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《上市公司成本粘性影响财务分析师盈余预测实证》：本论文可用于财务分析师论文范文参考下载，财务分析师相关论文写作参考研究。

【摘要】本文主要论述上市公司的成本粘性对财务分析师的盈余预测的影响,并通过对某市的家具制造业的分析师盈利预测数据和收入成本等数据,采用回归分析法来论述成本粘性对于分析师盈余预测的影响.

【关键词】上市公司成本粘性财务分析师盈余预测实证

一、成本粘性影响财务分析师盈余预测的理论基础

随着社会的发展进步和资本市场的逐渐完善,对于上市公司资本信息的掌握显得尤为重要.通过收集上市公司需要的各种信息来对上市公司的预期盈利和风险进行分析,就能让公司的经营活动正常的进行,总体上呈盈利的趋势.因此,在获取信息和对信息进行分析的能力上,财务分析师的作用就凸显了出来.财务分析师一般能够获取第一手上市公司的信息,并且通过自己的专业知识和技能根据上市公司的信息作出预测,这是财务分析师区别于一般分析师的特点.

信息的透明度、自身的分析能力等因素都影响着财务分析师的盈余预测,不同财务分析师对于同样的信息分析的结果各有偏差.近年来,公开信息中成本粘性信息对于盈余预测结果的影响非常明显.公司的成本随着业务量的变化发生相应的变化,现代经济学发现,业务量增加时的成本变化率往往比业务量减少时的成本变化率大,这就产生了成本粘性.成本粘性影响着财务分析师的盈余预测,经过市场调查,可以发现财务分析师盈余预测的准确度随着成本粘性的变化而变化,基本上呈反向关系.

二、对上市公司成本粘性影响的国内外研究

上个世纪90年代,在美国市场对一些企业的成本总量和业务量的关系研究中,人们发现了企业的成本费用和业务量的增加并不是线性相关的,成本总量变化有一定的粘性,但是当时人们并没有发现充分的证据来证明这种粘性的存在.直到21世纪开端,美国研究人员通过采集大量数据,研究1978年到1998年的美国上市公司的年度数据发现,美国上市公司的投资成本和业务消耗费没有对称性：投资增加2%,费用增加0.75%；投资减少2%,费用却只减少5%.因此,人们第一次发现了上市公司的成本和业务量具有粘性的证据.随着美国对成本粘性的进一步研究发现,成本粘性在一定程度上受到公司业务形式和领导者经费决策的影响.公司的业务量一旦增大,业务的形式增多和大小变化推动成本投入的增多,比如某些公司的业务量增大会带入更多的器械工具需求和人力投入,这就需要更多的投资；如果业务量较小,就可以避免使用一些大型工具,成本总量也就会明显减少很多.后来,其他国家也开始研究成本粘性,而且发现德国和英国企业的成本粘性比美国企业的成本粘性高,这有可能是公司的体制不同导致的.

近些年来,我国学者成功地引入了成本粘性的概念,根据对200多个公司在5年内变化的研究发现：我国的上市公司的投资费用和业务量之间存在粘性,但是时间跨度较长,成本粘性的影响并不是很明显.尽管我国对成本粘性的研究没有国外研究的时间长,但是已经取得了很大的成果.经过近十年的研究,已经发现了成本粘性的多种影响.首先,成本粘性和时间有关,时间范围越广成本粘性变化范围越是缩减,变化幅度越是减弱.而且,本行业在社会的重视程度也影响着行业的成本粘性,比如前几年大受欢迎的生物化学在被其他热门行业抢去热度之后,其成本粘性水平也降低了下来.我国的政策每年都会发生变化,根据国家政策的施行和社会经济发展方式的改变,东部企业费用的成本粘性比较低,而西部企业较高.财务分析师对于东西部企业盈余预测的准确程度也有很大差异,一般情况下,财务分析师对东部企业的盈余预测较为准确.

三、上市公司成本粘性影响盈余预测的实例验证

本文选取了2005年到2015年某市家具制造业的分析师盈余预测数据和收入成本数据,通过对家具制造业成本粘性水平、财务分析师盈余预测准确度、分析师预测结果的差异和分析师的重视程度和相互关系的研究,得出上市公司成本粘性水平和分析师盈余预测准确程度之间的关系.

在对有效数据的处理上,本文采用了建立成本粘性和盈余预测的数学模型,得出模型公式如下：

其中,公式最左端的ROEt是盈利和制造商加权利益之比,即权益回报率；Dt则表示成本总量变化趋势的虚拟量,由概率模型的回归分析法得到.该模型只要对前一年的盈利和年度销售量等数据进行模拟计算,就能较为准确地估计成本粘性对盈余走势的影响,而且有很强的可行性.

在建立模型得到数据描述统计表的情况下,得到的分析情况可以总结为三点.第一点,研究的家具制造公司在2010年到2012年间的权益回报率为9.3%,其中经营性利润比非经营性利润要大得多,而且非经营性利润普遍低于平均水平,因此可以得到不同种类的净利润受到成本粘性影响不同.第二点,在近十年的有效数据中,在成本粘性变化大的年份里,只有少数财务分析师盈余预测的结果较为准确,而且没有一位财务分析师能够全部预测准确.第三点,财务分析师的预测准确度具有随机性,但是总体上遵循一定的规律：在成本投资较低和业务量较小的年份,财务分析师的预测基本一致而且当年的家具制造业盈利程度也基本如同大多数分析师所预测的那样；在成本投资较高和业务量较低的年份里,本文根据回归分析的结果发现财务分析师们的预测相差较大,而且大多和当年的盈余情况不符,财务分析师的预测准确程度大大下降.

由于建立家具制造业成本粘性和盈余预测等参数的关系运用的是模型建立和回归分析的方法,因此要对计算结果进行检验和筛选.本文从成本粘性和盈余预测两个方面出发,对预测模型的精度进行比较,计算结果的筛选原则主要有：一是去掉所有权益回报率绝对值大于1的数据；二是去掉权益值为负数的数据；三是去掉所有缺少或者缺失Dt值的数据；四是去掉所有Dt值为0或者趋近于0的数据（每年的成本费用变化都比较大,所以投资不会出现很小的情况）.

本文综合该实例的结果基本可以证实,上市公司的成本粘性深刻地影响着财务分析师的盈余预测.而且,财务分析师对于成本粘性变化幅度大的上市公司盈余预测的准确度较低,财务分析师的预测分歧较大；成本粘性变化越小,分析师分析上市公司公开信息得出的预测越准确.

四、结语

综上所述,成本粘性本身就是一个经济学和管理学上的学科名词,我国的学者应当积极开展对成本粘性尤其是上市公司的成本粘性的研究,這不仅有利于人们对于市场经济的把握,降低分析师的预测差异,而且有利于国家智囊团及时地认识理解经济和市场的变化,有利于国家对市场的宏观调控作用,更好地发挥政府的决定性作用.

参考文献

[1]史丹.《我国上市公司费用粘性影响因素及其经济后果的实证研究》.《沈阳工业大学》[J].2015.

[2]王旋.《我国上市公司成本粘性和分析师盈利预测的相关性研究》.《河北工业大学》[J].2015.

[3]唐英英.《成本粘性和分析师预测准确性的实证研究》.《首都经济贸易大学》[J].2012.

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