原创《股权激励契约要素对激励效果影响》：本文关于股权激励论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
【摘 要】本文以万科两次股权激励方案为例,分析了股权激励的契约要素对激励效果的影响.研究表明,企业设计股权激励契约时,应当结合企业自身的情况,选择合适的激励标的物、激励时限和业绩考核条件等,这样才能发挥出股权激励制度的积极效应.
【关键词】股权激励 契约要素 激励效果
一、引言
现代公司发展过程中出现两权分离现象,委托人和 人存在利益冲突,产生了高昂的 成本.股权激励通过给予管理层以权益为基础的薪酬,使管理层的剩余控制权和剩余索取权相匹配,促使股东和管理层利益趋同,激励管理层为实现企业价值最大化而努力工作.
在股权激励制度较为完善,配套的资本市场较为成熟的西方国家,大量的企业实践证明了股权激励在解决股东和管理层的 问题上发挥了积极的作用.然而,我国真正意义上的股权激励制度建立较晚,且受制于不成熟的资本市场和不完善的相关法律法规,我国的股权激励制度虽然十年来取得了快速的发展,但激励效果仍有待检验.
作为一项股东和管理层之间的契约制度,股权激励方案的设计形式和契约要素成为影响股权激励实施效果的重要环节,本文以万科两次股权激励方案为例,分析了股权激励的契约要素对激励效果的影响.
二、万科首次股权激励方案设计和结果分析
万科组织规模庞大,拥有众多的区域事业部,在最高决策者和各区域事业部之间又增设了中层管理层来进行过渡.较为完善的组织结构提升了公司整体的管理效率,但同时也增加了万科管理者的 成本以及管理者和股东之间在分享公司收益方面的矛盾.因此,相较于其他企业,万科对于通过股权激励制度改善 问题的需求十分迫切.在2006年《管理办法》出台以后,万科便率先实施了股权激励计划.
(一)万科首次股权激励方案设计
万科首期限制性股票激励计划于2006年5月经股东大会审议通过后开始实施,激励工具为业绩奖励型限制性股票,企业从2006～2008年当年的净利润增加额中按一定比例预提年度奖励基金,委托信托公司从二级市场上购入万科A股股票,在符合考核条件时以非交易过户的方式将股票归入激励对象的个人账户.激励对象包括在公司受薪的董事会和监事会成员、高级管理人员、中层管理人员、以及由总经理提名的业务骨干和有卓越贡献人员.这次激励方案分为2006～2008年三个独立计划,每个计划期限为两年,总的实施期限为三年.限制性股票的解锁条件包括业绩条件和股价条件两种,三个独立计划单独考核.主要的业绩考核条件和达标情况见表1.
(二)万科首次股权激励结果分析
表1显示,2006年,万科完成了激励方案中设置的业绩指标及相应的股权指标,激励得以顺利实现,并且,当年万科的主营业务收入达到了令人惊讶的百亿元,同比增加了接近70%,主营业务利润超过了50亿元,同比增长67%,净利润超过20亿元,同比增长也接近60%,成为了房地产行业的领军人物.这些出色的业绩表现充分说明了股权激励制度的有效作用.然而由于受到2008年席卷全球的金融风暴造成的全球股市动荡,国内房地产市场泡沫破裂以及为抑制投资过热国内相关房地产市场调控政策的出台等因素的影响,2007和2008年度万科未能达到股权激励的考核条件,万科首轮股权激励方案以失败收场.
三、万科第二次股权激励方案设计和结果分析
2009年12月,为遏制部分城市因炒房而导致房价过快上涨, 政府决定取消原有购房优惠政策,新一轮的房地产调控政策拉开了序幕.2010年4月27日,国务院发布了《国务院关于堅决遏制部分城市房价过快上涨的通知》,被称为“史上最严厉的调控政策”.公司业绩面临严峻挑战,房企高管的压力日益增大,高管离职人数上升.在这样的背景下,万科也推出了第二次股权激励计划,目的在于留住高级人才并且发挥他们的才干来对抗严峻的市场环境.
(一)万科第二次股权激励方案设计
万科第二次股权激励草案于2010年10月公布,经证监会反馈意见并修改后,草案修订稿于2011年经股东大会表决通过.本次股权激励采用股票期权为标的物,拟授予数量为11000万份,按照初始行权价为8.89元.激励对象包括公司受薪的董事、高级管理人员、核心业务人员等,但不包括监事会成员.这次激励方案设置一个等待期,等待期为授予激励对象股票期权后一年,此期间股票期权不得行权.另在2012年5月至2016年4月的有效期内设置三个行权期,每期都有独立的业绩行权条件.
(二)万科第二次股权激励结果分析
1.行权条件达成情况.万科2011～2013年归属上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均大于2008年～2010年的平均水平,并且2011～2013年的全面摊薄净资产收益率分别为16.47%、18.17%、19.66%,高出行权条件2.5、3.7、4.6个百分点,以2010年为基准的净利润增长率分别为36.98%、79.70%、116.39%,均高出行权条件1.5倍以上,这三年的业绩十分可观,均达到了行权条件,体现了股权激励制度对于提升企业绩效的积极作用.
2.高管离职情况.从2010年10月至2012年7月不到2年的时间内,万科第二次股权激励计划拟激励人数就从851人减少到了715人,其中包括4位执行副总裁和3位副总裁离职,占其官方*2010年显示的8位执行副总裁、7位副总裁各自职位数的近一半.高管离职如此巧合的集中在股权激励方案出台的这段时间,在一定程度上也反映了第二次股权激励方案在留住人才这一方面并没有起到什么作用.
四、万科两次股权激励方案的对 析
(一)激励形式
首期股权激励方案采用限制性股票的形式.而第二次股权激励方案采用股票期权的形式.这两种激励形式最大的差异在于其权利和义务的不对称,即激励和惩罚的不对称性.
股权激励论文参考资料：
结论：股权激励契约要素对激励效果影响为关于股权激励方面的的相关大学硕士和相关本科毕业论文以及相关股权激励方案范本论文开题报告范文和职称论文写作参考文献资料下载。
