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2017年美国银行业总体经营状况良好,资产负债规模继续扩张,运营效率和盈利水平继续大幅改善,资本和风险指标稳中求进,表现为资产充足率大幅提升,不良贷款率和不良资产率“双降”.标普500股指中银行板块股指18.5%的上升幅度也反映了美国银行业总体的业绩表现！
纵观2017年,美国宏观经济加快复苏、美联储三次加息并启动缩表、新政府税改法案尘埃落定等因素均给美国银行业稳健扩张提供了有利条件.
我们预计2018年美国经济将继续以较高速度扩张,鲍威尔领衔的美联储将实施较为温和的货币政策正常化运作,银行业的去监管将继续围绕金融风险进行.综合各方因素,我们认为美國银行业扩张态势有望得以延续.
2017年美国银行业业绩回顾
美国银行业资产负债规模延续扩张态势,但增速略低于2016 年
根据最新数据,2017年三季度末美国银行业（这里银行业是指参加FDIC存款保险的所有存款类金融机构,下同）资产规模为17.24万亿美元；负债规模为15.28万亿美元；预计2017年末的资产规模可达到17.41万亿美元左右,同比增长3.76%；负债规模达到15.44万亿美元,同比增长3.53%.
资产业务增长主要来自于信贷、 和证券投资组合,2017 年三季度末规模分别达到9.43万亿美元、1.93万亿美元和3.62万亿美元,较2016年末分别增长0.25万亿、0.12万亿和0.06万亿美元,而负债业务的扩张主要是受存款拉动.（见表1）
美国银行业运营效率明显改善,盈利水平继续提升
2017年美国银行业运营效率明显改善,全年平均水平有望达到57%左右.盈利指标方面,2017年三季度美国银行业实现净利润480.2亿美元,同比增长5.31%；ROA和ROE分别达到1.12% 和9.88%,其中500亿～1000亿美元规模的银行盈利能力最强, ROA和ROE分别达到1.61%和13.38%.根据作者测算,2017 年四季度美国银行业净利润可达到480.5亿美元左右,同比增长11.23%；2017年全年累计净利润达到1884亿美元,同比增长9.90%.
从收入结构看,银行业利息收入稳步增长.随着美联储继续货币政策正常化,美国银行业净息差延续了自2015年以来的增长趋势.2017年三季度,美国银行业净息差为3.23%,较2016年四季度大幅提高0.13个百分点.（见表2）
美联储的加息环境对银行净息差主要有两方面的作用,直接效应是不停地推高商业银行存放央行的超额准备金补偿利率,间接效应是使资产利息收入和负债成本出现非对称性上升,目前大型商业银行在资产负债战略中倾向于利率资产敏感,贷款利率重新定价的速度超过存款利率的定价速度,使得资产相对敏感的银行能获得较高的净利差收益.
非利息收入基本保持稳定,非息收入占升息资产比略有下降.从非息收入构成看,除去信托费用和因银行业负债业务扩张导致的存款手续费小幅增长以外,其他非息收入基本呈波动下降趋势.美国银行业在2008危机之前非息收入占总收入比大约在40%～45%水平,危机之后受监管趋严影响,2010～2013年降到35%～40%的水平,2014年以后大概在25%～30%的水平.低利率环境下银行业会集中精力提高非利息收入,因此银行业无论主动还是被动都会有相对较高非利息收入占比,而在美联储持续收紧货币政策的情况下,非息收入占比将有所下降.
美国银行业风险指标继续改善
资产充足率大幅提升,不良贷款率和不良资产率“双降”.2017三季度末美国银行业一级资本充足率13.39%,同比上升0.33%,全年有望达到13.3%以上的水平,较2016年有较大提升；三季度末不良贷款率为1.20%,不良资产率0.73%,我们预估2017年全年均值较2016年将分别下降20bp和15bp左右.（见表3）
银行股指大幅上升,略微跑赢综合股指
2017年全年标普银行业股指上升18.51%,略高于标普500指数的18.41%.但和综合指数每个月都有上升的趋势不同,标普银行业股指前八个月横盘震荡,自9月份开始大幅攀升,9月7日至年末提升了20.6%,主要是受到了美联储密集加息、开启缩表进程及特朗普税改法案通过等多种因素的综合影响.（见图2）
2017年美国银行业运行环境回顾
美国宏观经济复苏加快,GDP增速有望创三年新高
自2017年二季度以来,美国年化实际GDP环比增速连续超过3%,预计全年增速有望达到2.6%的水平,创三年新高.三季度个人消费贡献度对GDP的贡献度为1.54%,仍然是GDP增长的首要驱动因素；私人投资对GDP增长贡献为1.21%,较前一季度提高0.56个百分点；净出口对GDP增长贡献为0.39%,延续了年初以来的正增长趋势；政府采购对GDP增速贡献为0.06%.四季度受税改法案通过和季节性因素等影响,我们预计消费支出、投资、净出口和政府支出将分别贡献2.24%、0.70%、-0.60%、0.06%的经济增长.（见表4）
另外值得关注的是：从区域经济角度看,受能源价格反弹等因素影响,2017年南部地区自经济危机以来首次超越西部成为美国经济发展最快的地区,劳动力市场尤为强劲,预计失业率较年初下降了1.1%,超过全国平均降幅的0.7%.得益于此,南部地区的银行业规模扩张速度和利润率提升也领跑其他地区.（见表5）
美联储三次加息并启动了缩表操作
美联储议息会议分别于3月、9月和12月将联邦基金利率目标区间提升了25个基点,并于10月份开始了缩减资产负债表的进程.根据作者的计量模型推算,美联储资产负债表规模占名义GDP比重每下降1%,会使期限利差上升7～10个基准点.
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