原创《注册制资本市场最深刻变革》：本文是一篇关于资本市场论文范文，可作为相关选题参考,和写作参考文献。
党的十八届三中全会决定提出了“推进股票发行注册制改革”的要求.长期以来发行体制改革一直是我国资本市场改革发展面临的最重要问题之一,三中全会决定的要求为我们推进发行体制改革指明了方向.
证券发行是资本市场运行的基础环节和投融资活动的重要平台,企业通过它获得发展亟需的资金,投资者通过它分享经济增长和企业发展的成果.可以说,发行环节不仅是证券进入资本市场的源头,也是决定资本市场资源配置效率的重要因素之一.
我国股票发行体制经历了一个从行政主导的审批制,到市场化导向的核准制的改革过程,推动了大量有代表性的国有企业和民营企业上市,有力地支持了我国经济的发展,也为投资者提供了丰富和多元化的投资产品.多年来股票发行体制改革的总体方向是不断提高市场自我约束能力,强化信息披露要求,淡化行政干预,这与资本市场的发展规律是相契合的.适应资本市场和经济社会的需求,推动股票发行注册制改革,将有利于深化资本市场改革,推动监管机构简政放权和转变职能,解决新股发行体制存在的问题,推动我国资本市场健康发展,更好地服务于实体经济.
境外注册制的历史演进
一般来说,股票发行注册制是基于信息披露的一种股票发行制度.发行人依法向监管机构提出申请,监管机构审查发行人报送的资料文件是否按监管机构要求的披露规则、对投资者进行投资决策所需要的信息进行了充分有效的披露.监管机构不对发行人的未来盈利能力和价值做出判断,也不会据此决定是否对发行申请进行许可.发行许可环节不对发行人设置财务指标,对财务方面的要求只在上市环节不同交易场所有不同的规定.注册制的核心理念是强化信息披露,但具体做法和制度安排则根据各国和地区的经济社会环境的现实情况而有所不同.
纵观历史,股票发行制度的变革是一个历史演进的过程.总体来看,注册制已经成为境外资本市场股票发行制度的主流形式.
美国是实施注册制的典型国家,美国证劵交易委员会（SEC）通过公司融资部负责发行人注册文件的审核.根据发行人所处的不同行业分为12个审阅办公室,每个办公室大约25—35人,他们主要是法律、会计背景的专业人士以及行业专家.发行人向美国证劵交易委员会（SEC）提供的电子化数据收集、分析及追踪系统（即EDGAR系统）提交注册申请和注册说明书.SEC的公司融资部经过审核,可以要求发行人修改或澄清注册说明书的相关内容,以确保发行人没有未充分披露或含混不清的重要内容.如果认为注册说明书已经全面披露了投资者做出投资决定所需要的所有重要信息,即可在EDGAR系统里公告注册有效.
值得说明的是,这一制度的形成,经历了一个不断调整试错的过程.1911年之前,美国资本市场开始并没有专门关于证券发行的法律法规与监管机构,市场混乱,欺诈不断.1911年,各州开始设立基于价值判断的“蓝天法”,对发行进行核准.1933年,联邦政府通过联邦层面的《1933年证券法》,采用了基于信息披露的注册发行制度,对证券发行进行双重监管,发行人一方面需要在SEC注册,另一方面需要通过州政府的审批.直至1996年,为了提高证券市场的效率和竞争力,放松监管,美国国会通过了《全美证券市场促进法》,对一些特定证券的发行,如在全国*易所发行上市的股票,豁免其在州政府监管机构的审批.在《全美证券市场促进法》取消州法对某些证券、交易、市场参与者管制的前后几年,美国也通过《私人证券诉讼改革法》、《证券诉讼统一标准法》和《萨班斯法》,进一步强化公众公司在公司治理和信息披露方面的要求,并加强了失信违法和披露不实的法律责任,以实现放松管制和加强监管并举.近几年来,为了减轻融资负担,增强企业活力,促进金融危机后的经济增长,美国又通过了《JOBS法案》,大幅减轻了对新兴成长企业的发行监管要求.纵观美国发行制度的历史演进,就是一个政府职能动态调整,监管机构与市场的边界不断随着经济社会的发展而变化的过程.在投资者保护方面,其力度不断加强.美国1970年通过了《证券投资者保护法案》,2010年通过了《多德—弗兰克华尔街改革与消费者保护法》,其集团诉讼制度也给投资者提供了维护自身权益的有效手段.
从境外资本市场股票发行制度的历史演进来看,研究发现主要有以下规律值得我们在推进发行体制改革中借鉴与遵循.
一是某个国家或地区的证券发行制度是与其特殊的经济社会历史背景和资本市场的发展阶段相适应的,发行制度的演进主要体现为监管机构与市场的边界划分,通过不断的试错和动态调整的过程,来寻求政府干预和市场机制的平衡点.需要合理调整与有效解决政府与市场的关系问题.
二是注册制在放松准入环节限制的同时,不断加强中后端监管执法的力度,是一个较为普遍的趋势.实行注册制的国家或地区不断健全配套法律法规和强化违规惩戒力度,使得注册制兼顾了效率与公平,是其顺利实施的有力保障.
三是注册制下保护投资者权益的力度不断加强,越来越多的国家或地区通过了关于投资者保护的专门立法.通过不断建立健全多元化纠纷解决机制、民事赔偿诉讼制度、投资者适当性制度等,来强化对注册制下投资者权益的保护.
四是实施注册制的国家或地区不存在两个完全相同的证券发行体制,在注册流程、审核机构以及具体操作环节上有所差异,必须与其特定的经济社会历史发展阶段和发展水平相适应.
结合我国实际积极推进
股票发行注册制改革
上个世纪90年代,我国股票发行制度相继实施了“额度管理”和“指标管理”下的审批制.1999年《证券法》颁布后,我国开始实施核准制,建立并完善了发审委和保荐制度.近年来,我国新股发行体制围绕核准制下的定价和发售机制又进行了一系列重要改革,使得发行制度向更加高效和市场化的方向演进.我国发行体制的变革是与一定时期的经济社会环境相适应的,每一阶段改革的目标都是为了满足社会经济发展不同阶段的客观需求,并受到特定时期环境条件的限制.
资本市场论文参考资料：
结论：注册制资本市场最深刻变革为关于本文可作为资本市场方面的大学硕士与本科毕业论文资本市场与资金市场论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
