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市场规模增长缓慢,进口产品来势汹汹,长城葡萄酒被上市公司剥离的背后,是国产葡萄酒行业的举步维艰
11月9日晚,中国国家主席在人民大会堂设宴款待来访的美国总统特朗普.在网上流传出的菜单中,“长城干红”、“长城干白”出现在了酒品栏中.然而,这一多年头顶“国宴用酒”光环的民族品牌,却刚刚因长期亏损而被“东家”作为“包袱”甩了出去.
10月16日,中国食品有限公司（00506.HK）宣布将包括长城葡萄酒在内的全部酒类业务及其他非饮料业务,出售给母公司控股股东中粮集团的全资附属公司中国食品（控股）有限公司.总交易作价约50.69亿港元.
中国食品旗下原本包含三大块业务,分别为饮料类、酒类和厨房食品.此前公司已经把金帝巧克力、福临门等厨房食品业务陆续剥离,如今更选择进一步放弃酒类业务,成为中粮集团旗下18家专业化公司中唯一的专业化饮料业务平台.
此次剥离的酒类业务中最核心的部分,就是长城葡萄酒的生产和经销业务,剥离的原因则是“营运及财务表现双双下滑”.
公告显示,中国食品的国产葡萄酒业务到今年6月为止已经连续亏损长达30个月,除税前亏损分别为2015年2.41亿港元、2016年1.67亿港元、2017年上半年4.09亿港元.从2011年到2016年,中国食品的国产葡萄酒业务收入年复合增长率为-11%.
剥离业绩不佳的业务,对上市公司来说是利好消息.公告发布当天,中国食品即跳空高开逾14%,市场机构也纷纷调高了该股的目标价.然而,对于正期望触底反弹的中国葡萄酒行业来说,这则消息无异于泼了一瓢冷水.
连年亏损,“金字招牌”难逃剥离命运
中国葡萄酒市场曾经有过好时候.
2011年,受高端白酒的涨价风潮影响,中国葡萄酒消费随之大热.市场呈现两极分化的局面,一端是由商务消费为主的高端葡萄酒,另一端的广大个人消费者则会选择以张裕、长城为代表的国产葡萄酒品牌中相对低价位的品类.
可惜好景不长,2013年政府颁布“禁酒令”,中国葡萄酒市场忽遇寒冬.经历了近五年的深度调整期后,中国葡萄酒市场一直在谷底徘徊.
根据中国国家统计局及中国酒业协会的统计,2011年至2016年间国内葡萄酒行业总产量及收入的年复合增长率分别为-0.34%及4.73%.作为对比,2006年至2011年期间的相关年复合增长率分别为18.5%及24.3%.
更糟糕的是,未来3年-5年葡萄酒市场复苏的难度仍然很大.针对中国葡萄酒行业的未来发展,中国食品公司董事会主席马建平给出了相对悲观的判断.他在公告中表示,国内葡萄酒行业“预期未来三至五年将如2011年至2016年期间般保持缓慢增长”.
长城葡萄酒长期在中国葡萄酒市场上占据着市场份额第二的位置,属于中国葡萄酒品类中的“金字招牌”.全球市场研究公司Mintel数据显示,2015年和2016年长城葡萄酒占中国葡萄酒市场份额均为6.2%,仅次于张裕集团（000869.SZ）.
但是,在国产葡萄酒整体不景气的情况下,长城葡萄酒也未能独善其身.因此,对于急需缓解短期财务压力的中国食品公司来说,放弃酒品这一长期亏损的业务,专注于年销售额同比增长32%的饮料业务,显然是一个更明智的选择.
“出售酒品类业务及其他非饮料业务后,中国食品核心业务更为清晰,公司负债比率将得到进一步改善.”中国食品在公告中表示.
长城葡萄酒剥离完成后,中国食品的财务指标获得了大幅改善.
交易完成后,中国食品的净负债权益比率按2017年中期的财务状况计算将由33.4%下降至18.0%.按2016年全年的财务状况计算,其母公司普通股权益持有人应占本年度溢利的每股盈利将大幅增加约41%.
性价比之战,进口酒强力抢夺市场
中国食品剥离全部酒类业务的举措,离长城葡萄酒总经理李士祎上任只相隔18天.他在接受采访时表示,这次调整是“长城葡萄酒重裝上阵再出发”.
李士祎在上任之时曾坦言,中国葡萄酒品牌近年来正面临着不小压力.“最近几年,受内外部环境多重因素的影响,中国葡萄酒产业发展经历了一些波动,面临一些困难,使得一部分业内人士和消费者对中国葡萄酒产业的发展前景有所担忧,信心有所动摇,长城葡萄酒置身其中,同此凉热.”他在公开信中表示.
正如李士祎所言,国产葡萄酒这几年的日子很不好过,不但行业整体的“蛋糕”没有做大,自己手里的份额也在被进口葡萄酒不断蚕食.不仅是长城,市场份额排名第一的张裕葡萄酒同样增长乏力.财报显示,张裕自2016年起就出现净利润下滑的趋势,当年下降4.62%,今年前三季度则同比下降1.04%.
国产葡萄酒在与进口葡萄酒的竞争中节节后退,与葡萄酒市场近年来出现的消费升级趋势有很大关系.低价位的葡萄酒品类不再受到大众追捧,消费者们更加在意葡萄酒的口感和性价比.越来越多的消费者开始挑品种、挑产地,甚至挑酒庄.
“同样能买到更好东西,我为什么不选择更好的进口葡萄酒?”葡萄酒经销商、众海盛公司CEO张海文说.“国外酒性价比更高,这已经是行业和葡萄酒爱好者们的共识了.国内的好酒偏高一些,至少得300元-400元以上.但同样的口感,进口酒100元以上就能买得到.”众海盛公司每年葡萄酒全国销售额达到2000万元以上,但其中只有5%的选品为国产葡萄酒,且集中在高端酒类.
国产葡萄酒的口感差,与中国葡萄酒厂商无法把控种植环节密切相关.“决定一款葡萄酒的品质,种植环节占70%,酿造环节只占30%.”宁夏利思酒庄首席酿酒师郭万柏说.
中国葡萄酒厂商基本不自己种植葡萄,而是在丰收季向葡萄产地的农民收购葡萄.农民为了利益最大化,会在雨水最多的时候采摘葡萄,这样葡萄斤数更重,能获得更多的收入.然而葡萄含水量高,则含糖量不足,酿造后的酒精度上不去.
长城论文参考资料：
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