原创《私募股权基金转型动因与突围路径》：此文是一篇私募论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘要：私募股权基金的转型升级已成共识,投资模式与退出模式同质化是内部驱动因素,政策红利释放、市场竞争加剧和市场价差红利消失是外部驱动因素.私募股权基金开展“上市公司+ PE”创新模式、寻求跨境并购新蓝海、参与私募投资项目“二级市场”投资是私募股权基金转型的突围路径.本文剖析了硅谷天堂“上市公司+ PE”创新模式从初阶模式到高阶模式的演进案例,提出了加强基金自身治理水平和风控能力、建立基金发展战略平台、专业化和特色化发展的建议.
关键词：私募股权基金;转型;路径;建议
中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2015）02-0024-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.02.05
一、引言
企业的兼并重组面临审批多、融资难、服务体系不健全等多种问题,国家开始从顶层设计制定企业兼并重组实施意见.2014年3月24日国务院公布的《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,到证监会于7月23日颁布实施新的《非上市公众公司收购管理办法》和《非上市公众公司重大资产重组管理办法》,再到进一步提出修改《上市公司收购管理办法》与《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿的决定.国家相关部门密集颁布鼓励企业兼并重组的政策法规,反映国家支持和鼓励各行业、各种体制的企业参与兼并重组的坚定信心.国家政策制度进一步深化,产业结构调整与经济转型进入关键时期,地方政府将颁布落实更多鼓励企业兼并重组的政策细则,企业兼并重组即将迎来政策红利释放机遇期.与此同时,国内私募股权基金也同样面临战略转型与创新发展的问题.
国内学者已开始关注股权基金公司的转型问题.Guo and Song （2011）实证发现并购基金平均回报高于一般私募股权基金近30%[1] .赵冰梅、吴会敏（2013）发现国内对于 PE 的研究大多还停留在其宏观内涵和虚拟金融属性方面,主要集中在投资运作中的投资和管理方面[2].Diller and Kaserer（2009）发现私募股权基金回报受资金流入、管理者经验、风险等因素影响,团队激励等公司治理是影响其回报的重要驱动因素[3].阮青（2013）通过对部分省市国有创投公司调研发现,其成功的原因在于不断按照市场化、专业化要进体制机制创新,突破现行国有评估考核和激励机制等的束缚,建议国资创投进一步改革和创新,创投活动要与市场融合特别是与社会资金融合[4].王汉昆、高正平（2014）从共生单元、共生模式和共生环境三方面探析PE和股权投资项目源的共生系统,目前处于非对称互惠共生模式,加快股权投资项目源培育是实现该共生系统稳定进化的关键[5].张杰,张兴巍（2014）提出私募股权基金行业需在发展思路、监管模式、政策制定、基金运用等方面进一步突破创新[6].
综上所述,学者已经意识到私募股权基金转型的重要性和急迫性,从不同理论视角提供了一些价值建议,但缺乏私募股权基金转型升级机制与路径的系统研究.本文力图通过分析宏观环境与微观运作的模式揭示转型动因,及全面探究私募股权基金在转型发展中的路径与剖析经典“上市公司+ PE”创新模式的演进,提出加快私募股权基金转型升级的政策建议.
二、私募股权基金转型动因
(一) 内部因素
1.投资模式同质化,拟投资项目已近枯竭.基金投资模式的同质化,造成拟投项目数量稀缺,已近枯竭.市场上大量私募股权基金都怀着急于求成的投资心态,基本上都集中于寻找Pre-IPO（准上市投资项目）的投资模式.在快速募资、争相跟投项目以后,也同样希望能够以快速退出变现来获取投资收益,以实现基金项目快速变现造富的过程.在投资此类准上市项目有利可图的利益驱动下,多方私募股权基金追逐于投资准上市公司项目,使得准上市投资项目数量急剧下降已接近枯竭,私募股权基金到了已无项目可投的窘境.
2.获利模式同质化,影响基金业绩稳定.基金获利模式同质化严重,投资业绩变动大,影响基金业绩稳定性.投资市场里大部分私募股权基金获利模式都依赖于被投资公司在资本市场上市的渠道来获取投资收益,该模式诟病于当所投项目公司IPO上市受阻时,会造成基金当年投资业绩的显著下降,影响私募股权基金的业绩稳定性.
3.投资退出受阻,基金面临生存考验.由于极个别公司在上市不久后被爆出财务,粉饰财务报表,上市前夸大业绩盈利能力等现象,当局管理层严查准上市公司财务状况,延缓审批企业上市的步伐,造成IPO“堰塞湖”,基金所投的项目退出受到极大阻碍,基金内部积压大量已投项目没有实现退出,私募股权基金面临生存考验.
(二)外部因素
1.政策红利释放,并购市场迎来发展空间.国家兼并重组政策红利释放,并购市场迎来市场发展空间.今年以来,国家相关部门颁布了多项推动企业兼并重组的法律法规,意在支持和鼓励各行业、各种体制的企业参与兼并重组,兼并重组迎来政策红利释放机遇期.在此背景下,兼并重组活动将会更加频繁,并购市场将迎来广阔的发展空间.
2.混业经营竞争加剧,私募基金被迫转型.金融混业经营逐渐放开,金融市场竞争加剧,私募股权基金被迫面临转型.金融业务交叉与跨行业融合在不断深化,中国金融业已从严格的分业经营向混业经营过渡,一个全新的“大资产管理”时代即将到来.金融行业的混业经营将加剧金融市场竞争,私募股权投资市场必将陷入更加激烈的竞争当中,竞争加大将考验私募股权基金的各项专业投资能力.在优胜劣汰市场环境下,只有具有优秀投资技能才能生存,碍于生存的压力,私募股权基金被迫转型.
3.市场价差红利消失,基金业绩压力迫使转型.未来资本市场在进一步市场化改革后,市场间的价差红利会消失,基金业绩压力会更加明显,基金迫使转型发展.现今我国的一级投资市场与二级股票市场间仍存在很大的市场价差套利空间,市场上大部分私募股权基金机构只是做简单的市场间财务套利行为.在国家进一步放开资本项目、人民币国际化、证券市场新股上市定价改革等各项市场化改革后,市场间的价差红利将会逐渐消失,靠市场价差间的套利行为获利将不能为继,在未来的基金公司业绩将受到严重影响,私募股权基金鉴于业绩压力迫使转型发展.
私募论文参考资料：
结论：私募股权基金转型动因与突围路径为关于私募方面的论文题目、论文提纲、私募论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
