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关于文献综述论文范文资料 与企业风险承担文献综述有关论文参考文献

版权:原创标记原创 主题:文献综述范文 科目:专科论文 2024-03-07

《企业风险承担文献综述》:本论文主要论述了文献综述论文范文相关的参考文献,对您的论文写作有参考作用。

[摘 要] 对相关文献的搜集发现,关于“风险承担”的文献在以前大多以银行业为主体,现在逐渐转向一般企业.文献大多以“ 理论”和“高阶理论”为理论基础.文章首先从三个方面阐述了风险承担的影响因素,进而阐述了风险承担的经济后果,并分析了现有文献的研究不足和改进之处.

[关键词] 企业;风险;研究文献

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2018. 03. 003

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194(2018)03- 0008- 03

0 前 言

近年来关于企业风险承担的问题已经引起了国内外有关决策部门和学术界的广泛重视.自2008年金融危机爆发以来,关于企业风险承担的研究文献逐渐增多,近几年呈现爆发式的增长,相关研究文献大多始于2012年以后.

企业风险承担是指企业为了获取高收益和有前景的市场发展机会而愿意承担的风险水平.企业的风险承担能够反映企业在进行投资决策时的风险偏好,企业的风险承担水平越高,在做出决策时越倾向于选择具有高风险但预期净现值NPV为正值的项目(Coles等,2006;John,2008;李文贵和余明桂,2012;余明桂等,2013).CMPA理论认为,风险和收益成正比,在充分竞争的市场上,要想获得高收益,则必须通过承担高风险来实现.企业在进行投资决策时,要对收益和风险进行衡量,进而将有限的资源进行有效配置,提高企业的价值.因而,研究企业风险承担对于企业的资源配置效率和企业价值具有重要的意义.

1 基于 理论的文献

Jensen & Meckling(1979)指出, 问题主要是由于经营权和所有权相分离产生的,基于委托— 理论,管理者接受所有者的委托来经营公司,这样就会导致管理者和股东之间的信息不对称,管理者很有可能产生机会主义行为.由于股东能够通过投资组合来分散风险,而管理者资本和财富都主要集中在公司,不能通过投资组合来分散风险,因此一般都假定股东是风险中立的,而管理者都是风险分散的.这样管理者在利用企业的资源进行投资时,为了追求私利,保证自己的安全,就会牺牲股东的利益,不会将资源投向那些风险高但预期净现值为正值的项目(John,et al.,2008).因此需要建立起监督机制来防止管理者的机会主义行为.

1.1 股东和管理者之间的 问题

对于管理者的权利和企业风险承担之间关系,在理论上存在争议.“行为决策理论”指出,由于资本市场的信息不对称性和环境的复杂性,CEO权利越集中,在进行投资后越容易导致企业业绩的波动,进而使企业承担较高的风险水平;相反,若CEO的决策权相对较小,则企业的业绩将会发生较小的波动,进而使企业承担的风险水平较低.总之,“行为决策理论”认为,CEO的权利越集中,企业的风险承担能力越强.“ 人风险规避假说”则指出,管理者的薪酬高低和职位的安全性和其管理绩效密切相关,因而在进行投资决策时,会放弃那些风险高但预期净现值为正的投资项目,进而降低企业的风险承担.李海霞,王振山(2015)以我国上市公司为样本,研究发现CEO的权利越集中,企业的风险承担能力越强,支持了“行为决策理论”.张三保,张志学(2012)也指出,CEO的自主权越大,其管理绩效越高,企业的风险承担水平越高.

1.2 股东和债权人之间的 问题

Jensen and Meckling (1976) 最早提出的“资产替代”假说指出,由于股东对企业的债务承担有限责任,因此在进行投资决策时,他们会不顾债权人的利益,放弃低风险低收益的项目,而投资于高风险高收益的项目,这样若投资成功,他们将获得大部分的收益,而投资失败,只承担有限责任,使债权人承受大部分损失.郭瑾,刘志远,彭涛(2017)研究发现,当企业的银行贷款增多时,基于股东和债权人之间的 问题,会投资于高风险的项目,进而提高企业的风险承担水平.

2 基于高阶理论的文献

Hambrick & Phyllis(1984)提出了高层阶梯理论,他指出高管的个人特征,例如高管的年龄、任期、性别、教育背景、学历水平等都会对其风险偏好、经营公司的思维方式以及战略选择产生重大影响,进而会影响管理者的经营绩效以及企业的风险承担水平.

熊正德,李璨(2015)基于 理论和高层阶梯理论,以银行业管理者的背景特征衡量管理者的风险偏好,以此研究银行业管理者背景特征对银行风险承担的影响.研究表明,高管的年龄和企业风险承担水平呈倒“U”型关系,即随着高管的年龄越大,其对于投资高风险的项目越积极和主动,企业的风险承担水平逐渐提高,但当高管的年龄继续增长时,其阅历比较丰富,知识也比较老化,更注重巩固;由于女性大多为风险规避型的,因此当高管中女性比例较大时,会倾向于做出比较稳健的决策,使企业的风险承担水平较低;学历程度较高的管理者由于对风险的控制意识比较强,风险偏好程度较低,通常会放弃那些高风险但预期净现值为正的项目,另外高管的“专家”背景同样可以反映其教育程度,因此,学历水平、教育背景和企业的风险承担负相关.和国有银行相比,这些关系在非国有上市银行更显著.

3 基于外部环境的文献

外部环境因素包括投资者保护、产权保护、债权人保护等制度因素以及市场化进程、经济周期、政策变化、金融市场发展、行业结构等宏观经济环境因素和文化因素等.

3.1 制度因素

李海霞,王振山(2015)指出,投資者保护是一种重要的外部治理机制,对于稳定公司业绩具有重要作用.引入投资者保护,不仅可以增强信息的透明度,而且可以增加管理者的信心,进而降低公司承担的风险水平,因此引入投资者保护后,CEO权利对于公司风险承担的影响明显降低.由于国有上市公司的“一股独大”和“管理者缺位”现象比较严重,相比于非国有上市公司,国有上市公司的股东和CEO之间的 问题更加严重, 成本更大,信息透明底更低,信息不对称更严重,其对风险承担的影响更加显著.而且由于国有上市公司对CEO的监督机制比较薄弱而导致权利过度集中,引入投资者保护后会对其产生明显的抑制作用.因此,和非国有上市公司相比较而言,投资者保护制度在国有上市公司对CEO权利和企业风险承担关系的调节作用更显著.

文献综述论文参考资料:

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结论:企业风险承担文献综述为关于本文可作为文献综述方面的大学硕士与本科毕业论文文献综述范文模板论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。

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