分类筛选
分类筛选:

关于离岸论文范文资料 与债券通启动离岸人民币回流可期有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:离岸范文 科目:论文目录 2024-01-14

《债券通启动离岸人民币回流可期》:关于免费离岸论文范文在这里免费下载与阅读,为您的离岸相关论文写作提供资料。

“北向通”破题技术壁垒

日前,中國人民银行发布《内地和香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》(下称《办法》),允许香港及其他国家和地区的境外投资者(下称境外投资者)经由香港和内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场,即“北向通”(“南向通”有关办法另行制定).《办法》自6月21日发布起施行.

消息的发布早于市场预期.今年5月,央行和香港金管局曾联合发文批准了香港和内地债券市场互联互通合作,但正式启动时间尚未明确,当时市场预期最早可能在7月份.

据《办法》,符合中国人民银行要求的境外投资者可通过“北向通”投资内地银行间债券市场,标的债券涵盖内地银行间债券市场交易流通的所有券种.市场预计,首日交易或在7月初进行.

各大券商固收团队普遍认为,总体上,“债券通”的推出将提高境外投资者对国内债市的参和度和投资的便利度,构成离岸人民币重要的回流渠道.由于购债的技术性障碍得以打破,且简化了境外投资者投资国内债市的手续,客观上将助推中国债券纳入全球债券指数.

“如果未来成功纳入三大国际主流债券指数,将可为我国债券市场带来2500亿美元的被动配置需求,运用实证手段估算这一国际资金流入对长端利率的影响,最终可能将在中长期内压低我国长端利率中枢30bp左右.”招商证券分析师谢亚轩称.

事实上,尽管从2010年开始,国内债市对外开放的步伐逐渐加快,但境外投资者对于国内债市的热情始终未见高涨.除了宏观经济层面的影响,技术性障碍是主要的制约因素.原因在于,虽然当前银行间市场准入问题基本得到解决,但由于央行更鼓励做长线投资,对境外投资者债券投资和交易仍然存在技术性限制,特别是在国内资本账户尚未完全开放的前提下.

这也是债券通的主要议题.对于境外机构而言,债券通实施意味着不再需要在境内开立投资账户,切可进行多币种的选择.从投资币种来看,境外投资者可使用自有人民币或外汇投资.使用外汇投资的,在其投资的债券到期或卖出后,原则上应兑换回外汇,且债券持有人应在一家香港结算行开立人民币资金账户,专门用于*“北向通”下的资金汇兑和结算业务.外汇平盘上,香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘.很大程度上,此举既保证了境外人民币资金池基本保持不变,也兼顾了换汇效率.

“由于境内换汇流程麻烦,且不利于提高资金效率,使用外汇投资的换汇过程是在境外完成的,从资金池角度,可进入境内银行间外汇市场进行交易的11家境外人民币业务参加行,在换汇之后可以拿到银行间外汇市场去平盘.因此,香港市场的人民币资金池基本保持稳定.”天风证券孙彬彬团队分析称.

改善持仓偏低局面

据外汇交易中心信息,目前“债券通”香港结算行包括,中银香港,工银香港,招银香港和花旗、渣打、汇丰等11家机构.

由于管理办法刚刚落地,市场目前难以估算“债券通”对投资资金流的具体影响,但业界预计,“债券通”的启动确将改善境外投资者对中国债券的持仓偏低的局面,境外投资者逐步增持人民币债券是确定性事件.

据央行及中债登数据,近一年来境外机构持有境内债券规模出现较为明显回撤,即便在今年3月单月有小幅上升,但一季度境外机构持仓量较去年末依旧有所回落.另从境外机构持有境内债券规模占比的角度来看,截至5月末,境外机构在我国债券市场整体中的占比为1.32%.

从交易券种来看,业界预计初期将集中于既有投资偏好,即拥有较高国际评级的债券类型.据建设银行金融市场研究处预计,初期“债券通”的投资者需求将主要集中在国债和政策债,对该两类债券相对利好.数据显示,国债目前依旧是境外机构配置人民币债券的首选.中债登最新发布的数据显示,境外机构5月份单月共增持国债50.6亿元,规模为各券种之首.

“境外投资者对评级仍然有内在的需求,尤其在信息的获取渠道上,具有国际评级的发行人具有更高的吸引力.”孙彬彬团队认为,在香港市场有过债券发行记录或者在香港上市的发行人,基于在信息披露相对更加充分,对国外投资者也具较高吸引力.

此外,境外投资者增持人民币债券的热情,一定程度上还有赖相关配套的细则安排.例如利率和汇率对冲的可行性等,这些将对判断“债券通”安排的影响至关重要.值得注意的是,《暂行办法》删除了此前“‘北向通’没有投资额度限制”条款,以便在未来经济过热期地控制流入的资金规模.申万宏源研究团队认为,“债券通”尚处于发展的最初阶段,取消投资额度限制不利于人行掌握外资入市的节奏.待“北向通”发展成熟后,不排除重新取消投资额度限制的可能.

不能忽视的是,为防范利用“北向通”进行跨境非法套利套汇等活动,“北向通”下的资金兑换纳入人民币购售业务管理,且境外投资者只能在“北向通”香港结算行中选择一家开设专户,专门*“北向通”下的资金汇兑和结算业务.

离岸论文参考资料:

宪法离我们有多远论文

结论:债券通启动离岸人民币回流可期为适合离岸论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文,相关离岸人民币上涨是什么意思开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。

和你相关的