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监管抬高成本、转型小标遇阻、盈利空间有限,红岭创投一时之间将P2P行业发展遇到的诸多问题暴露在世人面前
当创始人周世平在红岭创投社区写下“三年清盘退出,不再做网贷（P2P）业务”的宣言时,他也没想到会引发行业内外的轩然大波.
这离他许下“今年利润两个亿的目标有望完成”过去刚20天；距离《网络借贷信息*机构业务活动管理暂行办法》（下称网贷新规）所留出的一年整改过渡期限剩下不到一个月的时间.
曾经无限风光的红岭创投为什么要清盘?周世平说：“网贷有规模,有不良资产,却没有利润,一堆人操心老周什么时间跑路,不想他们太累！”
作为P2P行业的早期进入者,及垫付模式的开创者,周世平谈起网贷,已经兴致缺缺.7月31日,周世平在转型交流会上拿出了转型的初步方案,未来业务包括产业金融、创新投行、资产管理和财富管理.
“红岭创投的交易量达2700多亿元,投资人获得了64亿元的收益,但红岭创投本身却不赚钱.”周世平表示.
监管抬高成本、转型小标遇阻、盈利空间有限,红岭创投一时之间将P2P行业发展遇到的诸多问题暴露在世人面前.而选择退出的不止红岭一家.根据第三方互联网金融研究机构零壹财经的统计,截至2017年7月底,中国P2P网贷行业正常运营的平台数量为1539家,仅占累计5272家上线平台的29.2%.
据中国互联网金融协会8月2日披露的消息,协会互联网金融登记披露服务平台又新增12家网贷机构,接入机构达到62家.但上述新接入的12家平台中仅有3家平台盈利.
诞生于分业监管灰色地带的网络借贷（P2P）,以2016年8月24日网贷新规颁布为标志,方才确立信息*的法律主体地位,并明确了“小额分散”的基本发展原则,银监会与地方政府“双负责”的监管原则,借贷限额、资金托管、信息披露等的业务要求也细则化.
一场行业的竞合在朝着预料方向发展进行.过去以大额标的产品为主、实行刚性兑付的红岭创投,经历一定的转型和整改后,终于还是作出了放弃的决定.但原本就是小额分散模式的那些公司,在坐享一定政策红利之时,面临着越来越多的竞争者,如何突围?
受制于宏观经济环境,P2P公司与传统金融机构一样,面临着资金荒与资产荒.对于未来发展方向,P2P行业内有两个值得注意的声音,一边强调在资产端拥抱消费金融,一边在多方面拥抱中小银行.
红岭“断臂”
在P2P领域,周世平与他所领导的红岭创投极具个人色彩.成立于2010年的红岭创投,以大标和垫付为特色,几乎是这一模式的开创者.但是最终让周世平作出决定的,也是不堪大标的坏账之重.
业内按照标的资产的额度高低将P2P产品分为“大标”与“小標”.小标资产的借款对象通常是个人与小微企业,而大标资产的借款对象则往往是资金需求较大的企业.
网贷新规对标的额度作出明确的规定：同一自然人在同一网络借贷信息*机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息*机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同网络借贷信息*机构平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息*机构平台借款总余额不超过人民币500万元.
换句话说,单一平台产品超过20万/100万元标准的,就是大标资产.限额之后,也有P2P平台借助金交所等金交中心进行债权拆分,从而突破对单一平台额度的限制.但这一模式,也在今年7月被《关于互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（64号文）叫停.
业内人士普遍认为,大标模式与监管对P2P“小额分散”的普惠金融定位相悖,风险高度集中,是其不被鼓励的主要原因.
“大标模式能够较快又低成本地做大规模,但是风险集中度高,一旦出现坏账,所带来的风险将是系统性的.”麻袋理财运营总监夏灏表示,“从根本上来看,资金平台需要有很强的优质资产实别和获取能力,这样才能最大可能降低经营风险,持续稳健发展.”
就连周世平自己都坦承,大标模式存在着很大的缺陷,在一定时间内是发展机遇,但长久来看,坏账对企业的拖累太大.尽管周世平对记者表示,哪怕是处理不良资产,今年2亿元的利润仍可实现,但对于去年已经净亏1.83亿元的红岭创投来讲,仍有8亿元的坏账要消化.近几年,红岭的借款方广州纸业、森海园林、辉山乳业（06863.HK）等连续爆出风险事件.
虽然网贷新规确立了P2P“信息平台”的法律地位,并要求打破刚性兑付.但是业内人士普遍表示,绝大多数的平台都存在刚性兑付,而由于多年累积的投资者环境和P2P行业的业务信用问题,现在想要打破刚性兑付几乎不可能.因此,风险溢价和控制能力是否足以使收益覆盖对坏账的垫付成本,是企业盈利的关键.
从2015年网贷新规征求意见开始,大标将被严控的消息就在流传.彼时,多家平台已开始酝酿转型.以红岭创投为代表的大标产品平台不断“去大标”,并在新规落地后宣布停发新的大标产品.
“小额、分散的网贷业务并不是红岭擅长的,也不是我们所看好的,最终会将这部分业务清理出去.”周世平称,红岭创投也曾尝试过向汽车金融、消费金融等领域转型,但最终宣告失败.
但在经历一定的转型和整改后,不看好小额的红岭创投直接退出了P2P领域.尽管周世平说,红岭创投宣布放弃不代表转型失败.但业内人士都表示,大标模式与小标模式是完全不一样的风控和产品系统,因此想要大标转小标,相当于是系统的重造,这并不容易.
但也有人指出,对于红岭创投来说,资产团队是自己的,因此重建的成本较高.但是多数转型中的平台,是作为资金端平台,因此只需要寻找新的资产提供方,平台转型能够较快实现.网贷之家研究中心的数据显示,自2016年8月至2017年7月,PPMoney、宜聚网、永利宝等多家平台的超额产品占比已大幅下降.
红岭论文参考资料：
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