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关于发现论文范文资料 与如何财报中发现一个好公司秘密(中)有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:发现范文 科目:发表论文 2023-12-17

《如何财报中发现一个好公司秘密(中)》:本论文可用于发现论文范文参考下载,发现相关论文写作参考研究。

看财务报表的思路

笔者看财报时,主要是想掂量和判断一个公司的绝对估值,将市值除以绝对估值得出溢价倍数,在不同股票之间进行比较,由此对于哪些股票高估或低估会形成自己心里的看法.而如果是对于一个陌生的上市公司,笔者习惯性地快速浏览(这不是经过计划或结构化的思路,只是自然形成的快速浏览的习惯).

(一)先浏览利润表的结构

浏览收入、成本费用、利润的金额和大致的比例结构,建立一个初步印象.看一下最近两年利润表的变动,建立对经营状况变动的初步印象.接着再看利润表的盈亏和 余额的增减变动的对应关系如何.

如果一个公司很赚钱,比如 某年收入400多亿元,净利润100多亿元,笔者会很好奇该公司的 余额是不是也多了100多亿元.如果是的话,那确实够赚钱;如果不是,则会去看 流量表,看看钱到底花哪儿去了?或者是赚了钱但没收回来.如果钱花在购买固定资产或公司并购上,那就去看资产负债表是不是相应增加了这些资产,看能否挖掘到这些大额新增资产或并购有何目的以及是否合理(公司实际控制人通过虚增资产或隐蔽的关联交易是最容易进行利益转移的).

(二)浏览附注中收入、成本和费用项目的明细和变动

收入是最重要和值得关注的项目,一方面公司经营状况和趋势都体现在收入之中,理解公司的收入内容、结构、市场竞争力和未来趨势较为重要;另一方面,大多数行业中,会计收入确认和公众的商业常识和理解十分贴近,不像成本确认那么复杂(像制造业和房地产业等的成本计算,成本计算容易出错.假设利润率为10%,如果成本多计了1%,利润可能就减少9%左右).

对于收入,以云游Forgame(云游有限公司是中国领先的网页游戏研发商和发行商)为例,附注会从两个维度列表披露自主研发运营游戏的分成收入和91wan(国内最专业的网页游戏平台)的推广运营分成收入明细、比例和每年变动,以及游戏发布和退市的数量和分布,甚至告诉你研发者和推广运营者的利益分成大概是2:8(你还会看到,云游研发的游戏在别人平台上发布的收入远高于自己平台上发布的收入,然后进一步去挖掘信息和思考).

对于成本费用,主要也是看结构和内容,比如对Forgame,笔者会看他的人工成本(主要分研发和91wan运营)有多少,推广费用有多少(或者你也有意识到,最近两年网游广告非常多,Forgame的推广费用支出增长非常厉害,而且最近一年推广费用增长速度超过了收入的增长速度).

(三)浏览资产负债表结构

浏览资产负债表结构主要看两年 余额以及 流量表的收入支出分布,可以用应收账款余额除以月均营业收入,看应收账款到底大致相当于几个月的收入(应付账款类似),掂量一下靠不靠谱,即使无法掂量也可以做到心中有底.

“ +各种应收应付款”的净额可视为一个公司可确定的类 资产(补充:A股个别公司预付账款是很大的,在会计上经常做错账,比如将预付购置固定资产计入了流动资产).土地和房产的市价和账上价值差别比较大,需要单独拿出来看,专用机器和软件、长期待摊费用以及商誉,大多数时候可以视为低价值或无价值资产,因为卖出去不值钱,而其挣钱能力已经纳入利润表分析中已反映的盈利能力了.

提示:看利润表是想知道公司最近几年都挣了多少钱以及增长率如何,可以粗略但不太合理地匡算它未来10年能赚多少钱;看资产负债表则是想知道公司现在手上有多少类 资产.这两者加起来就是公司的绝对估值,虽然不太准确,但可以估算一个大概.看利润表比看资产负债表要花更多的时间,因为资产负债表反映的净资产是已经存在的事实,它是多少就是多少, 不离十;但看利润表的收入、成本和费用,了解背后的业务经营状况,以及行业前景、竞争状况和企业的竞争力,进而来预测公司未来盈利前景和增长率,才是最核心和最困难的地方.

(四)寻找业务接近的公司财报来做比较

将财报浏览完后,就已经大体上了解了公司的资产规模和经营状况,包括利润率是多高,是轻资产还是重资产等等.但是如果不是专业人士,很难判断经营收支是否符合商业逻辑(比如曾有人质疑中银绒业的存货高到让人难以置信),这就需要尽可能寻找业务接近的公司财报来作比较,这也是所有财报使用者要做的事情.

看单一公司的财报只能看到单一的事实,而缺乏一个衡量比较的基准,这容易使人缺乏方向感.如果能做到纵观同行业、相近行业和不同行业的财报,就能在心里有所比较,做到心里有底.

而对于估值,专业投资或分析人员会将多年财报数据罗列出来,采用 流量折现等方法进行估值,虽然估值涉及假设过多从而难以量化准确,但依然有重大参考意义;对于时间有限的业余人士,拿最近几年的利润和净资产做一个粗略的估值计算,在考虑股票流动性产生的财富放大效应的基础上,和市值作比较,也多少可以让自己心里有些底.

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结论:如何财报中发现一个好公司秘密(中)为关于本文可作为发现方面的大学硕士与本科毕业论文路虎发现论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。

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