原创《内容投入相当于7成营收，爱奇艺如何走出盈利困境》：本论文为您写营收毕业论文范文和职称论文提供相关论文参考文献，可免费下载。
靠《中国有嘻哈》引爆2017年夏天的愛奇艺（IQ.NSDQ）,趁热在2018年3月29日赴美上市,不仅让外界得以窥见作为国内视频网站第一梯队的全貌,也显露出视频网站难以突破的商业模式缺陷.
3月17日,爱奇艺更新了招股书,其首次公开招股最大募资额从15亿美元调整为27.3亿美元,提升了40%.而其付费会员数量也得到更新,相较于2017年底5080万增长18%至2018年2月底的6010万.也就是说,2个月的时间,爱奇艺增加了将近930万的会员,增势喜人.
而在爱奇艺的股权结构中,百度持股超过69.6%,为单一的最大股东,预计IPO募集资金完成之后百度仍能保持控股地位.据IT桔子统计,爱奇艺此前进行过3轮较大规模的融资,其中B轮小米科技和顺为资本介入,招股书显示小米持股约为8.4%；C轮则为百度领投,部分机构介入,招股说明书显示高瓴资本占股约为5.7%.另外爱奇艺管理层中,CEO龚宇持股1.8%左右.
广告、会员双轮驱动
招股书披露的数据显示,爱奇艺营收近3年显著增长,2017年增长54.6%至178.784亿元,2016年增速则高达111%.虽然营收增长迅猛,但其亏损也在持续扩大,爱奇艺净亏损在2017年达到了37.37亿元（表1）.
目前爱奇艺的收入主要来自会员服务、在线广告、内容分发和其他收入.其中,广告服务收入比重最高,达到46.9%；会员收入则增长最迅猛,2017年增长74%达65.4亿元；而内容分发和其他增长47%达到26.8亿元（表2）.
从营业构成可以看出,爱奇艺以广告和会员付费为主的收入模式已经基本确立.其中会员服务的增长速度最快,成为收入增长的主要驱动力,而这主要得益于头部内容的拉动.
头部内容决定流量
爱奇艺付费会员的爆发,始于2015年自制网剧《盗墓笔记》的播出.2015年爱奇艺开通会员观看《盗墓笔记》第一季全部内容后,短短几天内VIP会员数便增加了260万,这个数字已经超过了《盗墓笔记》播出前爱奇艺会员的半数.
《盗墓笔记》付费观看模式的成功,开启了爱奇艺和国内整个行业付费模式的先河.此后,依靠韩剧《太阳的后裔》的独播,爱奇艺再度收割大量用户,在所有视频网站中率先宣布突破2000万付费用户.
2017年6月开播的暑期档自制综艺《中国有嘻哈》,正体现了独家头部内容对于视频网站的经营驱动.从业务收入季度分拆来看,爱奇艺收入的高点出现在2017年三季度,这是因为核心节目播出增加,带动暑期用户增多（图1）.为刺激平台付费会员增长,爱奇艺就曾通过会员权益的设置,在VIP会员上下功夫.除了常规特权外,为配合《中国有嘻哈》复活赛,爱奇艺还设置VIP用户每日还拥有投5票复活选手的特权,而普通用户只能每日投1票.此外,除了所有正片免费观看外,《中国有嘻哈》还特意推出了两期“VIP独享”内容试水内容付费,来满足高人气、提高附加值.
随着爱奇艺内容投入的不断加强,其付费会员数量也大幅提高.爱奇艺的会员收入从2015年的9.97亿元到2016年33.98亿元,增长了近3倍.2017年,爱奇艺会员付费人数增长68%达到5080万人,2018年2月底则达到6010万.
观众喜欢《河神》或者《中国有嘻哈》是因为内容本身的吸引,甚至是演员的明星效应,对他们而言选择在爱奇艺还是优酷上看,并没有太大的区别.这是由“视频网站的内容掌握流量”的逻辑所决定的,也是爱奇艺发力内容的根源所在.
那么,爱奇艺在内容建设上到底有多用力?
以版权剧和自制网剧为例,艾瑞咨询发布的2017年度大戏TOP 100榜单显示,爱奇艺以单平台59部覆盖量遥遥领先,其中,爱奇艺实现了TOP10版权剧（《三生三世十里桃花》、《楚乔传》、《人民的名义》、《择天记》、《欢乐颂2》、《我的前半生》、《猎场》、《漂亮的李慧珍》、《因为遇见你》和《急诊科医生》）的全覆盖.
值得一提的是,爱奇艺不仅在版权剧上下手阔绰,而且在网剧上也实现了用户覆盖和口碑双丰收.上榜的74部电视剧中,除了54部版权剧之外,还有20部为网剧,爱奇艺独占11部（表3）,其中新版《射雕英雄传》、《河神》、《无证之罪》的豆瓣评分均超8.0.
强势的头部内容不仅能够增强会员付费意愿、拉动会员数量增长,还是吸引广告商提高广告收入的根本.《中国有嘻哈》在节目播出前原本是“裸奔”录制,但在播出第一期后取得惊人反响,从而引来了农夫山泉高达1.2亿元的冠名费,随后又陆续迎来了麦当劳、Absolut伏特加、小米科技等赞助合作商,创造了网综第一季的最高销售纪录.
可以想象的是,要想打造头部内容,不管是自制还是购买版权,均需要高额的投入,因此,爱奇艺的内容成本一直高企.例如,帮爱奇艺拉新用户并收获巨额广告费的《中国有嘻哈》,其制作费用同样高达2亿元.2017 年爱奇艺内容成本同比增长67%至126.2亿元,相当于其总收入的73%（表4）.
而和自制剧相比,从外部长期、大量地购买版权,才是真正“拖累”爱奇艺盈利的根本所在.具体来看,爱奇艺的内容成本中,内容资产的成本转化主要有摊销和减值两个方面.据国海证券计算,2015-2017年爱奇艺外购版权资产摊销和减值合计分别为22.9亿、42.5亿和 78.8亿元,而自制内容资产摊销和减值合计分别为 2.3亿、5.7亿和 8.1亿元,因此,2015-2017 年爱奇艺内容成本中,外购版权分别是自制内容成本的 10倍、7倍和10倍,近3年外购版权/自制版权倍数均值为 9 倍（表5）.
营收论文参考资料：
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