原创《如何在金融稳定中求增长》：这篇金融论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
编者按：降杆杠与稳增长是否是“鱼与熊掌”不可兼得?中国经济增速的探底回升又说明了什么问题?本文分析指出,自2016年始,金融杠杆率增速下降,经济增长止跌回升,这说明金融体系的效率的提升.希望监管当局于2017开始的严监管能够达到监管适度,兼顾创新,进一步推动实体经济转型.
2008年球金融危机后,在保增长的前提下,中国经济大幅度提高了融资杠杆率.高债务及伴随的高金融风险增强了未来中国经济增长预期的不确定性.同时,中国对全球经济增长拉动力达到约三成左右,其债务高速的累积为全球金融市场所关注.
自2016年第一季度开始,在2017年出台的严金融监管政策之前,中国非金融部门杠杆率的增速已经开始收敛, 并一直持续到2017年第二季度,期间实现了零增长.非金融部门杠杆率或已见顶,大约在260个百分点左右.在杆杠率增速下降的同时, 经济增速不但未如一般预期的有所减少反而同步有所提升.这说明降杆杠与稳增长能够同时达到平衡反映了投融资效率的回升,中国政府不断强调并推动的供给侧改革的初见成效.
未来决定中国经济良好发展的关键仍然落在持续推动与时俱进的供给侧改革以提高投融资效率.同时以适当政策引导金融及实体经济把融资杠杆率降到一个合理水平以确保金融稳定.如此,经济稳定增长必可持续,2020年全面建成小康社会发展目标的达成亦将水到渠成.
中国高债务风险为全球所关切
国际货币基金组织（IMF）在其2017年7月的中国咨询报告中建议中国政府要关注信贷过度膨胀的风险, 把金融稳定作为首要目标,加强金融监管,降低金融杆杠率.因此,不要刻意追求未来需要达到的经济增长目标,否则已过高的杠杆率仍将持续攀升.IMF预测在2018～2022年平均增长率为6.2%的情况下,非金融机构部门债务占GDP比例——杠杆率——可能从2016年的236 百分点大幅的提升到2022年的297百分点, 这是一个中国经济不能承担的高金融風险.
IMF于2017年10月日发表的中国“金融部门评估规划”报告中再度强调中国为了维持金融稳定,首要关注信贷过度膨胀的风险.同时,也要注意“影子银行”及理财产品增加了金融的复杂性、刚性兑付导致投资者不计投资风险的投资行为.
2017年9月,标准普尔亦基于对中国经济体系内高金融杆杠率的顾虑, 调降了中国主权评级,但是,在国际金融界的影响并不大.2017年10月中国财政部在忽略国际三大评级机构的情况下,成功的在香港发行20亿美元计价的主权债.
中国人民银行行长周小川也提示金融体系中高杆杠风险称“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”.高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源,在实体部门体现为过度负债,在金融领域体现为信用过快扩张.2016年末,我国宏观杠杆率为247%,其中企业部门杠杆率达到165%,高于国际警戒线,部分国有企业债务风险突出,“僵尸企业”市场出清迟缓.因此,国内外对过高的金融杠杆率必须及时治理皆有共识.2017年上半年开始出台了一系列的对金融界极为严厉的监管政策.
供给侧改革初见成效
国内外对中国经济高杆杠的分析似乎没有注意到中国债务一个正在进行中的积极变化及其反映出的对中国经济的正面含义： 在2017年出台的严金融监管政策之前,自2016年第一季度开始, 非金融部门杠杆率的增速开始收敛, 已经持续了六个季度,直到2017年第二季降到了零增长.杠杆率或已见顶,如果这个趋势持续,杠杆率绝对值将下降.
一个更重要的变化是,在杆杠率增速下降的同时, 经济增速不但未如一般的预期有所减少——这正是市场对中国经济持悲观看法的主要理由：必要的降杆杠必然导致经济增速下滑,甚至是硬着陆——反而趋于稳定,并有所提升.名义经济增长率从2015 年的7.0%提升到2016年的8.0%,2017年的11.3%；实际经济增长率从2016年的6.7%提升到2017年上半年的6.9%.
降杆杠与稳增长不是只可择其一的两难选择吗?因此,IMF 建议必须把金融稳定作为首要目标,降低金融杆杠率,而不要刻意追求某一个未来需要达到的经济增长目标,否则本已过高的杠杆率仍将持续攀升.
为何降杆杠与稳增长能够同时达到平衡?答案是：全球金融危机后投融资效率持续的下滑,终于在2016年开始扭转、回升, 允许以比以往更少的融资达到同样的经济增速.投融资效率的回升则反映出了中国政府不断强调并推动的供给侧改革的初见成果.供给侧改革的目的就是提高全要素生产率、投融资效率.
金融杆杠率增速的下降于2016年已经开始在经济体系依据市场力量进行.2017年开始金融监管顺势而为,跟踪“影子银行” 的发展,以除去伴随其过度创新可能带来的系统性金融风险.监管的挑战在于避免监管过度,使金融创新受阻.鼓励金融及实体经济创新本就是供给侧改革的重要内涵.
金融指标的重要变化
2008年全球金融危机使外需大幅衰退, 经济刺激政策把投资率由40%大幅提升到2009年的45%以稳经济增长.但是,由于投融资效率的下降,经济增速难以回升.图1显示,投资边际产出效率的下降抵消了投资率提高对增长的贡献,实际经济增长率跟随投资边际产出效率持续下滑.因为实体经济投资必须通过直接或间接融资完成,投资边际产出效率的持续下滑必然反映了投融资效率的下降.这就是“金融活、经济活”的含义.
金融论文参考资料：
结论：如何在金融稳定中求增长为适合不知如何写金融方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于金融论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
