原创《华闻传媒并购玄机》：本文关于华闻论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
从7月16日复牌至7月23日,华闻传媒（000793.SZ）连续6个交易日跌停,在股价不止腰斩的同时,市值缩水超过80亿元.
在股价崩盘的同时,华闻传媒控股股东质押的股份已经跌破了平仓线,大股东的部分股份也已经处于司法冻结中.
大股东的处境危如累卵,可正在進行的收购并未停止.华闻传媒原计划通过“股份+”的方式收购车音智能科技有限公司（下称“车音智能”）,如今改为收购60%股份,因此避开了重大重组的审核标准.
如果收购成功,华闻传媒将从媒体领域跨界至车联网行业.在原先收购的子公司完成盈利承诺便集体出现业绩变脸后,华闻传媒需要新的利润增长点.面对一波又一波的商誉叠加,华闻传媒难道又要开讲新故事了?
控股股东质押风险暴露
7月16日是华闻传媒复牌后的首个交易日,毫无悬念公司股价一字跌停,此后的6个交易日,公司股价连续跌停.如果算上停牌前的最后一个交易日,即1月31日的跌停,公司股价连续跌停7个交易日.
在股价不止腰斩的同时,华闻传媒市值已从停牌时的168亿元跌至7月23日的85亿元,逾80亿元的市值灰飞烟灭.
华闻传媒的股价崩盘毫无征兆.在此之前,公司股价已经横盘一年有余.如今股价跳水后,首先暴露风险的是公司控股股东国广环球资产管理有限公司（下称“国广资产”）.
根据华闻传媒的公告,7月18日,大股东国广资产质押的1.68亿股股票已经跌破了平仓线.国广资产直接持有华闻传媒1.68亿股,通过“四川信托有限公司-四川信托·星光5号单一资金信托”、“渤海国际信托股份有限公司-永盈1号单一资金信托”分别持有7851万股和6078万股.
目前,国广资产质押股份达到了其持股的99.79%,这意味着国广资产直接持有的华闻传媒股份已经几乎100%处于平仓线以下了.屋漏偏逢连阴雨,在这1.68亿股中,有1.01亿股已经被天津市高级人民法院司法冻结.
不得不说的是,在华闻传媒质押的1.68亿股股票中,除了1200万股质押给了天风证券外,其余质押对象全部是中信建投证券.提前冻结的股份或许是中信建投证券的补救准备.
国广资产通过渤海信托-永盈1号间接持有的华闻传媒股份已经爆仓.7月25日,华闻传媒公告称,永盈1号于7月23日卖出华闻传媒1811万股,卖出原因是“遭遇平仓导致被动减持”.
2014-2016年,华闻传媒的收入基本在40亿元上下,归母净利润在9亿元左右,可就是这样一只“绩优股”,近两年时间没有一家券商对公司的业绩预期和未来做出任何展望.从2016年中报开始,在华闻传媒的前十大流通股东中,充斥着信托和资管的身影,曾经的主力——社保和公募基金则悉数隐身.
仅以2018年一季度为例,在华闻传媒前10大流通股东中,有7家属于信托和资管计划.更加不可思议的是,10大流通股股东涵盖相关信托和资管的上市公司中,除了华闻传媒,还有大连电瓷（002606.SZ）和华塑控股（000509.SZ）.
这3家公司或多或少都与“阜兴系”传出过绯闻.那么,这些信托和资管计划是否与“阜兴系”有关,“阜兴系”实控人朱一栋的失联传闻是否是压倒华闻传媒的最后一根稻草呢?
成败皆信托
时间回到2017年4月17日,当日华闻传媒公告称,由前海开源基金发起设立的“前海开源聚和资产管理计划”（下称“前海开源聚和”）、“前海开源鲲鹏资产管理计划”（下称“前海开源鲲鹏”）和“渤海信托·煦沁聚和1号集合资金信托计划”（下称“前海开源煦沁”）合并持有公司共计1.01亿股,占比为5%,达到举牌线.
其中,前海开源聚和持有3052万股,占比为1.51%；前海开源鲲鹏持有929万股,占0.46%；前海开源煦沁持有6112万股,占比为3.03%.
根据举牌公告,从2016年5月至2017年4月,3只基金陆续建仓华闻传媒,买入价格大多在9元至12元.
前海开源聚和、前海开源鲲鹏均为结构化资产管理计划,最初规模分别为3亿元、9000万元,其普通级委托人都为常州煦沁投资中心（有限合伙）（下称“常州煦沁”）,优先级委托人为浦发银行广州分行,且都按照1：2的杠杆比例分为劣后和优先.
前海开源煦沁也是前海开源凯悦资产管理计划的单一客户资产管理计划,最初规模18亿元,后者的资金即来源于煦沁信托计划,也是按照常州煦沁与浦发银行广州分行1：2的出资比例,设置为劣后与优先.
按照华闻传媒的说法,常州煦沁作为劣后方所投入的资金总额为7.3亿元,资金来源为自有资金及相关方借款.这家公司成立于2016年3月,执行事务合伙人朱明华出资4000万元占股20%,徐祯华作为有限合伙人出资1.6亿元占股80%.
常州煦沁的自有资金规模为2亿元,成立后即和前海开源积极合作开始大笔买入华闻传媒股票.以2亿元自有资金最终撬动的资金规模达到了21.9亿元,真实的杠杆比例接近1：11.
常州煦沁甫一现身立刻引发投资者猜测,市场怀疑其执行事务合伙人朱明华与华闻传媒实控人之一的朱金玲及其公司董事朱亮有关.
华闻传媒与阜兴系之间有着若即若离的关联.华闻传媒的最终控制方是中国国际广播电台和朱金玲,在华闻传媒董事会的6名非独立董事中,与阜兴系直接相关的有3人,其中包括朱亮与朱金玲.
朱亮与朱金玲是父女关系,朱亮与朱冠成为兄弟关系,朱一栋为朱冠成之子,任阜兴集团董事长.目前,市场传闻由于涉及P2P危机,朱一栋已经失联.
朱明华虽没有直接的亲属关系,但其与阜兴系之间的联系并不少,朱明华与徐祯华合伙成立了不下10余家私募公司,而徐祯华则出现在多家阜兴系旗下公司的高管名单中.
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