原创《钱荒来了，你的资产要怎么配置》：这是一篇与钱荒来论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
进入6月,MPA（宏观审慎评估体系）考核在即,叠加流动性总量收缩、季节扰动等因素,资金面显现钱荒迹象：6月以来市场利率持续上行,各期限的shibor利率亦均处于年内高位,不少银行将贷款需求全部押后等
这种情况在影响大类资产市场活跃性的同时,也影响着增量资金的流入.毕竟,指数或股价都是需要真金白银才能推高的.那么,历史上每次央行抬升资金利率水平时,大类资产表现如何?我们在接下来的行情,如何做才能抓住投资机会、挡住钱荒风险呢?
第一次钱荒：股票跌、债券涨、商品跌
第一次钱荒发生在2011年上半年——1月30日,银行间7天回购利率飙升到8.62%的水平；6月23日,银行间7天回购利率再次飙升到9.04%的高位.
当时的发生背景是：在通胀持续走高的经济环境下,央行实施紧缩的货币政策,且紧缩力度逐步加強——2010年3季度,央行没有动基准利率和准备金率,但到了4季度,央行上调了3次准备金率、加息2次,随后的2011年1季度,央行上调3次准备金率、加息1次,2季度的政策变动跟1季度一样,也是上调3次准备金率、加息1次,直到2011年3季度,央行的紧缩力度才放松下来,只加息了1次.
在这一轮钱荒过程中,各大类资产的表现,可以总结为：股票跌、商品跌、债券涨.
下面做一个详细解析：2011年的经济是滞胀的组合,在经济增速下行的同时通货膨胀在走高：PMI指数从2010年11月高点55.2持续下行至2011年11月的低点49.0,但与此同时通货膨胀持续走高,CPI同比从2010年底的4.60%上行至2011年7月的6.45%.
现在回过头来看,2011年开始,经济进入了一个比较长时间的趋势性下滑阶段.因为2008年四万亿财政刺激和极度宽松的货币政策,经济在2009年和2010年经历了幅度非常可观的反弹,但随着需求下滑、尤其是房地产新开工面积逐步接近历史峰值,后面的经济增速就开始逐步往下走了.
随着经济增速不断下行,股票和商品两个市场开始趋势性下跌：股票市场从2011年跌到2012年,2013年开始进入宽幅震荡格局,直到2014年年中；商品市场则直接从2011年跌到2015年.
就股票市场来看,钱荒发生的2011年上半年,小盘股跌幅较大,创业板跌幅高达26%,同期上证指数只微跌2%.到了2011年下半年,大盘股开始补跌,上证跌幅高达20%,但创业板只跌了14%.背后的原因是,2010年大盘高位震荡时市场热炒成长股,这使得大盘转为下跌时,高估值的股票会首先经历一轮杀估值的阶段.
与之相伴随的是,债券指数在2011年上半年微涨1.03%,下半年上涨4.65%.究其原因,虽然货币政策紧缩、资金利率抬升,但债券市场投资者认为经济在趋势性下滑,对紧缩性货币政策的可持续性是存疑的,这种情况下,市场参与者普遍选择扛着不卖,导致债券收益率并没有跟随资金利率抬升,债券市场整体是微涨的.
第二次钱荒：股票跌、债券跌、商品跌
2013年下半年再次发生钱荒——银行间7天回购利率在6月20日创出11.62%的历史新高.
当时的发生背景是：房地产企业和地方政府融资平台的融资受到限制,导致这部分融资需求转为非标满足.因为这部分融资需求利率很高,银行在利益驱动下,从2012年下半年开始大量进行非标投放.然而,非标和贷款其实并没有太大区别,两者都会导致货币派生,M2增速持续走高,并高于政府定的13%的M2增速目标.这种情况下,央行为遏制非标资产投放,逐步提升资金利率,结果,2013年下半年非标投资确实得到了控制,M2增速也逐步回落.
在这一轮钱荒过程中,各大类资产的表现,可以总结为：大盘跌、债券跌、商品跌.
下面做一个详细解析：2013年的经济和股市已经进入宽幅震荡格局,股市风格从2013年年初开始偏向小盘股,创业板表现一枝独秀——2013年前5月创业板指数涨幅高达50%,因为在经济的底部阶段,投资者偏好通过成长股来寻找穿越经济周期的标的.
具体来说,2013年年中的钱荒,对大盘影响较大——2013年6月上证综指下跌14%,但对创业板影响较小——2013年6月创业板指数仅下跌6%,而且7月就收复失地、创出新高.
债券也受到了较大影响,7天回购利率的高点就是在2013年钱荒时创下的——从2013年5月到12月,债券指数下跌4.5%,直到2014年年初货币政策转向,债券才开始进入长达两年半多的牛市.
同期的商品指数也在下跌,2013年6月南华商品指数下跌3.6%.因为打击非标会对实体经济产生非常直接的负面影响,相当于倒逼企业去杠杆,因此大宗商品普遍下跌.
总体上看,2013年钱荒对资产趋势的影响较小.比如,创业板本来在牛市中,钱荒只是使得创业板出现了短期的调整,没有扭转趋势；大宗商品处在趋势性下跌的过程中,6月钱荒只是使得大宗商品出现了一个短期的快速下跌,到了7、8月商品指数就超跌反弹了.
第三次钱荒：股票跌、债券跌、商品跌
2016年4季度开始,钱荒再次抬头——央行逐步缩减了对银行体系的资金投放,并且通过投放更多相对较长期限的资金来提升整体资金利率水平.从7天回购利率的均值水平看,2015年年中至2016年3季度,7天回购利率持续稳定在2.5%左右的水平；但2016年4季度开始,资金利率水平逐步抬升,目前处在3.3%的水平左右.
当时的发生背景是：银行通过期限错配和杠杆投资来获取债券收益.2015年年中开始,资金利率水平保持平稳,这种状况很适合借入资金来杠杆配债,因为资金利率的波动率很低,杠杆投资的风险有限.而在银行不良率逐步抬升的环境下,银行配置贷款的意愿也很低,于是逐步衍生出资金空转的模式来,即“银行自营资金——货币基金——同业存单——同业理财”或者“理财——委外投资——高杠杆或高信用风险暴露”.于是,央行开始提升资金利率水平、倒逼银行体系去杠杆.
钱荒来论文参考资料：
结论：钱荒来了，你的资产要怎么配置为大学硕士与本科钱荒来毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写钱荒来方面论文范文。
