原创《美国股票和期货市场保证金比率监管历史回顾和》：本文关于期货市场论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
摘 要：回顾美国股票市场和期货市场保证金比率监管政策的历史发现,保证金最初的目的是保证履约,而随着市场的发展,政府试图通过提高保证金比率来减少从实体经济转移到金融市场的资金,保护金融市场的非专业投资者并减少市场波动.1984年美联储的研究报告表明保证金比率监管不是实现除保证履约之外其他三个目标的最优政策工具,这标志着政府部门对保证金监管认识的转变.而且“87股灾”之后关于保证金比率的学术研究表明,股票和期货保证金比率的变化对市场波动都没有显著影响,股票和期货保证金比率的设定在绝大多数时间内都是审慎的.由此得到的启示是,我国政府在制定金融衍生品的监管政策时应当审慎并且基于实证证据；随着股市恢复“新常态”,股票二级市场系统性风险的防范应当更加注重监管机构的协作和综合施策,尽早解除极端情况下所采取的一些临时管制措施.
关 键 词：保证金比率；监管；股票市场；期货市场
中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2017）01-0024-07
Abstract： This paper reviews the history of the United States stock market and futures market margin ratio regulatory policy and discovers that the initial purpose of margin is to ensure contracts execution. With the development of the market, the government tries to improve the margin ratio to reduce market volatility, restrain funds flow from the real economy to financial market, thus to protect non-professional investors and reduce market fluctuation. In 1984, the Federal Reserve"s research report shows that the margin ratio regulation is not the best policy tool to achieve the above three goals in addition to ensuring contracts execution, which marks a shift in the government’s attitudes towards margin regulation. And the academic research on margin ratio after “the 87 crash” shows that the change of the stock and futures margin ratio have no significant impact on the market volatility. Stock and futures margin ratio setting are prudent in most of the time. The implication is that the government should be prudent and based on empirical evidence in making financial derivatives regulatory policies. With the stock market recovering to normal, more attention should be paid on regulators cooperation and comprehensive measures coordination in preventing stock market systemic risks. Some temporary control measures taken under extreme conditions should be lifted as soon as possible.
Key words： margin ratio； regulation； stock market； futures market
美國股票和期货市场的保证金交易存在了200多年, 保证金比率监管的历史则是从1934年证券交易法案授权美联储对股票保证金交易进行监管才开始. 自政府开始监管保证金比率以来,监管部门的认识不断发生变化.从将保证金比率作为调控股市的政策工具频繁使用,到后来对保证金比率的设定保持稳定,落后的监管理念在实践中被逐步淘汰.对于上述监管政策演变以及相关学术研究的回顾有助于加深对保证金交易的理解,为制定适合我国国情的保证金比率监管政策提供参考.
本文首先对美国股票和期货市场保证金比率监管的历史分别进行回顾,然后对“87股灾”之后关于保证金比率监管的学术研究进行综述,最后得出启示.
一、美国股票市场保证金比率监管的历史
（一）1934～1974年期间,证券交易法案授权美联储对股票保证金比率进行监管,美联储多次调整初始保证金比率
最早的股票保证金交易可以追溯到1791年,当时投资者以政府债券作为质押,向股票经纪商申请用于买卖股票的贷款.之后的100多年里,保证金一直作为保证履约的工具而存在.1932年,国会参议院银行和货币委员会对股票市场展开调查.调查报告认为,大量资金借给股票经纪商或者用于保证金交易是导致20世纪20年代股市泡沫的重要原因,而股灾发生之后经纪商的贷款被收回,这引起了股票价格的更大下跌,即股票保证金交易导致“连续投机——加速出逃”, 并最终增加股市波动.这成为之后半个世纪美国政府对股票保证金比率进行监管的主要理由.
期货市场论文参考资料：
结论：美国股票和期货市场保证金比率监管历史回顾和为关于对不知道怎么写期货市场论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文中国期货交易所论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
