原创《文投控股高溢价并购谜团》：本文关于溢价论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
编者按：或是在此前的并购中尝到了甜头,文投控股在近期并购“芈月太后”孙俪作为大股东的海润影视无果下,又盯上了演员杨洋持股的悦凯影视和宁财神等网络作家持股的宏宇天润.知名演员和作家的身份和明显过“水”业绩承诺,使得此次24亿元的并购充满了变数.
自2015年完美转身后,文投控股并没有就此停止并购的脚步,旗下子公司先后并购了“自由星河”和“侠聚网络”两家游戏公司,还一度觊觎“芈月太后”孙俪作为大股东的海润影视.后在收购海润影视无果不久,又看上由当红小生杨洋持股的悦凯影视和宁财神等网络知名作家持股的宏宇天润,打算在近期以近24亿的总价将两家公司纳入怀中.
值得注意的是,在本次交易预案中,具有国有“血统”的文投控股对经营业绩平平的悦凯影视和宏宇天润开出了24亿收购高价,这对于业绩承诺均有些“水”的两家公司而言,其估值的合理性是有待商榷的.同时,高溢价收购所带来的超高商誉也给上市公司未来的发展埋下隐形“地雷”.
“汽车人”上演“变形金刚”
文投控股的前身是以生产汽车整车为主营业务的“松辽汽车”,公司于2015年经过资产重组后,由曾经的“汽车人”摇身一变成为了一家“影院电影放映及相关衍生业务、影视投资制作及发行、文化娱乐经纪及相关服务和网络游戏开发运营”的公司.
作为文投控股的控股股东,北京文资控股有限公司（以下简称“文资控股”）直接持有上市公司20.35%的股份,而北京市文化投资发展集团有限责任公司则通过文资控股、文创定增基金、屹唐定增基金、文建发展基金合计持有文投控股25.46%的股份.北京市文资办持有文投集团100%的股权,为公司的实际控制人.
2015年重组前,文投控股的前身“松辽汽车”的经营业绩一直不佳,长期徘徊在盈亏线附近,曾数度被冠以“ST”.从并购预案披露信息来看,从2009年底开始,松辽汽车的汽车车身零部件加工与销售业务因市场单一、技术落后、产品单一等历史原因制约,一直处于停产状态,仅靠规模较小的贸易业务支撑着公司经营.直到2015年文资控股的介入,并于8月份收购了耀莱影城100%股权和收购了都玩网络100%股权后,主营业务才成功转型为“影院电影放映及相关衍生业务、影视投资制作及发行、文化娱乐经纪及相关服务和网络游戏开发运营”,由“汽车人”华丽转身为“电影人”.
在完成身份的蜕变后,文投控股在近两年中进一步加快了并购步伐,先是通过自己的子公司都玩网络以1.9亿元价格取得以游戏业务为主的北京自由星河科技有限公司70%的股权,随后又以4.1亿元的价格获得以游戏分发平台为主业的广州侠聚网络科技有限公司（以下简称“侠聚网络”）100%股权,进军游戏产业.
除了在游戏产业布局,文投控股也曾一度觊觎“芈月太后”孙俪（原名孙丽）作为大股东的海润影视,但从今年11月29日文投控股发布的公告内容“经多轮商谈,公司预计无法在本次重组复牌之前,与拟收购标的之一的海润影视制作有限公司（以下简‘海润影视’）股东,就收购协议的主要条款达成一致,因此双方决定终止海润影视的收购谈判,海润影视将不纳入本次公司重大资产重组收购标的范围”看,收购海润影视之举并未能成行.然而,也就在结束与海润影视的“约会”仅数天,公司便又于12月5日发布了新的并购预案,意欲收购杨洋持股的悦凯影视和宁财神等网络作家持股的宏宇天润.
并购预案披露,经初步评估及各方确认,悦凯影视100%股权的交易价格暂定为16.70亿元,宏宇天润100%股权的交易价格暂定为7.00亿元.按照这样的交易价格,悦凯影视预估增值率高达2175.90%；宏宇天润预估增值率高达1305.50%.两家公司的预估增值率之高令人瞠目.
悦凯影视和宏宇天润到底有何优势,让拥有国企“血统”的文投控股愿意支付超高对价进行并购的呢?
标的公司“星”光灿烂
并购预案披露,两家标的公司股东有多位股东身份特殊,可谓是“群星云集,星光灿烂”.其中,悦凯影视的第7、8、9大股东杨洋、刘颖、宋茜均为知名演员,而杨洋更是当下“最红”的电影演员之一,直接持股1.70%.
而除了上述知名演员外,在悦凯影视的大股东中,该公司第一大股东的上海件称和第二大股东长兴悦凯（合计持有悦凯影视51.25%的股权）的实际控制人还是演员杨洋的前经纪人贾士凯,分别持有上海件称和长兴悦凯合计99%的股权,余下各1%股权则为贾士凯之母王素梅持有.第三大股东上海柜汤和第四大股东长兴和盛源（合计持有悦凯影视25.52%的股权）的实际控制人杨国平是演员杨洋的父亲,分别持有以上两家公司99%的股权,余下各1%的股权由杨洋的母亲陆新源持有.整体测算下来可发现,杨洋和其父母合计持有悦凯影视的股权达27.22%.
当然,悦凯影视第五大股东的东阳阿里名头也是“响当当”的,其由阿里巴巴集团首席执行官张勇和阿里巴巴集团首席人才官蒋芳各自持股50%的北京阿里淘影视文化有限公司100%控股,东阳阿里持有悦凯影视14.81%的股权.
相较悦凯影视部分演员股东的知名度,宏宇天润的各位股东的名气也是不容小觑.第一大股东刘瑞雪,百度百科将其定义为“国内IP行业的先锋领头人物,80后女性创业代表”；第二大股东则是曾担任《武林外传》编剧、知名作家宁财神（真名陈万宁）,其持有宏宇天润的股权比例为12%；第三大股東阮丹宁为上海话剧艺术中心的演员,持股4%.另外的股东还有曾导演《蜗居》等电视剧的滕华弢,以及作家月关（真名魏立军）、蝴蝶蓝（真名王冬）、玄色（真名陈思玄）等.
表面看,文投控股并购的两家标的公司股东可谓是群星云集,但问题却在于,仅仅凭借着知名演员和作家的身份就可以成为公司估值获得高溢价的理由吗?难道因此就不用考虑企业自身的实际经营业绩了吗?
“小鲜肉”公司业绩平平
从标的公司成立时间看,文投控股本次并购标的之一的悦凯影视可以说是一个名副其实的“小鲜肉”.
溢价论文参考资料：
结论：文投控股高溢价并购谜团为适合溢价论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关地产溢价是什么意思开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
