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6月27日,蓝思转债（123003.SZ）一度暴跌8%至88元左右.
时间回到2017年12月,48亿元蓝思转债发行之初.发行主体蓝思科技（300433.SZ）是创业板十大权重股之一,当时市值接近千亿元.蓝思转债采取原股东优先配售+网上信用申购的方式,原股东的优先配售权利为每股配售1.833元可转债.蓝思科技称,“大股东将积极认购,”按照优先配售比例,第一大限售股东蓝思科技（香港）有限公司（下称“蓝思香港”）将认购36亿元可转债,第二大限售股东将认购3.52亿元可转债.然而,随后蓝思香港放弃全部转债的配售,仅第二大股东如数认购.
由于蓝思香港的弃购,网上可供申购的蓝思转债多出36亿元,导致蓝思转债成为当时信用申购开闸以来中签率最高的可转债,每个网上顶格申购的投资者最少中签3张转债.
彼时创业板疲弱,在蓝思转债中签缴款日,蓝思科技破位下跌步入下行通道,转债平价跌至100元以内,加上第一大股东放弃配售,引得一部分谨慎的投资者放弃认购,但大部分打新投资人依然缴款认购,最后由主承销商国信证券包销6.07亿元可转债,完成发行.
2018年1月17日,蓝思转债登陆深交所,当时正股已经跌至27元,深度跌破36.59元的初始转股价.蓝思转债上市首日无悬念破发,最低跌破94元.优先配售股东、网上申购投资者、包销券商全线套牢.
蓝思转债上市近半年来,持续潜水,价格站不上100元面值.直到6月11日董事会公告向下修正转股价,蓝思转债放量跳空大涨近4%第一次站上面值,随后4个交易日高位换手.再到6月26日股东大会表决日,董事会修正提案未获通过.于是,发生开头提到的暴跌.
在过去很长一段时间,可转债的修正不需要通过股东大会表决,為保护发行人股东的权益,监管后来要求转股价的特别修正需要股东大会*,并获得三分之二赞成票才可通过.蓝思转债修正案被否的细节是第一、二大限售股东均未*.参与*的股东只占全体股东比例的1.66%,投赞成票的比例65.2%,离三分之二通过比例仅差一点.
值得一提的是,在2017年转债的发行井喷后,多家上市公司召开股东大会,均通过了可转债的修正提案,其中大股东的赞成票是通过方案的关键.
根据规定,持有转债的股东必须回避*.蓝思香港尽管没有在发行阶段按面值认购蓝思转债,但随后称将以不高于面值的价格增持不少于5000万可转债.5000万元对整个发行量占比1%,占之前在路演阶段大股东承诺配售量的1.3%.
因此,蓝思香港可能在股东大会之前,持有了些许跌破面值的可转债.但这并非是大股东*的障碍,历史上有多次大股东在*前卖出或通过大宗交易转让转债以便*的案例.然而,蓝思香港任由蓝思转债的股东大会修正案被否.董事会提案,转债价格向上脉冲,放量大涨；股东大会被否,转债价格暴跌创新低.
而由于上市公司根本没有认真对待,结果债券暴跌,正股也受拖累.蓝思科技市值从千亿元滑落至如今的500亿元.
作为信用申购以来弃购比例最高的一次可转债发行,蓝思转债的发行结果也将主承销商国信证券“坑”得不轻.由于将近12.65%的可转债遭投资者弃购,6.07亿元的可转债由国信证券自掏腰包.这对于用自有资金包销的案例来说并不算小,根据国信证券最近的公告显示,2018年一季度净利润7.3亿元,包销金额占其一季度净利润的83%.
更有投资人质疑,上市公司提出的下调议案只是虚晃一枪让参与配售、被迫包销的券商解套出逃,从成交量上看,修正议案公布当天,蓝思转债成交逾3亿元,较之前日均成交放大约30倍.但这些,也许只能等未来披露的转债持有人数据中进一步显露.
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