原创《行为金融学概念和炽热地产市场关联》：本文关于行为金融学论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
摘 要：世界很多地方的楼市,如国内,香港特别行政区,澳洲悉尼及加拿大温哥毕等,都经常呈现投资者亢奋的情况,常规的金融理论如供求定律等可从理性投资者角度去作解释,但有些现象或背后构成的原因是超乎常规理论所能作答,本文尝试以一些行为金融概念去理解及阐释这些超乎常理的表现,并由此而得出结论,乃传统金融理论及行为金融学可作为互补性质的理据,因而得出较佳的金融结果解释.
关键词：行为金融；启发式偏见；期望理论；群众本能
一、常规金融理论的缺陷
传统的投资组合理论,如资本资产定价模型（CAPM）或有效市场假设（EMH）,都假设投资者主要以理性的方式在金融交易决策过程中寻求利益与相关风险之间进行权衡取舍.然而,这种推论常常被市场上的异样所挑战,就像小企业效应或一月效应.较新的行为金融理论对所观察到的异常现象可作补充解释.行为金融和行为经济学是关于人类和社会认知和情感倾向如何影响人们经济决策的科学研究.
二、期望理论 Prospect Theory
2002 年诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）及阿莫斯·特维斯基（Amos Tversky）1979 年研发的期望理论.它一种行为经济理论,涉及人们在各种选项中做出决定性选择的方式,而这些选项都存有风险及已知相关出现的概率.该理论显示,人们在形成决策之前通过特定的启发式方法来评估相关得失的大小,而不是直接评估几率本身的结果.
Kahneman 和 Tversky （1979） 将市场与传统预期效用理论（expected utility theory）的不一致性分为三类效应：
1.确定效果 Certainty effect
确定性效应是指与决策过程中不确定的结果进行比较时,个人会过分专注于有确定性的结果上,导致最终选择偏向于不符合常规预期效用理论的原则.
2.反射效果 Reflection effect
反射效应指个人对损失和收益持有不同的态度,当面对收益时,个人倾向抗拒风险,但当遇到风险时,则会变得对风险容忍和接受.这现象显示个人更多地关注从他自己所持有的参考点的变化,而非结果所代表的绝对预期效用.
3.隔離效果 Isolation effect
隔离效应来自于将前景分解为普遍和特出的因素.如有不同的方法可将前景分解成不同的因素组合,得出的不同组合可引起不同人的不同偏好而做出选择和采纳,这现象就如卡尼曼和特维斯基（Kahneman and Tversky）举的*例子,个人会陷入短视状态,只分析他所偏爱和关注的一个组合,而不是全部的组合.
三、一些行为金融概念
由于行为金融多涉及人类的心理学,所以它有一些自己独特的概念.
1.心理会计 Mental accounting
理查德·泰勒（Richard Thaler 1985）等学者认识到,当人们做出决定时,他们并没有广泛地评估解决方案的所有可能结果,而是倾向于根据自己的个人标准将决策划分为不同的心理账户.在金钱方面,这些心理账户乃代表有针对性的账户,如储蓄和生活开支等不同账户.资金是根据目的而分配给各具体的心理账户,账户之间很少可互换.
无论是否有金钱损失,心理账户的偏差都会导致不合逻辑地使用金钱,不利生产力.
2.启发式偏见 Heuristic bias
卡尼曼和特维斯基透露,当人们在不确定的环境中作决定时,往往存在系统性地偏离传统经济理论所做的完全理性假设,这些偏差被称为启发式偏见.
a.代表性启发式 Representative heuristic
代表性偏见是指人们基于他们以前的深刻印象,或使用简单的比较方法去寻找相似的地方来作判断或决策.他们迷信历史将再次重演.构成代表性启发式偏见的原因之一,是人们对以前的概率结果较不敏感,经过新信息的干扰后往往忽视了已经持有的重要信息.另一个偏见的原因是人们将小样本测试视为有效的,从而导致不准确的判断.另者,人们经常误以为概率结果应接近概率的正常分布.
人们对于未来事件的可预见性并不敏感,且常常被广告等次要因素分散注意力,有时决策者可能对有效性会陷入迷惘.当面对信息并必须作出判断时,往往会忽视他们不熟悉或不了解的相关信息,转而依靠自己认识的信息来形成自己的意见,尽管这些信息对于决策并不重要,反而忽略了的信息才重要.
b.过度自信和赌徒的谬误 Overconfidence and gambler’s fallacy
代表性的启发式往往导致个人的过度自信及容易陷入赌徒的谬误.
泰伦斯·奥丹（Terrence Odean 1998）发现,过度自信的投资者认为,他们可以比其他市场参与者在挑选获胜股票方面表现更好. Shefrin 和 Statman（1994）认为,过度自信的投资者其实已经作了坏的交易,因为他们并不知道自己是处于资讯不足的地位.赌徒的谬误发生在投资者没有意识到几率的真正原则,乃过去事件的发生不会改变未来事件发生的几率,仍然错误地参考历史结果去*.
c.可用性启发式 Availability heuristic
Kahneman 和 Tversky（1973）认为容易出现在一个人脑海中的事件常被误认为是经常发生的事件,这种现象被称为可用性启发式.所以,当人们要作决定或判断时,他们往往会走捷径去使用第一个可得的信息或者任何即时想到的信息,而不是从研究得来的可靠信息.因此,人类有效记忆力的限制通常使可用性启发成为主导,Pennington 和 Hastie（1988）.
作者进一步指出,可用性启发式可以以四种形式展现.首先,过去事件的发生频率越高,人们的记忆越固.其次,人们对事件的熟悉程度将驱使人们何时再找适当的时机来使用信息进行判断.第三,独特的事件可使记忆深刻,最后,近期的事件较远古的事件更具深刻印象.
行为金融学论文参考资料：
结论：行为金融学概念和炽热地产市场关联为关于行为金融学方面的论文题目、论文提纲、行为金融学就业论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
