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关于视阈论文范文资料 与基金外部治理视阈下家族造星行为约束有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:视阈范文 科目:职称论文 2024-03-03

《基金外部治理视阈下家族造星行为约束》:这篇视阈论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。

摘 要:在基金家族普遍存在的背景下,其造星行为防控已被置于基金监管的重要位置.本文在基金外部治理视阈下对约束基金家族造星行为进行了实践考察和理论分析.研究结论认为,监管层需从基金主体市场化、基金监管制度建设和基金监管者的三项基本维度来提升基金外部治理效能,以改进基金家族造星行为的监管成效.

关键词:基金外部治理;家族造星;行为约束

中图分类号:F830文献标识码:B文章编号:1674-2265(2015)08-0047-05

一、问题的提出

基金家族是同一基金管理公司发行并管理的全部基金的总称.目前,基金家族的普遍存在已成为国内外基金行业的显著特征.随着基金公司家族式经营的常态化,基金公司更容易在明星基金对家族资金流入具有显著溢出效应的利益诱导下主动采取家族造星策略,此举将对证券市场运行产生重大影响和冲击.研究认为,基金家族造星现象是基金管理公司和基金持有人利益分歧的结果,在本质上是基金治理的研究范畴.当下,在基金内部治理方面,自2004 年我国《证券投资基金法》确立的契约型基金形式实施以来,契约型基金治理结构存在的结构性缺陷所显现的折扣性法律效应已被广泛质疑.而在竞争环境和监管环境作为基金治理重要基础的基金外部治理方面,由于我国证券市场和基金市场历史发展条件的局限,在相关基金法律法规体系、证券市场化规范程度、行业监管、行业职业化等方面仍存在较多缺陷和问题,使得我国基金外部治理效能发挥受到了抑制.在理论界已基本形成公司型基金作为基金内部治理发展方向的情况下,本文将分析和考察我国基金外部治理现状并详细阐述提升我国基金外部治理的三项基本维度,以期能系统、有效扼制和防控基金管理人钻营基金治理漏洞所引发的家族造星行为.

二、我国证券投资基金外部治理缺陷

在现代基金产业的发展过程中,我国证券市场和基金市场中的外部治理要素如市场竞争、基金监管和基金评级等对改善基金治理所起的作用在日益增大,在一定程度上弥补了基金内部治理的不足,并能促进基金内部治理的优化,对保护基金持有人权益具有重要意义.因此,要更加全面、深入和准确地提炼导致基金家族造星现象的基金治理因素,有必要对基金治理外部治理缺陷进行分析和总结.

(一)证券市场环境的缺陷

主要体现在以下几个方面:一是由于上市公司绝大部分为国有产权,为维护地方或部门利益,政府和证券监管机构很难按市场经济规律和法律按章办事,造成监管执法权威性的缺失.二是我国对股票发行监管采用核准制的方式不可避免地会导致市场失灵和资源配置效率的低下.三是我国证券市场往往只强调了证券市场的融资功能而对资源配置、风险定价及产权界定等功能的重视还不够.四是证券法律法规体系不健全、证券市场呈现多头管理等问题导致内幕交易、市场操纵等行为时有发生.

(二)基金法律法规体系有待健全和完善

首先,现行法律法规缺乏对基金管理人的决策权限及操作行为的详细指引和规范,造成基金监管机构和其他基金当事人无法有效约束基金管理人损害投资者利益的行为.其次,基金合同条款格式化特征显著,主要的基金当事人缺少合同各方平等进行市场化谈判的余地.三是在有关法律的组成部分方面未能全面和充分,导致整个法律体系的效能受到了抑制和降低.

(三)我国基金市场中各要素市场的发展滞后

由于我国基金管理公司成立的准入门槛较高,具有基金监管机构认可和审批的具有基金投资管理资质的基金管理公司还是基金市场中的稀缺资源,由于基金管理公司数量的不足,导致参和基金管理市场的竞争主体数量非常有限,从而严重制约了基金管理人市场的竞争程度.在基金经理市场方面,基金经理的职业化和市场化系统尚未完全建立,制约了基金市场中基金经理人间的竞争程度;同时,相关 机构如基金评级机构、律师事务所、会计师事务所等亦未能形成专业化、市场化的竞争态势.相关要素市场化程度较低,使得我国基金治理效能降低,助长基金家族造星行为的发生.

(四)我国基金法律监管体系完整性不够

基金监管组织体系仍以集中型的模式为主,具有很强的政府主导性的特点,各级监管机构之间缺乏相应的监管协调机制;作为监管主体的政府职能机构和相关行业组织对目前我国基金市场监管的关键性问题的认识和把握仍不很明确和清晰.这严重制约和限制了我国基金监管效力的发挥.

(五)我国基金监管的体制和机制缺陷

我国基金监管体制普遍存在结构单一、方法简单、执行有限、效果不佳和法律法规粗放等缺陷,使得我国基金监管者本身处于一种监督和监管力度非常有限的状态,由于基金监管者本身也是一个“经济人”,这就极有可能导致基金监管者出现疏于监管或合谋败德的情况发生,使得目前所设计和制定的监管体系和法律法规成为摆设,这将严重影响基金外部治理的质量和效能.

三、提升基金外部治理的基本维度

我国基金治理外部环境的缺陷和不足在运行环境和宏观层面上影响和降低了基金治理的效能,限制了监管机构、基金持有人和基金托管人对基金管理人的约束效力,阻碍了我国基金治理整体质量的提升,从而为基金管理公司实施造星策略留下了空间和条件.对此,本文提出监管层需从基金主体市场化、基金监管制度建设和基金监管者的监管三项基本维度来提升基金外部治理效能.

(一)基金主体市场化

1. 积极鼓励各类基金和基金管理人的发展以提升市场竞争机制.为实现基金多元化,满足投资者不同需求和基金间的竞争,主要应从以下两个方面开展工作:第一,改革基金设立方式,逐步放宽基金准入的人为约束.由于目前我国证券投资基金的准入实行的是较高条件的核准制,在此制度下,能够获准成立和先期进入的基金会限制新基金的进入,使得整个基金市场竞争不足.为此,有必要改变和放宽基金准入约束,逐步实行注册制的基金设立制度,有效促进基金市场竞争.第二,应不断增强基金管理人市场的有效供给,以促进基金管理人市场的有效竞争.通过行政管理部门有序地放宽基金管理人的市场准入门槛和限制、以设立基金管理人的核准制取代注册制等新机制,促进基金管理人市场的竞争.

视阈论文参考资料:

结论:基金外部治理视阈下家族造星行为约束为关于视阈方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关视域在论文中的意思论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。

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