原创《上市公司客户集中度和盈利能力实证》：该文是关于盈利能力实证论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
【摘 要】 基于创业板制造业企业2011年至2015年的面板数据,采用多元回归的方法研究客户集中度对企业盈利能力的影响,并进一步研究了资产规模、财务杠杆、上市年限、营业收入增长率等因素对客户集中度与盈利能力之间相关关系的调节作用.研究发现：（1）客户集中度与企业的盈利能力呈负相关,客户集中度越高的公司其盈利能力越低；（2）企业资产规模对客户集中度与盈利能力的相关性有显著正向调节作用,财务杠杆和上市年限则具有显著反向调节作用,而企业营业收入增长率并不存在此调节作用.本研究为更好地理解供应链关系中客户集中度对企业盈利水平的影响提供帮助,也为企业管理层制定更加合理有效的经营和销售策略提供借鉴.
【关键词】 客户集中度； 盈利能力； 客户信息披露； 客户议价能力
【中图分类号】 F274 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）07-0037-05
客户作为企业的利益相关者,会对企业的生产经营决策产生重要影响.2007年证监会在《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定（2007年修订）》中开始要求企业“应披露公司前五名客户的销售收入总额,以及占公司全部销售收入的比例”,这个比例即指客户集中度.客户集中度能反映企业的销售政策,以及企业与供应链中下游销售商之间的博弈.目前已有的研究表明,客户集中度对企业的资产结构、营业收入、投资效率、*持有水平、审计师选择、审计费用、公司业绩、经营风险等均有显著影响.但客户集中度对企业盈利能力是否有直接影响?本文选取2011—2015年创业板制造业企业的数据,研究客户集中度对盈利能力的影响,并进一步研究公司的资产规模、财务杠杆水平、上市年限及营业收入增长率等因素是否会对客户集中度与盈利能力之间的关系具有调节作用.
一、理论分析与研究假设
根据资源依赖理论,企业处于一个由交换关系组成且其环境不确定的网络中,企业的生存依赖于网络中的其他成员[ 1 ].客户作为企业供应链的下游,对企业的生产经营活动具有重要作用.利益相关者财务治理理论认为,客户与企业之间的供求关系使得其投入的资本具有专用性,除了通过市场竞争和合约的方式间接影响公司经营之外,也应当通过行使对公司财务的监督知情权来提升公司业绩,以达到最大化自身利益的目的.一般来说,企业倾向于与客户建立长期稳定的合作关系,以降低销售成本,提升管理效率,保障收入稳定.Johnson et al.[ 2 ]认为拥有稳定大客户的企业能获得更高的IPO溢价和更好的长期业绩.
但同时,过多地依赖少数大客户也会增加企业的经营风险.企业在供应链网络中的议价能力取决于其他成员对其资源的依赖性[ 3 ],而资源的依赖性源于其重要性、集中性和两者同时具备[ 1 ].韩敬稳等[ 4 ]的研究表明,在力量不对等的供应链上,下游强势零售商会选择向上游供应商转嫁成本,且不会出现不侵占上游供应商利益的稳定状态.客户集中度的升高将使得主要客户议价能力增强,大客户更有能力迫使企业降低产品价格提高产品质量,从而导致企业利润率降低,经营风险和财务风险升高[ 5 ].企业越依赖主要客户,其*流风险越大,面临财务困境的风险也越大[ 6 ].客户集中度越高,企业向经销商提供的商业信用越多,企业价值越低[ 7 ],企业流动资产比例越低,*持有量越少,企业业绩越差[ 8 ].客户集中度和议价能力越低,公司业绩越好[ 9 ].因此,提出以下假设：
假设1 客户集中度与企业盈利能力负相关.
作为企业的利益相关者,企业的经营和财务状况同样会对客户造成影响,面临财务困境或濒临破产的供应商由于无法保证其产品质量和合同的履行,将会增加客户的经营风险.因此,经销商通常会尽量避免与财务和经营状况不佳的供应商合作[ 10 ].为避免客户流失,企业本身会采取一些措施,如提高*持有水平[ 11 ],降低负债率[ 10,12-13 ],持有额外*[ 11 ],甚至进行盈余管理[ 14 ],向客户传达自身财务状况良好的信息,以此影响客户集中度,并最终达到提升企业利润的目的.规模越大的企业生产能力和融资能力越强[ 15 ],其维持稳定生产和供货的能力也越强,客户关系更加稳定.财务杠杆越高的企业经营风险相对更大,客户关系的稳定性也会随之降低,因此可能减弱客户集中度对盈利能力的影响.收入增长率越高、经营状况越好的企业其客户关系也越稳定,且高收入增长率可能更多依赖于对主要客户的销售额,而根据资源依赖理论,关键客户议价能力在客户集中度与企业绩效关系中具有*作用[ 16 ],因此其大客戶的销售占比也许能更好地反映盈利能力.
此外,企业年龄也会对客户关系造成影响.Irvine et al.[ 17 ]从关系生命周期的视角出发,发现在客户关系建立的前期客户集中度与企业盈利能力呈负相关关系,而到了后期则转变成正相关.相较于新进企业,上市时间较长的公司其业务范围的发展更为丰富,影响盈利能力的因素更多,在供应链网络中占有的行业资源也更多.同样根据资源依赖理论[ 16 ],上市时间长的企业对于大客户的依赖性会慢慢降低,可能会导致客户集中度与盈利能力的相关性降低.
综上所述,进一步提出以下假设：
假设2.1 企业资产规模对客户集中度与盈利能力的关系具有正向调节作用.
假设2.2 财务杠杆对客户集中度与盈利能力的关系具有反向调节作用.
假设2.3 上市年限对客户集中度与盈利能力的关系具有反向调节作用.
假设2.4 营业收入增长率对客户集中度与盈利能力的关系具有正向调节作用.
二、研究设计
(一)模型与变量选取
为了检验假设1,建立了模型1.
为检验假设2.1至假设2.4,建立了以下模型.其中模型2检验假设2.1,模型3检验假设2.2,模型4检验假设2.3,模型5检验假设2.4.
盈利能力实证论文参考资料：
结论：上市公司客户集中度和盈利能力实证为关于盈利能力实证方面的论文题目、论文提纲、盈利能力论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
