原创《中国金融体系中道德风险》：本论文为免费优秀的关于道德风险论文范文资料，可用于相关论文写作参考。
只有通过市场机制来埋葬低效和无效企业,方能解决中国金融体系中的道德风险问题
在中国,由于政府为企业和金融机构提供隐性担保,导致投资者大都对风险置若罔聞.正是因为对高风险资产看似享有的“担保”充满信心,中国投资者敢于冒超出自己能力的投资风险.这种对风险的追求,也带来了中国银行、影子银行、房地产市场和股市的过快发展.
近年来,中国房地产行业一直过热.股市也经历了多次过山车式的大波动.过度的高杠杆投资导致产能过剩、企业债务增长.许多投机者终将以破产告终,而破产又将加剧银行坏账问题,并使银行业更加脆弱.
本文旨在简要探讨和解释,为何中国政府对GDP增长速度的追求,将不可避免地导致政府为高风险的投资提供过度的支持和担保.同时,为何中国当下许多经济问题（尤其是产能过剩和债务过高）背后的根本原因是政府隐性担保带来的道德风险.最后,本文提出了六项政策建议,以期帮助消除、至少是缓解中国金融体系中存在的道德风险.
政府过度担保产生的根本原因
中国的政治体系有一个突出特点：经济增长速度是衡量地方官员能否晋升的重要标准.这样的机制自然就相当于鼓励（更确切地说是误导）官员们去追逐最有效的方式来推动地方经济增长.结果,许多地方政府都选择了举债投资这一推动地方经济增长最简单快捷的方式.
这导致了中国经济体系中一个重要的结构性问题.地方政府为企业提供各种激励和支持,而企业（尤其是地方性国企）也十分乐意扩大企业规模.
但寻根究底,除了地方政府以外,政府也在保增长中发挥了重要作用.无论何时,只要中国经济增速放缓,除了动用常规的政策工具之外,政府还会指示其规模巨大的国有企业部门加大投资,而投资资金往往都来自国有银行.纵观全球主要经济体,没有任何一个国家的国有企业规模能与中国比肩.在中国,几乎所有的大型银行均属国有,另外还有多个政策性银行专门为支持政府的投资活动服务.
中国政府有意愿也有能力支持经济增长,这导致国有和民营企业常常对中国经济的增长前景过度乐观,进行商业决策时也不会对下行风险太在意.这导致了双重系统性问题：第一,经济增长目标往往成了现实中经济增长的底线；其次,政府的支持导致过度乐观的投资者能募集到原本难以获得的资金,并过度投资.
诚然,政府对经济增长和投资回报的大力支持,是缔造近几十年中国经济奇迹的引擎.但面对快速增长的债务和人口结构挑战,政府担保如若未能得以正确利用,终会成为长期困扰中国经济的梦魇.
过度的政府担保导致中国经济陷入困境
当前,中国正面临一系列的经济问题：债务累积,产能过剩,金融风险上升.寻根究底,这些都源于过度的政府干预和担保.
1.债务问题.中国企业和地方政府的债务都在快速累积.在银行主导的金融系统下,外部融资大都是债务的形式,如银行贷款或债券.近年来,要么是对政府的隐性担保信心十足,要么是因为面临来自政府的信贷增长压力,银行业整体的贷款增长颇为可观.这样做的结果是,目前中国银行业的规模已达到2008年的3倍；单是中国国企的现有负债即已超过86万亿元.
如果中国经济增速只是暂时放缓,那么如此大幅的债务增长倒也不一定带来严重问题,因为经济的强劲增长终会消化债务的累积.但前景已经越来越清晰：中国经济很可能会进一步放缓,而非快速反弹.这就意味着高负债问题将日益严重.
2.产能过剩.过度举债投资的直接结果之一是产能过剩,大幅度的产能过剩必将对中国经济造成严重影响.行业的产能扩张导致竞争加剧,而企业利润则会快速下降.
过去10年里,许多中国公司习惯了资产的不断增值和需求的持续扩张,同时也尝到了高杠杆的甜头.民营企业家认为如果自己把企业做大,一旦以后经营发生困难,政府就一定会出面救助,并且规模越大,和银行打交道也更有利.但这必然导致更多的高风险投资,并进一步影响金融体系的稳定.
这还不是问题的全部.中国国有企业领域存在的各种扭曲,使得国企相比民企更有动力扩张规模.国有企业既是企业也是政府的经济管理工具,带着这种双重身份,它们对国资委制定的“做大做强”的指导方针亦步亦趋.国资委前主任李荣融直言不讳地告诉央企高管说,他们面前只有两个选择：要么成为所在领域的前三,要么就在政策指挥的整合浪潮中被其他国企吞并.
此外,国企盲目扩张的风险很小：即使扩张失败,它们也可以期待有人来买单——当然通常是政府.和它们的债权人国有银行一样,国企明白,不良贷款（也就是国有银行的坏账）享有政府的隐性担保.因此,中国经济体系上下都笼罩着一种过高的期待：国家和政府会为国有企业和国有银行的负债兜底.身处产能过剩行业的企业有时候出于战略目的而借款.财力雄厚的国企总是希望把别人挤出市场,即使这意味着它们不得不承受巨大的经济损失.这样做的结果是,过多的公司举债维持亏损业务,并以此和竞争对手打价格战.
3.泡沫.房地产和股市泡沫并非中国独有.我们也可以说全球各地的投资者都倾向于低估风险,高估自己的投资技巧.但中国市场主要的不同之处在于,政府其实是资产泡沫形成过程中的隐形推手.
比如近年来,关于中国购房者公开*的报道屡见不鲜.*者似乎认为,因为开发商在他们签完购房合同之后不久就大幅降低了房价,他们有权愤怒,有权公开*.当购房者*时,地方政府通常会从中调停.政府最经常的做法是,要求开发商弥补购房者的部分损失或提供令其满意的额外优惠,以避免*事件发生.更重要的是,随着这种*-让步现象的反复出现,市场就慢慢形成了政府总会提供隐性担保的预期.这种隐性担保诱使购房者坚信,中国的房价会只涨不跌,这是中国的房价高企、许多其他经济领域也泡沫丛生的罪魁祸首.
股市的情况与房市类似.众所周知,只要股价大跌,中国股民就会向证监会施压,要求其拉升指数.而证监会在这种情况下的所作所为也清晰地表明,它作为监管者确实认为自己有义务防止股市下跌,尽管这样做会影响资本市场改革这一更重要的目标.
道德风险论文参考资料：
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