原创《股权众筹制度构建和疑义相析》：这篇疑义论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘要：股权众筹作为互联网浪潮下新兴产物,一直处于野蛮生长状态.存在着法律地位不明、市场准入缺失以及投资者利益保障不利等诸多法律风险.《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》的出台,明确了股权众筹的法律地位,将股权众筹定性为非公开发行,并制定了配套的市场准入规则和合格投资者范围.但是,出于对新生事物的警惕,“征求意见稿”的监管手段和条件过于严苛,不利于股权众筹行业的发展,对此,本文提出相关建议.
关键词：股权众筹;非公开发行;市场准入;合格投资者
中图分类号：F830.31文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2015（5）-0021-05
2014年12月18日,中国证券业协会发布《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿）,共七章二十九条,附起草说明,向社会公开征求意见.《征求意见稿》第一章明确了股权众筹的合法性,并将其定性为私募股权融资活动;同时规定了由中国证券业协会对股权众筹行业进行自律管理.第二章,将股权众筹融资平台定义为*机构,并实行备案制;同时明确了众筹平台准入规则及相应的职责和义务.第三章,要求融资者与投资者实行实名制,并对融资者范围、职责、众筹发行方式与范围作了规定;同时实行合格投资者制度,限定了投资者范围.第四、五、六章分别规定了众筹平台的备案登记程序、信息报送程序以及证券业协会的自律管理.第七章为附则.
《征求意见稿》在法律层面上确定了股权众筹的原则性规范,积极回应了现实需求,弥补了制度空白,为拓展中小微企业直接融资渠道,促进创新创业和互联网金融健康发展,提升资本市场服务实体经济的能力,保护投资者合法权益,防范金融风险提供了可行性文本.但仍存在一些不足与遗憾,本文对此提出了相关建议.
一、倾听与回应：现实的需求
互联网众筹是以互联网为平台,汇聚资金,以资助他人或组织发起的项目的群体性活动.互联网众筹主要有四种不同类型：捐赠型众筹、回报型众筹、债务型众筹以及股权性众筹.股权众筹,就是融资者通过让与公司、企业股权的方式来筹集资金的融资行为.其最显著的特征在于众筹投资者可以获得公司企业的股权,与企业共担风险、共享利润,是目前互联网领域内最具有发展前景的创新金融方式之一.股权众筹可以帮助中小微企业扩宽融资渠道,降低融资门槛,提高融资效率,减少融资成本;同时,迅速聚集社会闲散资本,实现投资价值;更有助于完善国家多层次的资本市场,优化资源配置.股权众筹也是最具争议性的互联网金融产品.
(一)民事法律无所归属,刑事法律欲图追究
在《征求意见稿》颁布之前,股权众筹一直游走于违法与犯罪的边缘.通过观察我们可以看出股权众筹有以下几个特点：以融资为目的;发行对象为不特定;发行人数众多;发行行为具有公开性;涉及到股权转让.我国《证券法》第十条规定：“公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证券.有下列情形之一的,为公开发行：（一）向不特定对象发行证券的;（二）向特定对象发行证券累计超过二百人的;（三）法律、行政法规规定的其他发行行为.非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式.”显然,股权众筹符合公开发行行为,但却没有经过“国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准”.
由于在民事法律上无所归属,股权众筹还有可能涉及触犯刑事规则,涉嫌非法集资等刑事犯罪.最高人民法院在2010年12月出台的《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》中第六条规定“未经国家有关主管部门批准,向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票或者公司、企业债券,或者向特定对象发行、变相发行股票或者公司、企业债券累计超过200人的,应当认定为擅自发行股票,公司、企业债券罪.”
(二)市场准入标准缺失,监管主体不明
作为互联网浪潮下的新兴产物,股权众筹自进入我国以来就一直处于野蛮生长的状态.保守估计,自2011年7月我国首家众筹网站上线,截至2014年上半年,仅股权众筹网络平台已经超过100家.市场准入机制的缺乏,导致行业水平良莠不齐,鱼目混珠.基于利益的考量,可能诱发众筹平台自身道德风险.众筹平台可能为了增加项目量,吸引人气,而放任不合格项目上线;有可能“将高风险产品销售给不具备风险识别和承担能力的人群,致使投资人的风险得不到合法规避”;更有甚者,网站负责人卷款“跑路”,给投资者带来资金损失.
众筹平台乱象,很重要的一个原因就是监管主体不明.金融行业,因为本身的外部效应以及显著的信息不对称的特征,政府监管必不可少.传统的“一行三会”是基于监管对象的不同类型划分监管范围,而股权众筹,作为互联网的跨市场创新,难以单独归于某一具体部门.实质上众筹平台仍然是一家营利性企业,但却扮演了类似于证券监督机构、证券营业机构甚至于托管银行的角色.在股权众筹项目上线之前,众筹平台需要对其进行审核,决定是否予以上线;项目上线后,众筹平台对项目进行推介、宣传并承担交易平台的作用;项目筹集资金过程中,众筹平台负责保管投资人交付的资金;在项目成功募集资金后,众筹平台尚需要监管项目的执行以及根据监管需要分批次交付价金.身份的多重性,看起来谁都应该管,但谁都没有管.分析当今监管模式的弊端,其根本原因在于“监管部门仅仅是把众筹平台视作从事*服务的企业法人,而忽略了其经营理财产品和服务的本质,从而导致了没有金融主管部门参与到对众筹平台的监管中来,产生对其经营的金融业务监管的空白.”
疑义论文参考资料：
结论：股权众筹制度构建和疑义相析为关于疑义方面的论文题目、论文提纲、疑义和疑议的意思论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
