原创《政策牛市害了谁》：本论文主要论述了牛市论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。
当“政策市”的政策如此明确时,几乎所有企业和投资者都只对股市感兴趣、对实体投资毫不关注.政府越是干预股市、通过媒体和政策引导股市,股市跟实体经济脱离得就越严重.
股市仍是当下最热的话题,只是跟半个月前相比,所关注的问题不再是谁赚了多少钱,而是为什么多项救市举措都不奏效.降息降准后,又不断改变融资融券和场外配资的游戏规则、降低股票交易费,但还是难以止跌.到底怎么回事?
资本市场监管要保持中立、不应该有明确的价值偏向,这是任何想培植长久、持续的资本市场的国家都应该坚守的基本原则.如果监管者带有明显的价值偏向,为了宏观政策或其他目的使股市多涨或者多跌,那么监管者就不可能在规则的制定和执行中保持公正,就会因为政策目的而偏袒一方,甚至鼓励、纵容非理性的投机行为,有意把泡沫吹大,制造市场危机.
我们常说：“资本市场能比行政计划更有效地配置资源.”这个结论当然有一个根本性前提,就是市场对资本的定价是准确的,资产的价格没有偏离基本面.价格是否准确之所以是核心,是因为价格是市场经济的指南针,股票价格尤其如此.如果股价总是偏离或者经常偏离基本面、长期虚高,那么就会催化过多的投机,把社会资源过多地往泡沫化的行业配置,造成巨大的社会浪费,也会让许多投资者血本无归.如果是那样,不如回到计划经济时代,由计委去低效配置.
过去一段时期,听得比较多的怪象之一是：资金无法从金融市场传导到实体经济,资本市场和货币市场上的流动性可以多得泛滥甚至泡沫化,而实体经济中唱主角的中小企业却继续“融资难、融资贵”.
同时存在的另一个怪象是：监管部门不断通过包括媒体、政策宣言等在内的各种手段培植“慢牛”股市,还意图通过“慢牛”来增加企业股权融资的比例、优化公司的融资结构,借此打通金融市场和实体经济的通道.
这些怪象之间有什么关系呢?慢牛立场使金融市场更加脱离于实体经济运转,使两者各自自我循环.原因在于,在经济下行压力下,实体投资的回报难以为继且风险较高,而在慢牛政策导向下,股市投资短期回报更高,且政府护航使得短期风险较低.当“政策市”的政策如此明确时,几乎所有企业和投资者都只对股市感兴趣、对实体投资毫不关注.政府越是干预股市、通过媒体和政策引导股市,股市跟实体经济脱离得就越严重.
也就是说,一旦政府有意主导制造“慢牛”,监管部门无法中立,就会使股价日益背离基本面.一旦股价独立于基本面天马行空,资本市场到实体经济的通道就不会畅通了,资本和实体就各玩各的.这也是为什么资本市场只有在监管部门相对独立的国家才发展得好,而在绝大多数国家股市都是昙花一现、难以为继.
从逻辑上讲,由政府培植的“慢牛”是一个悖论.如果大家都知道政府希望未来两年里股市涨50%,那么大家都会马上就买股票,可能在两周或更短的时间内就实现50%的涨幅.由于股市的高流动性,股票买卖行为和股价完全由预期决定,所以“有计划”的“慢牛”必然变成“快牛”甚至“疯牛”,“慢牛”就不可能成立.
在当下股市高度震荡之际,建议有关部门稍安毋躁,不要轻易改变市场的规则,把一个已经很混乱的市场进一步搞乱.频繁改变游戏规则不仅有悖于三中全会决议的市场化精神,而且增加了市场参和者对未来的不确定感,徒添慌乱.泡沫不是解决中国经济下行的办法,市场化改革才是.
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