原创《货币政策和宏观审慎管理协调配合》：关于免费货币政策论文范文在这里免费下载与阅读,为您的货币政策相关论文写作提供资料。
摘 要：实现宏观经济的长期最优稳态,需要货币政策和宏观审慎管理的协调配合.基于我国企业的二元特征,考虑政府债务和价格型货币政策等因素的影响,构建包括家庭、企业（国有企业、非国有企业）、商业银行、货币政策部门、宏观审慎管理部门以及政府的六部门动态随机一般均衡模型（DSGE）,研究不同情形下技术冲击和金融冲击对我国宏观经济的影响,结果表明：受到国有企业技术冲击时,独立使用货币政策可以维护宏观经济和金融体系的稳定；受到非国有企业技术冲击时,独立使用货币政策可以维护经济系统的稳定,加入宏观审慎管理可以改善金融体系；受到金融冲击时,则需要货币政策和宏观审慎管理配合实施,以实现宏观经济和金融体系的稳定.为实现经济和金融的长期稳定,货币政策和宏观审慎管理应该相互配合,以应对不同的冲击.
关键词：货币政策；宏观审慎管理；技术冲击；金融冲击；利率规则；逆周期资本监管；宏观经济管理；金融稳定
中图分类号：F015；F830.31 文献标志码：A 文章编号：1674-8131（2017）06-0001-10
一、引言
货币政策和宏观审慎管理的协调配合是当前学术界和实务界关注的焦点.2017年10月, 总书记在十九大报告中提出要“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”,这必然涉及货币政策和宏观审慎管理如何协调搭配的问题.货币政策和宏观审慎管理在目标、作用机制等方面差异较大,但两者也存在诸多联系.货币政策的目标是维护价格稳定以促进经济增长,并通过风险承担渠道对宏观审慎管理的效果产生影响；宏观审慎管理的目标是维护金融系统稳定以促进宏观经济平稳发展,但也使货币扩张或收缩不再具有传统标准的乘数效应.所以,货币政策和宏观审慎管理的效力相互渗透,金融稳定仅靠宏观审慎管理还难以实现（Blanchard et al,2010）.随着利率市场化不断推进,我国 银行通过多种货币政策工具合理引导、调节了社会资金流向,促进了经济稳健发展；同时,不断完善的宏观审慎管理体系也有效维护了我国金融稳定.但是当前的这种稳定状态并不意味着货币政策和宏观审慎管理的协调实现了经济学意义上的长期最优“稳态”,特别是在经济发展新常态下我国宏观经济基本面的稳定性可能会出现短期波动.因此,进一步增强货币政策和宏观审慎管理的长期协调性,对于实现我国宏观经济和金融体系的长期稳定非常重要.
目前,货币政策和宏观审慎管理的协调配合在国外相关研究中还存在广泛争论,主要在于货币政策和宏观审慎管理是否应该“割裂”.Claessens（2014）认为,宏观审慎管理工具如果能及时利用和部署,是能够有效应对大多数金融脆弱性的；但同时也承认它们的效果（特别是对社会福利的影响）还有待进一步研究.Svensson（2016）认为,金融风险仅靠宏观审慎管理来解决是不够的,而任何针对金融风险的“逆风而动”（leaning against the wind）的货币政策只有在经过完全的“成本—收益”分析后才能被确认是否有效.Bernanke（2015）则认为,既然宏观审慎管理的效果还需进一步证实,那么金融风险的处置还不能完全不考虑货币政策.在面对风险压力时,货币政策和宏观审慎管理的协调配合可能更有效,两者都有助于促进对方目标的实现（Angelini et al,2014）.
国内的研究重心则从前期对货币政策和宏观审慎管理是否应该协调配合的争论（卜林 等,2016；王辉 等,2014；马勇 等,2013）,转移到如何实现货币政策和宏观审慎管理的协调配合以及协调配合的时机选择上.在如何协调配合的研究方面,程方楠和孟卫东（2017）認为,当货币政策和宏观审慎管理的目标分别致力于物价稳定和信贷投放时,将两者合理协调搭配不仅能有效降低单一政策工具所面临的多目标困境和政策负担,还能使其在各自擅长的领域发挥优势.罗娜和程方楠（2017）从房地产市场调控角度认为,应针对不同类型的房地产市场制定有差别的宏观审慎政策,同时配合货币政策,这样既能发挥宏观审慎管理对房价调控的结构性功能,又能弥补货币政策对房价调控的不足.在协调配合的时机选择方面,王爱俭和王璟怡（2014）认为,在市场受到金融冲击时宏观审慎管理对货币政策的辅助效果最明显.郭子睿和张明（2017）认为,当发生金融失衡（尤其是信贷驱使的资产价格泡沫）时,货币政策应该采取“事前的逆向管理”措施,并和宏观审慎监管协调使用.
虽然,国内学者对货币政策和宏观审慎管理的协调配合做了很多有意义的研究,但在模型构建上大多还是基于西方制度环境的假设,缺乏针对我国特殊经济发展阶段和制度环境的分析和改进.比如,我国 银行的目标除了控制通货膨胀外还关注经济增长,“利率双轨制”造成了国有企业和非国有企业的实际融资差异,规模巨大的地方政府债务对实体经济和金融稳定的扰动,货币政策的“ 目标”依然包含货币供应量等,都是我国经济当前面临的现实情况.近年来,国内外学者多采动态随机一般均衡（DSGE）模型来研究货币政策和宏观审慎管理的相关问题（Angelini et al,2012；Suh,2012；Chen et al,2016）.DSGE模型作为宏观和微观相结合的分析框架,是研究宏观政策工具及其效果的理想方法.鉴于此,本文将国有企业和非国有企业、政府债务以及货币政策特殊性等因素纳入经济决策考量范围,构建一个包括家庭、企业（国有企业、非国有企业）、商业银行、货币政策部门、宏观审慎管理部门以及政府的六部门DSGE模型,分析我国货币政策和宏观审慎管理之间的协调机制,并考察在不同外生冲击下货币政策和宏观审慎管理的作用效果.
二、六部门DSGE模型框架
1.家庭部门
居民家庭是无限连续统一体,通过选择劳动供给和消费来最大化家庭期望效用,其行为决策由如下最优化模型描述：
期望效用：
2.企业部门
（1）利率双轨制的设定
货币政策论文参考资料：
结论：货币政策和宏观审慎管理协调配合为关于货币政策方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关2018年货币政策是什么论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
