策是基于基础货币,但在流动性泛滥的情况下,基础货币和其他类别的流动资产难以区分,这会导致一系列问题.
中国经济报告：比如导致危机的爆发?
克里斯托弗·西姆斯：的确有这种可能.比如正常情况下,当我去商店购买三明治,我只能使用 、支票或信用卡支付.很多年前,我家附近的一家小杂货店允许当地顾客记账,即使没有 或信用卡也能买到东西,店主记录下来你买的东西,你可以一周以后一起付钱；而在大型超市或在机场饭店,我并没有熟识的人,就不可能赊账.熟人之间的信用发挥着作用,金融风险得以控制.
但随着金融不断发展,杂货店赊账逐渐演变成 或信用卡交易,这样就不再要求店主足够了解我,交易量得以成倍增加.同时金融 机构也随之产生,专门评估信用风险,并将流动性低的资产（如银行贷款）转化成流动性高的资产（如支票账户或借记卡账户）,越来越多的资产具有货币属性.大量资产在互不相识的人之间自由流动.
对于那类被广泛认为标准化和低风险因而得以迅速普及的资产,尤其是购买者不需要进行详细的调查,一旦产生任何些许怀疑的话,流动性危机将会发生.当人们认为一些银行可能会破产时,银行存款有可能发生流动性危机.流动性危机同样会发生于银行间拆借市场.这种危机可能将危害经济增长,至少短期影响很明显,金融活动则又退回到个人信用的形式.
中国经济报告：发生流动性危机时应该怎么做?
克里斯托弗·西姆斯：如果现在看起来有问题的资产实际上是健康的,大型机构则可以通过大量购买这些资产以恢复流动性.当然这是有风险的,因为可能没有利润.如果认购数量有上限,无法阻止资产价格下降,还将产生巨大的亏损,并将危机传导至金融 .
最佳的最后贷款人是 银行.显然,私人部门不适合承担这项工作.它们更有可能的是在最后借款人的主导下,参和购买资产,形成有组织的合力.金融 机构也不会承担这项工作,因为它们可能获得的收益无法和面临的风险相平衡,虽然阻止市场流动性枯竭所带来的社会利益相当大.
银行的优势在于不可能破产,因为它的负债端的存款只需要用货币进行偿付,而货币是可以印刷的.虽然货币会贬值,只要政府发行的债券有财政盈余作支持,货币就不会贬值到一文不值.对于 银行的存款和货币,也不会有人怀疑其流动性.通过用它的负债或发行国债替换那些面临破产的资产, 银行比其他任何私人机构更能发挥作用.
货币政策论文参考资料：
结论：货币政策和经济增长为关于本文可作为相关专业货币政策论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文货币宽松政策论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
