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5月18日晚间,“新能源独角兽”宁德时代IPO批文获得证监会核准.随着药明康德的上市,富士康、宁德时代首发申请获批,“独角兽”们正式开启A股新征程.从药明康德5月8日上市表现来看,第二个交易日开始连收8个一字板,市场对其认可度较高.“巨无霸”富士康在募资规模上没有出现市场预期的“打折”现象,但在发行方式上变化较大,战略配售机制时隔4年再度出现在A股市场,同时大面积“锁股”,以期减少对市场的冲击.值得注意的是,宁德时代也是深交所迎来的首只独角兽概念股,招股书显示其募资总额不超过60亿元.
从《红周刊》记者采访来看,机构投资者对于“独角兽”新股的申购热情高涨,但考虑到网下配售股的锁定期问题,机构对其首发价格的预期进一步降低.不过就“独角兽”企业上市后的表现来看,在IPO审核趋严的背景下,多数投资者持乐观态度,“独角兽”个股待价而沽.
对此,深圳温莎资本投资副总监魏新元则建议投资者不要盲目跟风追高,重点关注与“独角兽”IPO募资投向关联度比较高的相关概念股投资机会.
富士康引入战略配售,
机构下调新股首发价格预期
5月以来,随着药明康德5月8日登陆上交所,“独角兽”们开始正式驰骋A股市场.截至5月18日收盘,药明康德已连收8个一字板.招股书显示,药明康德是国内规模最大、全球规模领先的小分子医药研发服务商,行业内地位突出.值得注意的是,药明康德前身为在美上市的“中概股”.
而之前“闪电”过会的“独角兽”企业富士康也在5月11日拿到证监会的首发申请核准.与市场预期不同,从招股书来看,富士康此次并未改变此前申报的募资用途和273亿元的首发募资额度.不过,在发行方式上,富士康作出较大改变,富士康股份采用了战略配售、网下发行和网上发行相结合的发行方式,此举意味着“战略配售”时隔4年重现江湖.此外,富士康对战略配售和部分网下发行的股票都设置了锁定期,“锁股”时间为12个月及以上.申万宏源证券研报测算,富士康上市第一年的流通股份将降至发行总量的56.76%,有效减少对市场的冲击.
那在当前市场背景下,机构投资者又是如何看待“独角兽”们的IPO的呢?“2017年的A股市场,价值股、白马股是绝对主角,进入2018年以来,无论是从市场环境、还是政策导向来看,肯定要关注创新股.而作为新经济代表的‘独角兽’企业,上市后势必将享受比较好的溢价,赚钱效应比较明显,作为机构投资者,肯定会积极参与‘独角兽’企业的新股申购.”魏新元对《红周刊》记者表示.
同时,北京某中型私募机构工作人员向记者透露,在利益的驱动下,部分私募机构宁愿冒着“违约”的风险,也要积极参与线下申购.“线下申购中签率高达20%,相较于线上申购的万分之几,十分诱人.但因为线下打新通常有6个月以上的锁定期,同时伴随溢价,相当于放大了产品的风险,因此部分私募产品合同中明确规定是不允许参与‘打新’的.”该人士分析说.
而从富士康线下战略配售现场来看,本次富士康的IPO发行也获得了各类机构投资者的高度关注.知名财经博主向小田在微博中透露,富士康正在紧锣密鼓地进行线下询价路演.在深圳站路演现场,机构投资者的提问非常踊跃,普遍关注富士康在规模优势、行业地位和工业互联网的转型方向等方面的问题.
新时代证券研究所所长孙金钜在接受《红周刊》记者采访时则表示,虽然机构投资者整体对打新“独角兽”态度保持积极,但是对于“独角兽”定价,“机构投资者认为23倍PE红线不再适用,大体量个股的网下配售股份设定锁定期后,机构对其首发价格的预期进一步降低.”
有趣的是,在富士康IPO核准同日,监管部门修订《证券发行与承销管理办法》部分条款的内容正式公开征求意见,新修订增加了定价方式的灵活性,允许企业自行选择定价方式.富士康此次发行定价能否突破23倍PE红线值得期待.
IPO趋严新股稀缺,
“独角兽”上市空间待价而沽
2018年以来,新股审核从严成为常态,如今每周仅有两三只新股可供申购,甚至连续多周无新股可申购,新股似乎已经成为“稀有品种”.孙金钜认为,新股审批从严使优质企业在上市过程中募集到合理规模的资金,利于“独角兽”企业的价格发现,也利于市场集中投资优质企业.
孙金钜团队统计的数据显示,2018年初至今终止审查企业数明显增多.2018年初至5月9日,合计共有117家IPO在排企业终止审查,而2017年前四个月合计共有终止审查企业30家,2017年全年共终止审查企业118家.“发审委IPO审批从严决心坚定,目前首发审核过会率从2017年的76.3%下降至2018年初至今的46.2%,这使得大量业绩表现不佳,尤其是净利润未达门槛的IPO在排企业选择撤退.”孙金钜分析说.
新时代证券数据显示,2018年前4个月,证监会共发布IPO批文39家,平均募集资金规模10.33亿元,较2017同期158家批文数量、805亿元的募集资金规模显著缩水.其中,2018年4月仅发布6家IPO批文,IPO批文数量较2017年4月40家顯著下降.但就单只新股的募资规模而言,平均募集资金规模却是上升.统计数据显示,2018年至今,新股平均募集资金规模10.33亿元,较2017年的5.45亿元提升近一倍.
“IPO审核趋严,新股上市数量减少,对‘独角兽’企业IPO是非常大的利好.我们可以从商品供求关系来考虑,当IPO批量上市的时候,市场新股供应增加,那么分配到每个新股上的资金相对就会被稀释,而当上市新股减少了,那么新股募资规模也将有所增加.”魏新元分析说.
此外,值得注意的是,新股市场3月份以来逐步回暖.WIND数据显示,2月份上市新股平均涨停板为4.8个,3月份上市新股平均涨停板为7.3个,而4月份上市的9只新股平均涨停板数量为8.6个.而就“独角兽”上市后的表现,市场预期则更为乐观.以药明康德为例,市场认为其上市后市值将与恒瑞医药比肩,归入A股药企第一梯队.（见表1）
独角兽论文参考资料：
结论：独角兽上市铺满鲜花荆棘之路为适合不知如何写独角兽方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于2018独角兽企业排名论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
