原创《股权众筹问题平台特征分析其识别》：本论文可用于股权论文范文参考下载，股权相关论文写作参考研究。
【摘 要】本文基于25家股权众筹平台的数据,在理论假设的基础上,实证分析了问题平台不同于正常平台的显著特征,并进一步研究了投资者对于平台特征的甄别.结果表明：管理层信息无披露、新闻*量低是问题平台的显著特征,而正常平台和问题平台之间的成功项目数、第三方资金存管等特征变量区别并不明显.本文还发现,股权众筹中的投资者风险甄别能力较低,他们偏好成功项目数高、有第三方资金存管的平台,而忽视了管理层信息披露、新闻*量等信息.
【关键词】股权众筹；平台甄别；Logistic回归；
逐步回归
【中图分类号】F832.51
一、引言
众筹,最早可以追溯到数百年前,是一种以文化为根基,在社群中募集资金的方式.股权众筹,是融资的“互联网+”化,具有快速便捷、突破时空约束等优点,不单为中小投资者提供了直接参和到金融市场的渠道,也为小微企业和民间资本的高效对接、解决资本市场资金紧缺和民间资本投资无门的双重问题提供了可行的方法,是一种热度超高的金融创新方式,代表了“互联网+金融”的发展趋势.
2013年8月,《关于金融支持小微企业发展的实施意见》由国务院 发布,文中指出,要通过对互联网等新条件下的工具的有效利用,讓互联网金融更好地服务实体经济.2014年12月,中国证监会出台的《私募股权众筹融资管理办法（试行）》使股权众筹进一步合法化.2015年,李克强总理指出,要开展股权众筹融资试点,更好地发展股权融资,从而使融资难、融资贵的问题得到有效缓解.2016年,政府工作报告中又指出,以众筹促融资,使金融体系更好地服务于创新创业,将“互联网+”和大众创业、万众创新的作用有效地结合起来.
截至2016年底,国内共有一百多家股权众筹类平台.但是,受制于之前国内监管政策的缺位,股权众筹并没有合法的身份.由于法律定位不明及相关监管的缺位,股权众筹行业运行较为混乱,好坏平台掺杂,难以辨识,使投资者面临较高的交易风险,权益不能得到有效保障.
2016年10月13日,国务院 发布《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,基于互联网金融的发展状况,对其风险专项整治工作进行了全面部署.
由于股权众筹平台是金融创新,所以会存在一些问题,如果投资者能够清晰识别,就可以采取措施防范或规避可能出现的风险.任何事物都有其自身的特征,股权众筹问题平台也是如此,也会具有自身的特征,使投资者能够识别.因此,研究股权众筹问题平台的特征及如何识别,具有重要的实践价值.
本文使用了25家股权众筹平台（包括12家正常平台和13家问题平台）数据,基于Logistic模型实证分析了问题平台的显著特征,并进一步研究了投资者对平台的甄别.结果表明：正常平台和问题平台的成功项目数、第三方资金存管等特征并不存在明显区别,而问题平台的管理层信息无披露、新闻*量低是其显著特征.本文还发现,投资者在选择平台时主要关注成功项目数、第三方资金存管,而对新闻*量、管理层信息披露等平台特征关注较少,说明股权众筹行业中的投资者对平台不能有效甄别.根据研究结果,本文对股权众筹行业的发展及投资者提出了相应建议.本文首次利用基于网络搜集的平台数据进行分析,在方法上填补了股权众筹相关风险研究的空白,具有一定的创新性.
二、相关理论分析和研究假设
在股权众筹平台上,投资者主要是根据平台发布的项目信息进行投资,筹投双方很少进行信息互换,而作为连接筹投双方的平台又具有较高的隐蔽性.因此,信息不对称的问题会导致交易风险增加.基于这种情况,投资者会尽可能搜集项目信息,提高对项目的认知,进而选择相应的平台进行投资.
影响股权众筹平台经营状态的因素有许多,比如,平台高管背景、第三方资金存管、平台影响力等.平台高管背景是指平台管理人员的知识水平和从事金融行业的经验等.有较高知识水平的管理人员具有更好的分析力和更准确的判断力,能更好地适应行业环境（Lin等,2013）,并且能依据市场形势更好地制定战略决策.同时,由于信息不对称,投资者不能对平台的行为进行有效监督,可能会导致平台随意挪用资金等道德风险问题的发生,而通过采用第三方资金存管可在一定程度上避免此类问题.并且运行良好的平台其口碑和影响力更好,从而相关的新闻*量也更高.因此,本文做出如下的研究假设：
假设1：相比于正常平台,问题平台的新闻*量、信息披露程度更低且拥有第三方资金存管的比率低于正常平台.
和之相对,正常平台的新闻*量、信息披露程度更高且拥有第三方资金存管的比率高于问题平台.由于理性投资者一般是厌恶风险的,所以他们会选择此类平台进行投资,进而本文提出第二个假设：
假设2：股权众筹投资者会优先选择新闻*量、信息披露程度更高以及拥有第三方资金存管的股权众筹平台.
三、变量定义及实证模型构建
本文通过各股权众筹平台的官方*、第三方权威门户网站“众筹家”等网站,对多家股权众筹的平台数据进行了全面地搜集,样本数据的收集日期截至2017年8月.本文对变量不全、数据不合理的样本进行剔除后,共得到25家平台的数据.
(一)变量定义及说明
根据前文的理论分析及研究假设,本文选定的变量如下：
1.经营状况（condition）.二元变量,被解释变量,根据“众筹家”对平台的评级情况将收集到的样本分为正常平台和问题平台两类,其中：condition等于1时表示问题平台,condition等于0时表示正常平台.
2.第三方资金存管（fund）.虚拟变量,如果股权众筹平台有第三方资金存管,则fund取1,否则为0.
3.信息披露（information）.虚拟变量,指平台对管理人员的学历、工作经历等相关信息的披露.如果平台有相关信息披露,则information等于1,无信息披露则information等于0.
股权论文参考资料：
结论：股权众筹问题平台特征分析其识别为适合不知如何写股权方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于个人如何进行股权投资论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
