原创《国内宏观经济韧性强劲》：该文是关于宏观经济论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
伴随着我国经济的复苏企稳,中美之间经济的周期差正在逐渐缩小,
实体经济的稳健为汇率提供了坚实的基本面支撑
7月27日,美联储公布7月份议息会议决议,保持联邦基金利率1%-1.25%的区间不变.同时提出如果经济发展总体符合预期,将会相对较早的进行缩表.会后,美元指数和美债收益率出现下跌,黄金出现上涨.
同日,我国公布6月规模以上工业企业利润数据.国家统计局发布的数据显示,6月规模以上工业企业利润同比增长19.1%,增速较5月提升2.4个百分点.
结合美联储决议和我国最新经济数据,星石投资相关人士告诉本刊记者,我国国内宏观经济韧性强劲,企业盈利改善明显.同时,人民币汇率无忧,无需担忧*因素引发股市流动性紧张.
国内宏观经济韧性强劲,企业盈利改善明显
结合近期公布的六月份PMI数据,6月份生产指数从53.4上升至54.4,创2014年以来最高水平,表明企业的生产继续处于扩张阶段；原材料购进价格从49.5上升至50.4、出厂价格从47.6大幅上涨至49.1,二者之间的价差被拉大.可以看出,工业企业利润上涨的主要原因是工业生产加快、以及出厂价与购进价剪刀差的扩大.
在利润改善的同时,企业的杠杆水平也在改善.6月末工业企业资产负债率为55.9%,较5月份环比下降0.2个百分点,较去年同期同比下降0.8个百分点.分行业来看,受钢铁终端涨价与汽车销售较好的影响,钢铁、汽车、电子等行业的利润增速明显提升.我们判断,工业企业利润向好的趋势依然有望持续,经济仍然可以保持在较高的增速区间.
美国经济持续复苏,9月大概率将开启缩表
近期公布的宏观经济数据表明,美国经济复苏强劲.6月工业产出和产能利用率数据继续改善,6月制造业PMI创下近26个月的新高,就业市场上失业率持续下降.但是同时,受国际油价低位震荡的影响,美国的通胀数据持续低于目标值,薪资增幅表现也不理想.美联储在会议中也承认了通胀疲软的事实,对通胀和核心通胀的表述从“somewhat below 2 percent”变为“below 2 percent”.因此,我们判断,受此影响,美联储9月份加息的概率不大,目前联邦基金利率期货显示的9月份加息的概率不超过20%,年内的第三次加息大概率将发生在12月.
会议公告中美联储对缩表的表述从“this year”转变为“relatively soon”,我们判断美联储大概率将在9月份的议息会议上开启缩表.缩表的方式也将按照6月份议息会议所确定的路径：起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次,国债减持规模每季度增加60亿,MBS减持规模每季度增加40亿；直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止.但是相对于美国超过2000亿美元的月度国债发行量、以及4.5万亿的资产负债表规模而言,缩表的幅度并不大,市场拥有足够的时间和空间来进行消化.根据堪萨斯州联储5月11日发布的工作论文,缩减资产负债表6750亿美元大体等效于将联邦基金利率上调25个基点.根据目前的缩表路径,2年内预计缩表9000亿美元,所带来的总效应仅仅相当于1.5次加息,对市场的影响也自然比较小.
人民币汇率无忧,无需担忧*因素引发股市流动性紧张
从国内来看,近期公布的二季度经济数据表明宏观经济仍然向好,消费、投资、出口三驾马车均出现大幅上升,工业企业利润与工业增加值也出现加速上涨,表明国内的经济韧性强劲.伴随着我国经济的复苏企稳,中美之间经济的周期差正在逐渐缩小,实体经济的稳健为汇率提供了坚实的基本面支撑.同时,A股纳入MSCI、债券通的开通为国内带来了资金流入,央行也加强了对汇率的调控,未来人民币单边贬值的压力已经大大减弱.
从国外来看,美国经济的走势主要取决于特朗普的经济政策前景.特朗普的减税+基建+扩大军费支出政策面临着债务上限的约束.根据相关数据,美国政府的债务已经达到了19.8万亿美元,即将接近20万亿美元的债务上限.而美国政府债务占GDP的比率已经超过100%,每年利息支出占GDP的比重达到2.8%,联邦政府资产负债率超过300%,因此未来国会继续提高债务上限的空间并不大.近期参议院否决了共和党关于废除奥巴马医改的提案,使得市场上对特朗普政策的前景更为看低.退一步讲,即使特朗普的政策最终得到实施,其所倡导的海外企业利润汇回美国也较难得到实现.首先,根据IMF的数据,美国企业在海外的留存利润共2.6万亿美元,其中流动性好能短期内撤出的仅有1.3万亿；其次,回流回美國的这部分利润,还有一部分用于股票回购、分红、偿还贷款等,真正用于投资的占比并不大.因此,我们认为,不宜高估特朗普的政策对美国经济的作用,其政策对我国汇率的冲击也是有限的.
因此,在目前的宏观经济形势下,央行大概率不会跟随美联储的步伐进行加息,*因素对股市的流动性冲击相对比较有限.
宏观经济论文参考资料：
结论：国内宏观经济韧性强劲为关于本文可作为相关专业宏观经济论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文对宏观经济的看法论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
