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关于通缩论文范文资料 与中国通缩风险下投资风口有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:通缩范文 科目:发表论文 2024-01-15

《中国通缩风险下投资风口》:本论文可用于通缩论文范文参考下载,通缩相关论文写作参考研究。

有道是,危中自有机,只要能捕捉经济去杠杆的大趋势,

国内的资产管理人仍可早着先机

中国经济去杠杆

引言

大国崛起,中国已贵为世界第二大经济体,亦踏入从工业大国走向成熟经济体的复兴之路.然而,短期内难免面临经济增长放缓及产业转型等一连串挑战.有道是,危中自有机,只要能捕捉经济去杠杆的大趋势,国内的资产管理人仍可早着先机,作相应的资产配置,迎来丰厚的猴年.

本文将聚焦中国经济去杠杆的因由,及其对各行业的影响,透过借镜美国次按危机与日本失落二十年的前车之鉴,预示各种资产来年的风险回报走势.

中国去杠杆

中国的债务对国内生产总值比率已从2007年的160%骤升至2015年的240%,或161万亿元人民币.主因可追溯至2009年的4万亿元刺激经济措施,鼓励了大批地方政府与国有企业的不良借贷;而往后几年间也没好好处理,导致日益膨胀的地方债务问题.另外,企业债务自2007年至2014年第二季度,累计增幅七成.与日俱增的地方及企业债务,不禁令人想起美国次按危机及日本失落二十年的教训.

为免重蹈前人覆辙,可以想象央行在2016将快马加鞭为中国经济去杠杆,中国企业也难免有清除不良资产、分拆高成本企业单位、以及清除存货的风向,去杠杆化自然成为新一年的市场主调.

3个去杠杆化的推力

有鉴于过高的负债率与日趋收紧的资本市场,中国企业不得不清除不良资产.据中国数据,2014年银行坏帐攀升至1.2万亿元人民币,2015年的数字更为8年新高1.94万亿元.可以预见,在新常态经济增长的政策路向下,银行今年将加紧追收不良贷款,并收紧企业借贷活动,企业和消费者也自然不得已减少其债务比重.

分拆高成本企业单位也迫在眉睫.随着日益的市场化改革与竞争,国有企业也面临分拆重组的压力,如中石油去年合并旗下三间运油管单位,以改善其营运效率与利润能力,这正是2015年中国企业并购活动如火如荼的原因之一.

清除存货也将是2016年企业营运的焦点.过去几年间,受惠于经济快速增长与宽松的信用环境,中国企业大幅扩充生产设备.然而,中国经济放缓,再加上欧美多国、日本及其他主要贸易伙伴也面临经济下行压力,直接打击企业销售及导致存货积累,来年企业将加紧清理存货,以免陷入倒闭潮的漩涡.

通货紧缩的酝酿和因素

中国通货紧缩的可能性

对于中国通货紧缩的可能性,宏观经济的一些重要指标有预示的作用.从这些指标的过往表现以及大趋势,投资者能够窥探中国的经济周期,以判别和预示通货紧缩的来临.当中,工业生产者物价指数,采购经理人指数和消费者物价指数对中国整体市况最具指标性.

制造业-工业生产者物价指数和采购经理人指数

截止到2015年十二月份,中国国家统计局工业生产者指数年减5.9%,已连续第46个月出现负增长.

相对采购经理人指数而言,2015年12月的制造业采购经理指数为49.7,连续10个月处于盛衰分界线以下.长远而言,中国不能再单靠制造业来维持以往的经济增长,而是要通过微调和改革的努力去刺激新行业.这两项数据意味着内外需低迷经济,复苏动力受阻和下行压力增加,令中国有机会堕入通缩 .

消费者物价指数的启示

2015年的居民消费价格指数的涨幅是6年来最小,显示消费者需求疲弱.虽然十二月份回升至101.6水平,但依然是低于由1986到2016年的105.52平均值水平.

有趣的是,居民消费价格指数和工业生产者物价指数处于背离状态.回看历史,其实去年8居民消费价格指数和工业生产者物价指数曾经背7.9个百分点,显示中国消费需求难以拉动工业需求.

行业的前景预测

三个产业的去杠杆化与增长预测

第一产业预期将有温和增长,虽然全球商品价格下跌大大打击天然资源开采,但主体经济仍受惠于对农产品的刚性需求,故消费者物价指数仍有上升势头.第三产业仍预期有较大增长,因人们对交通、医疗及共享事业还是有持续需求,而国家对服务业的政策扶持也有利于其增长.

另一边厢,第二产业将成为去杠杆的重灾区,尤其正处环球经济放缓及大幅商品供应的势头,更甚的是,中国长久以来的产能过剩将驱使外资转投邻近的越南、老挝、泰国、印度尼西亚等地.所以,采购经理人指数及生产者物价指数在明年还是弱势的.以上预测,也与三个产业在过去两年间的表现成正比.

去杠杆与行业前景

除去杠杆化的趋势外,行业前景也紧扣于中国的政策风向,尤其是“十三五规划”、“一带一路”,以及“二孩政策”.在“十三五规划”中,政府推广有如“互联网+”、绿化科技,以及深化金融行业市场改革的一揽子措拖,势必直接惠及相关行业.另外,“一带一路”的路途覆盖欧亚44亿人口,也将带动零售及物流业.

农业:平稳增长.人们对食品及农产品长期有刚性需求,而近来人民币的贬值也将刺激农产口的出口,有利行业增长.

制造业:低增长.去杠杆化正是迎头痛击,与日俱增的行业监管与劳工成本吓退了不少外来投资,而近年来的销售减少、存货增长与产能过剩亦使中国制造业雪上加霜.

房地产: 低增长.人们对楼市普遍有刚性需求,而人民银行降息降准也为楼市带来生气.然而,念及楼市相关债务达9万亿规模,足足是整体债务的一半,去杠杆化难免打击居民的消费力与风险胃纳.因而2016将持续下行压力.

建造业:低增长.伴随着房地产项目、基建项目,以及制造业工厂项目的放缓,制造业也难免感受到相应的阵痛.

批发零售业:平稳增长.受惠于政策扶持,比如城市化和“互联网+”.一方面释放了农村的消费力,另一方面也促成来自实体店与网上平台组成的“全渠道销售”增长,另外,人民币贬值也有利于其出口贸易.

通缩论文参考资料:

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结论:中国通缩风险下投资风口为大学硕士与本科通缩毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载,关于免费教你怎么写2018年通缩方面论文范文。

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