原创《基于雅戈尔多元化经营财务绩效分析》：本文关于多元化经营论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
雅戈尔作为我国的男装龙头企业,通过多元化扩张形成了品牌服裝、房地产、金融投资三大领域并行的经营格局,被称为“三驾马车”.然雨,企业多元化在为企业拓展新领域,寻求新的利润增长的同时,其实也为企业带来7经营的风险.本文以雅戈尔为例,研究企业在实行多元化过程中存在的问题,并探究其原因,希望能为企业发挥多元亿经营的优势提供有借鉴意义的经验.
多元化经营 财务绩效 雅戈尔
引言
多元化经营热潮于20世纪五十年代大范围的出现,由此产生了众多大型的多元化企业.不少企业通过多元化战略在激烈的市场竞争中崭露头角,由弱变强.但是,不少全球500强企业也因为盲目多元化陷入经营危机.多项实证结果均显示,多元化经营会给企业的价值带来损失.
本文以服装业的龙头企业雅戈尔集团股份有限公司（下文简称雅戈尔）为例,对其自1999年开始实施的多元化经营战略进行研究,讨论多元化战略对公司业绩和财务等方面产生的影响,所存在的问题,希望从雅戈尔暴露iL的问题中提出相关的优化方案,为中国广大发展中的企业提供有借鉴意义的经验.
雅戈尔多元化的财务绩效分析
本文希望能通过归类分析雅戈尔的财务指标,讨论雅戈尔在实行多元化战略对其经营业绩的影响,从而更客观、具体地了解企业多元化经营和财务业绩的关联性.为了得到更合理的结论,本文引入了同处于男装行业并进行专业化经营的九牧王公司和雅戈尔进行比较.
（1）偿债能力分析
从短期偿债能力看,雅戈尔的流动比率和速动比率要远低于九牧王.雅戈尔的总负债中有90%来自于流动负债,短期偿债能力存在巨大压力.从长期偿债能力看,雅戈尔呈现了房地产企业的高资产负债率的特点,可见其将房地产作为其主营业务后对该指标的显著影响,也和专业化经营的九牧王形成强烈对比.总体来看雅戈尔多元化经营为企业的偿债能力加大了风险.
（2）盈利能力分析
1.主营业务利润率
近年来雅戈尔主营业务利润率呈下降趋势,2016年稍有上扬.总体来说,该指标没有得到较大改善,并且要远远低于同行业企业九牧王.对于这一现象,我们认为有几个方面原因.第一,相关多元化引入纺织业务和代工业务虽能一定程度降低营业成本,但是本身附加值不高,由于毛利率不高从而一定程度拉低了利润率.第二,房地产毛利率也是拉低利润率的一个主要因素.目前雅戈尔的房地产业务毛利率只有20%多,比服装业务的65%左有的水平还要差很多.房地产行业在2012年后调控政策的大背景下销售受到了巨大的冲击,同时雅戈尔在面临房地产巨额存货下采取了降价政策去库存,这使得房地产业务的利润率一再受到挤压.第三,在消费升级的大背景下,人们的消费水平进一步提升,有更多能力并且更愿意选择海外男装消费和网购.这使得国内服装行业通过打折促销的手段在激烈的竞争中艰难生存,从而使得整个服装行业自身的利润率下降.九牧王在2011年后净利润一直大幅领先于雅戈尔,并没有出现雅戈尔近几年的下滑趋势且增长稳定.雅戈尔在实行多元化之后该指标和主营业专业化的九牧王的显现出显著的差距.因此,可见雅戈尔的多元化经营十分严重地拖累了企业的盈利能力,主营业并没有能给企业带来较好的利润增长.
2.总资产报酬率
二者的该项指标都不是很稳定,但是,九牧王除了2014年略低于雅戈尔外,其他时期都远高于雅戈尔.查阅两个公司的数据可知,近几年九牧王的总资产都以2%以上的增长速度增长.反观雅戈尔,除了2015年的总资产增长率为39.17外,近几年总资产都为负增长.可见,九牧王的资产规模保持扩张,而雅戈尔的资产规模处于停滞状态,且2015年总资产的大幅度增长也并没有为公司贡献相应高的报酬,在之后的2016年也未见成效.
3.净资产收益率
2013年后雅戈尔的净资产收益率要远高于九牧王,主要是因为九牧王的资产发债率一直保持在15%左右的低水平,导致财务杠杆效应变弱,而雅戈尔一直保持的65%以上的资产负债率,财务杠杆效应得到极大的发挥.雅戈尔若不进行战略上的调整,今后进行债券融资会面临较高的财务成本.
综上所述,雅戈尔的多元化经营并没有显著提升企业的盈利能力.近几年,国家加大了宏观经济调控力度,房地产和投资业务深受影响.这两大业务拖累企业盈利能力的现象愈发明显,各项指标在和同行业专业化经营的九牧王的对比中表现出明显的劣势.
（3）成长能力分析
1.总资产增长率
除了2015年外,雅戈尔在其他年份的总资产增长都要低于九牧王.雅戈尔2015年该项指标大幅上涨主要是因为主要原因为公司报告期内增持中国中信股份有限公司股票1,671, 906.84万元,该项资产就已占到当年总资产的25%.除了特别年份通过持有金融资产是总资产增加,其他年份没有体现出资产的增长势态.整体看多元化经营并没有给雅戈尔带来规模的持续增长优势.
2.净利润增长率
九牧王的净利润增长并不稳定,从而侧面可看出近几年来服装业的销售并不明朗.2014年雅戈尔的净利润增长明显高于九牧王,主要是因为由于变更对宁波银行的会计核算方法以及把对金融资产进行了结构调整,并不是因为公司的盈利能力有突破性改善.其他年份该指标都低于九牧王,可见多元化经营也许能给雅戈尔短期的绩效带来改善,但并没有对雅戈尔的经营带来持续的利润拉动.
综上所述,相较于专业化经营的九牧王,雅戈尔并未能够显示出多元化经营的优势,而是使人怀疑其由于过于分散的经营战略而导致了陷入成长性低下的困境.
雅戈尔多元化存在的问题
（1）房地产行业限制主业发展
1.主业收益可观,但增长停滞
由表1-1可知,核心业务品牌服装营业收入变动不大,但其所占主营业务收入百分比自2012年开始就大幅下降,2013年-2016年间都维持在28%左右的水平.可见核心业务停滞增长.相应地,地产开发业务收入自2012年起得到大幅增长,其占主营业务收入百分比也相应地由44.68%提高并稳定到了65%左右的水平.另外值得注意的是,品牌服装业务的毛利率一直要远远高出地产开发业务20%,由表1-2可知,虽然品牌服装业务收入增长停滞,但是其在收入占比远小于地产开发业务的情况下对营业利润的贡献程度却和地产开发业务的差距不大.
多元化经营论文参考资料：
结论：基于雅戈尔多元化经营财务绩效分析为关于本文可作为多元化经营方面的大学硕士与本科毕业论文多元化发展是指什么论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
