原创《总经理持股、信息披露质量和战略变革》：本论文可用于信息披露质量论文范文参考下载，信息披露质量相关论文写作参考研究。
摘 要：文章采用2005年～2013年深交所A股上市公司作为研究样本,探讨了总经理持股对战略变革的影响,以及信息披露质量的调节效应.研究结果表明,总经理持股容易导致总经理形成战略惰性,而信息披露质量的提高有利于缓解总经理的风险规避和战略惰性行为,研究结论对于优化公司治理,进而指导企业战略变革具有重要参考价值.
关键词：总经理持股；组织惯性；信息披露质量；战略变革
一、 理论分析与研究假设
组织惯性理论自20世纪80年代以来就被战略管理理论学者和组织理论学者用来描述组织维持现状的行为（汪克夷、冯海龙,2009）.组织成员希望通过维持现状来维护他们的既得利益（Hannan & Freeman,1984）,因为组织框架的打破意味着现有权力的重新配置以及新的转型风险的出现,所以组织惯性是战略变革的强大阻力.与此同时,组织惯性的存在也降低了公司管理者对外部环境和绩效变化的敏感程度,降低了高管感知战略变革需求的可能性.
总经理持股能够使总经理自身与其他股东拥有更多的共同利益,是将总经理的个人利益与公司的长远利益相绑定的有效手段（李维安和李汉军,2006）.与公司同舟共济的总经理能够使公司的战略与组织决策制度化.他们熟悉现有的公司战略,并不愿承担风险试图进行公司战略的变革.而战略决策一旦被组织中的其他成员所认可与接受,就非常难以改变.因此,持股总经理一方面逐渐陷人僵化的管理模式,另一方面试图变革现有组织决策程序的成本增加,风险提高,这些都会阻碍总经理尝试改变公司现有的战略结构.
根据上述逻辑,我们认为随着持股数量的增加,总经理更容易形成战略惰性,从而对战略变革产生阻碍作用,对此提出如下研究假设：
研究假设1a：总经理持股与战略变革呈负相关关系；
研究假设1b：总经理持股比例与战略变革呈负相关关系.
Jensen（1986）认为,当公司存在信息不对称时,由于股东与经理人利益分配机制未必充分有效,从而在他们之间产生委托*问题,因此总经理为维护个人利益可能更倾向于规避风险,即信息不对称程度会增加总经理规避风险、寻求组织稳定的程度.就企业战略变革而言,由于战略变革作为一种创新性行为,战略变革的过程较长,收益不确定,是一种高风险的战略行为（李维安、徐建,2014）,所以公司总经理会更加关注眼前利益,而不是积极应对以采取更多的改变方式（陈传明、刘海建,2005）.相关研究表明,公司面临的信息不对称程度是影响公司投资效率的重要因素之一（Biddle & Hilary,2006）.
而信息披露质量的提高则会降低信息不对称程度,使公司的透明度更高.这样,总经理的战略行为将会更易于向外部投资者及中小股东披露,总经理将更愿意承担风险,接受战略变革并在战略决策行为上有所创新.综上所述,信息披露质量会弱化总经理与公司利益绑定的战略惰性行为,使其更愿意尝试打破公司现有的战略结构和框架,从而弱化总经理持股对战略变革的消极影响.据此,本文做出如下假设：
研究假设2a：信息披露质量会抑制总经理是否持股对战略变革的负面影响；
研究假设2b：信息披露质量会抑制总经理持股比例对战略变革的负面影响.
二、 研究设计
1. 研究样本和数据.本文选取2005年～2013年深圳证券交易所A股类上市公司作为初始研究样本.根据研究的需要,样本的筛选处理程序如下：（1）剔除ST公司和PT公司样本；（2）剔除总经理任期不满1年的公司样本,因为这些公司总经理对战略变革的影响较弱；（3）剔除数据缺失的样本；（4）剔除明显奇异样本.经过上述处理后,本文共得到1804个样本数据.本文总经理持股的数据来源于CCER数据库,信息披露质量的数据来源于深圳证券交易所监管信息公开中的信息披露考评结果,战略变革度量中的过程数据来源于万得数据库,其他变量数据来源于CCER数据库.
2. 研究变量变量.
（1）战略变革的度量.鉴于中国企业70%在实行多元化经营（姜付秀、陆正飞,2006）,我们借鉴Boeker（1997）,Weian Li和Jian Xu（2014）从公司层面采用两个时间段前后多元化战略程度的变化表示战略变化的方法,用上市公司Yeart+1时段的多元化程度减去Yeart-1时段的多元化程度取绝对值来表示该上市公司Yeart时段的战略变革.上市公司的多元化程度用熵值计算,熵值计算公式：
熵值等于■p■ln■
（2）总经理持股的度量.本文用总经理是否持股和总经理持股比例等两个指标来度量总经理持股.若总经理持股,则总经理是否持股（Ms1）用1表示；否则用0表示.总经理持股比例（Ms2）用总经理持股数与股本数之比表示.
（3）信息披露质量的度量.本文借鉴深圳证券交易所公布的上市公司信息披露考评评级来度量信息披露质量.该评级依据深交所“上市公司信息披露工作考核办法”,旨在强化信息披露义务人的披露责任,提高上市公司规范运作意识,对上市公司信息披露工作考核以上市公司该年度每一次信息披露行为为依据,从及时性、准确性、完整性、合法性等四方面分等级对上市公司及董事会秘书的信息披露工作进行考核.信息披露考评结果按照等级从高到低依次为优秀、良好、合格、不合格或A、B、C、D,本文度量信息披露质量时,优秀（A）、良好（B）、合格（C）、不合格（D）分别取值为4、3、2、1.
（4）控制变量.本文借鉴国内外相关文献,主要选择控制权性质、资产收益率、财务杠杆、公司规模、公司年龄、董事会规模、股权集中度、行业以及年度作为控制变量.行业按证监会上市公司行业分类指引一级代码分类.各变量的具体定义详见表1.
3. 模型设定.本文用模型（1）和模型（2）来验证总经理持股对战略变革的影响,用模型（3）和模型（4）来验证信息披露质量对总经理持股影响战略变革的调节效应.
信息披露质量论文参考资料：
结论：总经理持股、信息披露质量和战略变革为关于本文可作为相关专业信息披露质量论文写作研究的大学硕士与本科毕业论文会计信息披露质量论文开题报告范文和职称论文参考文献资料。
