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当前的区域股权市场,发展是主旋律,规范是前提,去杠杆是短期目标.
规范与发展,成为有关区域性股权市场的*热词.
今年的*政府工作报告对资本市场2017年的重点工作任务表述为：深化多层次资本市场改革,完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场.
被称为“四板市场”的区域性股权市场,相关基础性准备已然启动.国务院办公厅1月份发布的《关于规范发展区域性股权市场的通知》（下称《通知》）中,明确区域性股权市场的各项活动应遵守法律法规和证监会制定的业务及监管规则,并提出在区域性股权市场发行或转让证券的,限于股票、可转换为股票的公司债券以及国务院有关部门按程序认可的其他证券,不得违规发行或转让私募债券.
全国人大代表、天津滨海柜台交易市场（下称“天津OTC”）股份公司董事长孔晓艳在接受《财经国家周刊》记者采访时表示,《通知》的出台,是我国多层次资本市场建设的重要环节.至此,与主板、中小板、创业板、新三板等一起,区域性股权市场亦明确纳入监管,使得该市场发展有了法律支撑.
全国人大代表、华融资产管理股份有限公司董事长赖小民告诉《财经国家周刊》记者,规范发展区域性股权市场,可以增强金融市场资源要素在经济发展中的有效配置,是金融与实体经济更加有效结合的重要一环.
政策来助力
长期以来,资本市场的发展重心在公开市场,而具有私募性质的区域性股权市场却基础薄弱.
按照证监会的构想,明确区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分,有利于充分发挥区域性股权市场的功能作用,弥补现有公开市场的不足.
证监会统计显示,截至2016年底,全国共有40家区域性股权市场（除云南外其他省区市均已设立）,挂牌企业1.74万家,展示企业5.94万家,2016年为企业实现融资2871亿元.
证监会副主席赵争平日前在谈到区域股权市场时提出,证监会将采取多方面的措施去支持区域性股权市场,包括研究完善新三板市场和区域性股权市场的合作对接机制,支持证券经营机构积极参与区域性股权市场的业务活动.从多层次资本市场问互补的角度“四板”应立足地方发展而不是再造一个全国性的市场.
趙争平称,根据《通知》的要求,证监会下一步主要做好三个方面的工作：一是制定并出台统一的区域性股权市场的业务和监管规则,现在规则的草拟已经完成,正在征求意见过程中.
二是要加强对省级人民政府监管工作的指导、协调和服务.
三是要对区域性股权市场的规范运营情况进行监督检查,对有可能出现的风险进行预警提示和处置督导.对违法违规行为,证监会将会同地方人民政府和有关部门坚决查处.
《财经国家周刊》记者了解到,证监会近期向各地区域股权交易中心下发了《区域股权市场监督管理试行办法（草案）》（下称《办法》）,明确了各地区域股权交易中心是各自区域内唯一私募证券发行和转让的场所.
《通知》中提出,本通知印发前,省、自治区、直辖市、计划单列市行政区域内已设立运营机构的,不再设立;尚未设立运营机构的,可设立一家;已设立两家及以上运营机构的,省级人民政府要积极稳妥推动整合为一家,证监会要予以指导督促.
对《通知》相关安排,孔晓艳表示支持.“一个市场的容量可以是非常大的”,孔晓艳说,区域性股权市场不单纯是一个自由化的市场竞争主体,同时还是能承接社会和政府部分功能的一个平台,这是监管层对其进行数量限制和推动整合的初衷.
有长期跟踪区域股权市场的人士亦建议,坊间称为“四板”的区域性股权市场,是一个立足于服务的市场,服务有半径,强调区域属性绝对有必要.但如珠三角和长三角地区,广州、苏州、南京等任何一座城市的GDP、企业数量和服务需求可能都超越了很多内陆省份,用行政化来限制这些地区区域性股权市场的数量有“一刀切”之嫌.
上述建议也折射出,具有两家及以上区域股权市场运营机构的辖区,整合或是难点所在,需要省级政府和证监会的共同努力.
记者从地方金融部门了解到,从目前监管角度看,一地多家交易市场的现状加大了监管的难度.无论是监管覆盖面、监管专业性,又或是人力配备,都远不及目前各类区域市场建设速度.故在当前风险上行的市场环境下,上述“整合”也是不得已而为之.
规范是前提
目前,多层次资本市场的“塔基”部分已有了一定量的积累,对区域性股权市场的规范已刻不容缓,这亦是《通知》出台的大背景.
安信证券中小企业融资部总经理孟庆亮在接受媒体采访时曾表示,目前我国的区域性股权市场运营比较混乱,监管责任不明,机构质量参差不齐.此前江浙和珠三角地区甚至还出现过一些利用区域股权市场挂牌企业进行非法融资的情况,因此对其加强管理和规范很有必要.
1月26日,证监会新闻发言人邓舸指出,区域性股权市场还存在着法律地位不明晰、监管责任未落实、管理制度不健全等问题,易酿成金融风险.
赖小民还建议,全面推进对于区域性股权市场的清理整顿工作,在完善监管机制的前提下,明确市场定位,形成区域内中小微企业的私募股权市场,为地方政府扶持中小微企业的政策措施提供综合运用平台.
苏州股权交易中心总经理华中伟认为,根据《通知》精神,区域股权市场未来两个关键词是“规范发展”和“去杠杆”.毫无疑问,发展是主旋律,规范是前提,去杠杆是短期目标.
回顾过去,从2008年起,“四板”即由全国各地方政府筹划试点与实践,以期探索拓展中小微企业股本融资渠道,试图将其作为多层次资本市场的重要补充.
板迎来规范期论文参考资料：
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