原创《M私募基金公司融资融券账户风险控制》：这篇融资融券论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：本文通过概述融资融券业务,回顾研究现状,以作者亲身经历的案例为着眼点,总结出若干条控制两融账户风险的合理化建议.
关键词：私募基金 融资融券 风险控制研究
2016年1月,上证指数累计下跌27%,中小板综指累计下跌30%,创业板综指累计下跌32%,市场一片恐慌情绪,无论是公募、私募、还是中小投资者损失惨重.其中,开通两融账户并加杠杆融资的账户在此次下跌面前,账户净资产损失更大,更有甚者出现了追加保证金、甚至被迫强平的情况.此次风险事件与2015年6-7月、乃至8月末的极端行情出现时,两融账户风险事件频发有着同样的启示,如何才能正确使用好两融的杠杆效应,在加杠杆获取更大收益的同时,又能在下跌时减少损失程度,成为每一个二级市场参与者必须面对的问题.
一、融资融券业务概述
(一)融资融券的概念
2015年证监会颁布的《证券公司融资融券业务管理办法》规定,融资融券业务是指向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出,并收取担保物的经营活动.
上证所和深证所规定,融资融券交易是指投资者向具有上海证券交易所和深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为.
(二)融资融券业务发展现状
自2010年5月4日有数据统计以来,截止2016年3月29日,沪深两市融资融券余额为8735亿元.
根据中国证券业协会数据资料整理,我国证券公司融资融券业务自 2011 年正式推出以来,发展迅速,2013年和2014年融资融券业务利息收入占营业收入比例达 11.59%和 17.14%,已成为证券公司重要的收入来源.
(三)融资融券的开户
证券公司为客户开立融资融券账户流程
客户转入资金和证券作为担保品开始交易]
根据《证券公司融资融券业务管理办法》,“证券公司对未按照要求提供有关情况、从事证券交易时间不足半年、缺乏风险承担能力、最近20 个交易均证券类资产低于50 万元或者有重大违约记录的客户,以及本公司的股东（不包括仅持有上市证券公司5%以通股份的股东）、关联人,证券公司不得为其开立信用账户.”
二、融资融券账户风险控制研究现状
(一)有学者以鲜活的案例进行分析
李晨琼以昌九生化融资爆仓案例为切入点,分析了融资融券账户在遭遇极端行情时,众多融资买入股票的股民损失将无法挽回.
假设证券公司公布的昌九生化折算率为50%,保证金比率为70%.
（1）某客户信用账户有资金29万,2013年11月1日以29元/股普通买入1万股.
担保品折算价值：29×10000×50%等于145000元
证券公司授信额度：145000÷70%等于207142元
（2）客户继续以29万市值的昌九生化股票为担保物继续融资买入.
最多可买昌九生化：207142÷29等于7100股
此时,客户账户融资负债总计29×7100等于205900元
客户账户维持担保比例：（10000+7100）×29÷205900等于240.84%（利息手续费忽略不计）.
（3）至11月11日,第五个跌停板时,收盘价为17.14元.
维持担保比例为142%,接近补仓线.
（4）11月12日第6个跌停板时收盘价15.43元.
维持担保比例（10000+7100）×15.43等于128%,已击穿130%补仓线,面临补仓或者强制平仓.
（5）假设该投资者在融资融券合同规定时间内,未按照要求进行补仓,则11月13日,证券公司开始执行强制平仓,但因股价连续跌停买盘量极小无法平仓卖出.
（6）至12月25日买盘涌入,股价回升,证券公司在集合竞价阶段以跌停价9.21元报出的平仓指令即时成交,平仓卖出客户信用账户全部股票后仍不足以偿还融资负债总额,欠证券公司4.84万元融资负债.至此,客户总亏损额达33.84万元.
(二)有记者用证券公司的风控手段进行分析
面对2015年最惨烈的一波千股跌停,作为《21世纪经济报道》的记者何晓晴在文章中指出,2015年5-6月,券商新一轮调整两融业务风控的手段主要包括：
（1）融资融券业务设定多项监管指标；
（2）调出部分融资融券标的；
（3）对客户信用账户持仓集中度采取分级控制措施；
（4）上调融资融券保证金比例.
(三)监管层处理两融风险的措施
2015年8月,沪深证交所相继出台通知,从制度上终结了融资融券日内回转交易的可能性.因为在这之前,投资者可以在一个交易日内高点融券卖出,在日内低点买券还券,而新规定将融券交易的还券时间放到下一个交易日,即“客户融券卖出后,自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券.”
2015年11月,沪深证交所相继出台通知,规定“投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于100%.”即,融资买入的杠杆比例降到1：1.
三、私募基金公司融资融券业务风险案例始末
(一)私募基金公司简介
私募基金公司是国有资本与民营资本共同组建的投资公司,创立于2011年,主营业务是利用自有资金投资于股票二级市场,通过投研深度挖掘成长股,力争与上市公司共同成长,通过上市公司市值的增长,赚取合理的经营利润.
经营管理层均具有十五年以上的市场实践经验,主导和参与了若干上市公司IPO、再融资项目,并为企业提供财务顾问服务.
融资融券论文参考资料：
结论：M私募基金公司融资融券账户风险控制为大学硕士与本科融资融券毕业论文开题报告范文和相关优秀学术职称论文参考文献资料下载，关于免费教你怎么写融资融券方面论文范文。
