原创《券商资管去通道化》：本论文可用于券商论文范文参考下载，券商相关论文写作参考研究。
券商资管业务的未来不再是卖通道,而应该回归证券业务本源.
严监管正加速影响资本市场.11月17日,五部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”）,明确提出要消除多层嵌套和通道,即金融机构不得為其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务.这意味着,近年来依靠通道业务实现规模扩张的券商资管路径不再可行.
有大型券商资管业务负责人对《财经国家周刊》记者表示,当前国内券商资产管理规模中超过70%以上为通道和资金池业务.通道业务被监管文件全面叫停,资金池等业务明确受限,虽然短期对于券商业绩影响有限,但从长远来看,将有利于倒逼券商资管业务深入转型.
规模扩张始末
数据统计显示,截至2017年前三季度,券商资管（包括定向资管和非定向资管）总规模17.37万亿元,其中定向资管规模为14.73万亿元,占总规模的84.77%.
通道业务在定向资管规模中占比不小,持续的规模扩张也是近年来券商资管规模得以快速发展的重要支撑.
2012年初,证监会将券商集合资产管理计划由审批制转为备案制,是为券商资产管理业务发展的新起点.此后,证监会先后发布了包括《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》及《证券公司定向资产管理业务实施细则》等券商资管业务规范.券商资管进入百家争鸣、各显所长的新时期.
2012年10月,监管层放开券商资管通道业务资格.一些有着银行系背景或“基因”的证券公司借助通道业务率先在资产管理领域快速扩张.很快,这一“无风险创新”业务在券商资管行业蔓延开来.然而,从2013年单一的银证合作定向业务,到2014年出现的集合通道业务,随着交易结构和层级愈发复杂,通道业务的风险也在逐步累积,并日渐引起监管重视.
虽然有过风险教训,但券商一度对通道业务的规模扩张模颇有依赖.有行业人士表示,特别是在券商资管规模和收入排名双重考核的机制下,如果一家券商放弃通道业务,则意味着将被其他从事该业务的同行甩在身后,因此券商资管的通道业务成为其不能放弃的“奶酪”.
不过,天风证券测算显示,以2017年前三季度规模为例,极端假设下,定向资管均为通道业务,且收费标准为万分之五,今年以来该业务贡献收入仅为55亿元,占券商营收比为1.74%,对行业业务收入影响并不大.
随着风险累积,监管层多次警示称,金融机构须充分发挥*应有的价值发现、价值提高和价值创造作用,而设计复杂不透明的产品,大量从事通道类融资业务,不仅增加了社会融资环节和成本,一定程度上还会演变为金融自循环,没有为社会真正创造价值.这不仅无助于提高行业竞争力,更偏离了服务实体经济的方向.
2016年7月,证监会副主席李超更是明确强调,要逐步压缩通道业务规模,并指出通道业务不是资产管理业务的重点,“早晚是要消亡的”.
倒逼主动管理
2017年5月,证监会重申证券基金经营机构不得从事让渡管理责任的所谓“通道业务”.随后,各券商相继开展自查行动.
近日,证监会主席助理张慎峰表示,按照十九大关于加强金融监管的部署要求,证监会将健全“以监管会员为中心”的交易行为监管模式,建立“穿透式”监管机制,防止监管套利.
从数据看,今年以来,通道业务在券商资管业务中的占比开始收缩,带动券商资管总规模连续5个月回落,监管层也在“风险资本准备”和“券商分类评价指标”中对通道业务进行了严格约束.
根据中国证券投资基金业协会数据,截至今年三季度末,证券公司资管业务规模为17.37万亿元,相比于二季度末、一季度末的18.10万亿元和18.77万亿元,已经连续两个季度下降,甚至已经不及2016年年底的17.58万亿元.其中,今年三季度、二季度定向资管计划产品规模分别环比减少了7163亿元和6194亿元,这主要集中在以定向资管计划类产品为主的通道业务上.
有机构人士还表示,资本市场上的一些业务形态,往往呈现一管就死、一放就乱的窘态.本次征求意见稿不仅体现了监管力度空前,而且意在鼓励资管这一业态健康有序发展,更好地服务实体经济,真正实*融监管一盘棋的综合治理效果.
高华证券分析师唐伟城认为,在通道业务和资金池业务双双受限的情况下,资管新规或将进一步刺激券商资管规模收缩.综合测算,券商资管规模预计到2019年将降至16.40万亿元.
渤海证券在研报中提出,由于通道业务规模数额较大,禁止通道业务将缩小券商受托管理资产规模的增速.但由于主动管理约为1%的管理费率要远高于通道业务万四的费率,因此大力发展主动管理,完全能够弥补通道业务消失给券商带来的负面影响.
东方证券分析师唐子佩则认为,由于此前业内对监管政策已有预期,且资管新规设置了充分的新老划断过渡期,判断资管新规对券商的短期影响偏中性.但从中长期来看,资管新规有利于促进行业自主化转型,推动行业回归资产管理本源,利好行业发展.
破而后立.前述券商资管业务总部负责人表示,通道业务带来的规模扩张效应已告一段落,证券行业应重新审视和定位“大资管”业务.作为一项综合型业务,券商资管是产业链服务,包括产品设计、执行、营销、渠道等,券商需要根据自己的优势和客户需求设计产品,进行主动管理和创新,如设立自己的产品库、专业人才储备和创新产品机制,进而未来在券商内部形成多部门间（投行、经纪、投资顾问与咨询、财务顾问）相结合的良性互动.
券商论文参考资料：
结论：券商资管去通道化为关于对写作券商论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文券商中国论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
