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下一次泡沫不太可能直接从银行业出现,因为银行业现在管制非常严格.最大的问题是各行业的许多领先企业,仍过度关注直接决定管理人员薪酬的季报利润

作者为高盛资产管理公司前主席、英国财政部前商务参赞,现为曼彻斯特大学荣誉教授

2017年8月9日,是法国巴黎银行决定冻结约22亿美元货币市场基金的十周年纪念日.那次事件标志着大萧条后最严重的全球金融危机开始.

许多经济学家和金融观察家认为,我们仍未摆脱那次危机的后果以及引发该危机的势力.这在一定程度上是真的.许多发达经济体仍在实行量化宽松等非常规货币政策,并且生产率和实际工资增长似乎大都陷入停滞.

但正确看待上述进展非常重要.许多人仍在追问：“为什么没有人预见到这次危机?”事实上,许多金融观察家确曾警告美国房屋价格上涨不可持续,尤其鉴于美国消费者国内个人储蓄不足.

作为高盛时任首席经济学家,我曾在几年时间里撰写了三份不同的报告,表明美国经常账户赤字不可持续.不幸的是,绝大多数人对这些研究成果视而不见,而且公司外汇销售人员可能厌烦了向客户提交大致相同的报告.

2007年某个时点,美国经常账户赤字占GDP比重高达6%-7%.上述数字高企,反映了自20世纪90年代以来美国贸易平衡稳步恶化.但由于没有显而易见的负面后果,自满情绪占据了主导地位,美国继续花钱比存钱多.

此外,整个20世纪90年代,中国忙于向世界其他国家,尤其是美国消费者,出口低附加值产品.2007年,中国经常账户盈余约为GDP的10%——恰恰是与美国相反的镜像.美国存款过低,而中国却存款过高.

在某些观察家看来,这一巨大的国际收支失衡是危机爆发的源头.在崩溃之前的几年里,他们提出全球金融系统不过是在尽职,寻找到越来越聪明的方式回收盈余.当然,我们现在知道这项职责履行得相当糟糕.

这十年间发生了很大变化.2017年,中国的经常账户盈余占国内生產总值的1.5%-2%,而美国赤字则最有可能占国内生产总值的2%——或者可能高达3%左右.这是世界两大经济体最明显的进步.

但过去十年其他国家的经常账户失衡日渐加剧.其中最主要的是德国,其外部盈余已经超过GDP的8%.德国的经常账户状况表明存在严重收支失衡,如果决策不善可能导致新一次危机的爆发.欧洲最不需要的就是又一次突然逆转,就像我们在希腊债务危机最严重时看到的那样.

就英国而言,今年经常账户赤字将超过GDP的3%,接近十年前的3倍左右.但这并不是说英国的贸易平衡严重恶化.相反,它反映出英国是一个重要金融中心,并且英国的投资回报比其他国家变化更大.

总而言之,今天的全球经济比十年前健康得多.许多人对危机以来全球GDP实际增长与过去十年相比表现不佳颇感失望.但2009年来全球经济平均增长率为3.3%,与20世纪*十年代大致相同.

当然,这在很大程度上归功于中国,中国是十年来达到我增长预期的唯一一个金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和中国）,尽管印度相差也不是太多.2007年以来,中国经济体量名义增长超过2倍,其GDP从3.5万亿美元增长到约12万亿美元左右.其结果是,金砖经济体的经济总量现在约为18万亿美元,超过了欧盟,几乎和美国一样.

再次出*融泡沫不可避免,因此我们应思考下一次泡沫可能在哪里发生.我认为不太可能直接从银行业出现,因为银行业现在管制很严格.最大问题是各行业的许多领先企业,仍过度关注直接决定管理人员薪酬的季报利润.

决策者应当认真审视股票回购在此过程中的作用.值得赞扬的是,在保守党2017年的选举宣言中,英国首相特雷莎·梅公开宣布其政府将这样做.我们希望梅政府能够兑现承诺.这样做会象征性地打击后危机经济生活中的潜在隐患.西方不需要更多经济上不合理的利润,而需要真正的投资和更高的生产率及工资增长.

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结论：完成后危机时代工作为关于危机时代工作方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关工作危机论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。