原创《经济下行股市狂牛动力只有一个》：此文是一篇狂牛论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
中国有很多企业都希望能成功上市、实现大规模融资,从而带动市值的增长,但真正能实现回购的企业却凤毛麟角.
美国金融危机之后所经历的牛市,其逻辑很清楚：美联储与美国财政部通过降息、QE等方式,将融资成本降至最低,大公司以低息融资进行回购,提升每股净利润及股东回报,成功打造出一个人造大牛市.
回购直接提升了投资者的回报率,成为股价大幅上升的重要引擎.自2009年以来,标普500指数成分股公司已经投入了2万亿美元回购股票,同期标普500指数上涨超过3倍.2009年一季度～2014年二季度,标普500成分股公司用于股票回购的资金达到2万亿美元.同期,这些公司运营利润为4.4万亿美元,回购股票的资金占盈利的45%.如今,回购还在继续.今年以来,标普500成分股公司已投入6000亿美元实施股份回购,随着回购公司数量的持续增长,年底前回购总额有望突破3万亿美元.
2013年,全球没有任何一个市场能够达到美国的净股票回购水平（股票回购和发行的差额）,其净股票回购市值约占标普500市值比重的2.25%,亚洲新兴市场同期的比例为-0.7%.
回购是股市上升的最重要引擎,一旦美联储实施加息,回购下降,美国股市狂牛的动力将逐渐熄火.
11月6日,美国三轮QE共购买了3.925万亿美元的长期国债、MBS和短期国债.目前,3.15万亿美元仍躺在美联储的资产负债表上作为商业银行的超额准备金,仅有8500亿美元进入金融企业的资产负债表.
QE资金进入资本货币市场.2008～2013年,美国金融部门的资产增加了13.8万亿美元,增幅20%,其中78%为股票,35%为债券,10%为*资产,但对实体经济的贷款占到25%,即只有流动性高的资产才能获得青睐.
中国有很多企业都希望能成功上市、实现大规模融资,从而带动市值的增长,但真正能够实现回购的企业却凤毛麟角.
11月6日,证监会宣布将重启IPO,并发布了一系列制度完善措施.其中,最重要的是提出了建立摊薄即期回报补偿机制,并要求首发企业制定切实可行的填补回报措施.这与美国股市的回购有些相似,如果落实到位,将在一定程度上提振中国股市.
证监会发布《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见（征求意见稿）》,提出如果公司披露本次融资募集资金到位或重大资产重组完成,当年公司即期回报不存在被摊薄情况的,如果利润实现数导致即期回报被摊薄,相关承诺主体应当在股东大会及中国证监会指定报刊做出公开解释并道歉；因违反承诺给公司或者股东造成损失的,应依法承担补偿责任.
只有当补偿金额达到一定高度才会对上市公司起到威慑作用.了解A股市场的人都清楚,如果没有硬性约束,所有的承诺都是徒劳,能够承认利润被摊薄的企业很少.笔者曾看到某上市银行公告指出,回报不仅不会被摊薄,且利润的上升将给股东带来可观的赢利.
A股上市公司从不害怕以饕餮之胃展示它们的融资梦.自2014年以来,A股百亿以上规模的巨额融资、定增频频出现.公开信息显示,迄今为止,上市公司年内规模在百亿元的再融资、定增已经超过20起.包括长江电力在内,200亿元以上的达到5起.
这些融资大鳄是回馈的风向标,反映了监管层对投资回报的真实态度与控制能力.他们是否会像美国公司一样实施回购回馈股东,或者真正实现同比例的摊薄回报机制,让我们拭目以待.
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