原创《三个金融危机亲历者故事》：该文是关于金融危机论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
##徐幼于和他所预见的大空头
因为美国人很难读出徐幼于这个中文名字,还常念成Yoyo（溜溜球）,徐幼于给自己取了英文名Eugune.
和很多人一样,进入华尔街的时候,他就看过迈克尔·刘易斯写的《说谎者的*牌》,那本书讲述了他如何凭借交易大厅的两年打拼赚到22.5万美元奖金的过程.这个故事激励了徐幼于在内的很多华尔街的年轻人,但他并没想到,自己有一天会成为另一本书中的人物.
2005年左右,整个美国房地产市场看上去非常乐观.“政策鼓励杠杆,作为国策,大家都觉得是利好.”但徐幼于渐渐发现所有人都忽略了一点.“整个金融系统的杠杆太高了.当时市场中最薄弱的环节就是次贷.”徐幼于对《第一财经周刊》说.“2005年左右一切都已经很贵了,大家还在买,为什么?认为不会垮,或者至少不会在今年和明年发 生.”
当时他作为德意志银行结构产品交易部董事总经理,开始在各种公开场合直言不讳地讲述自己的看法.“各种高风险叠加在一起,都集中在次贷持有者身上”.
徐幼于做了系统研究,写出了详尽报告,并用自己的模型做了一些推演.但他也承认,即便觉得危险,也没有预料到2007年的直线式崩塌.
“最薄弱的环节一旦出问题,会带来多米诺效应,影响非常深远,以至于最终大的银行都坚持不下去.”徐幼于说.
到了2007年2月,徐幼于留意到贝尔斯登的两个对冲基金停止了交易,当时贝尔斯登是次级贷款的主要交易平台之一,他意识到这当中的问题比想象的要大.
他和在雷曼担任高管的朋友讲述了自己的担忧,对方非常气愤,不断地反驳他.“我知道雷曼会出事,但是这么一家百年老店的结尾也是我没想到的.”徐幼于多年之后说.
危机之后,迈克尔·刘易斯想写一本关于次贷危机的书,就去问对冲基金经理Steve Eisman,“你为什么会想到做空次贷?”对方告诉他,“你去找德意志银行的Greg Lippmann（德意志银行结构产品交易部交易员）,以及他下面的Eugune Xu.”
而同名电影中,Steve Eisman的名字变成了Mark Baum,Greg Lippmann就是瑞恩·高斯林饰演的Jared Vennett的原型,至于那个中国面孔的数学天才,原型正是徐幼于.
徐幼于毕业于复旦大学数学系78级,随后到加州大学洛杉矶分校获得了数学博士学位,之后又去普林斯顿高等研究院做博士后研究.自1993年进入华尔街以来,他也经历过几次金融危机：1994年经历过一次微弱的房贷危机；1997年亚洲金融风暴也算平稳度过；1998年、2001年的科技泡沫是大家经常提到的；但2000年对他其实还有一次危机,可移动房屋的市场崩盘引发了几个公司垮台.
但没有一次可以和2007年比较.
徐幼于所在的德意志银行也在操作CDS（信用违约互换）.泡沫破裂之前,他一度也很焦虑如果对方付不出钱会如何.“但又想,就像美国国际集团AIG,它的信用评级是三星,你能想到AIG付不出来钱吗?”
他和几个同事开始游说一些对冲基金做空次贷,其中一些人不以为然.“也可以理解.当你看到大家都往一个方向走的时候,你如果往相反方向走,有可能给踩死.任何一个市场的参与者,他都不是生活在真空里,有各种各样的考虑.”徐幼于说.
不过还是有一些人听进去了,其中最出名的就是对冲基金经理约翰·保尔森.
最终,德意志银行的房贷抵押债券交易部门卖空了50亿美元左右的次贷债券,而保尔森在次贷危机中赚到40亿美元,也让自己的公司成为当时最大的对冲基金之一.但之后十年,他并没能顺应华尔街的变化,投资收益一直下滑.
“保尔森很大胆,认准就会赌上去,但次贷危机之后他几次都没押对.比如他对美国经济一开始非常悲观,认为无法迅速恢复,于是买入大量黄金,认为最后通过通胀可以解决这个问题.他没有料到,次贷后通胀很低.”徐幼于说.
在他看来,保尔森对一些事情有独到见解,但不做细致分析.他们曾对次贷进行过讨论.保尔森问他,“房价下跌5%,次贷会损失多少?”徐幼于按照自己建立的模型推算说,“房价上涨为零,次贷会下跌6%至8%,足以让最底层的债券亏损掉.下跌5%的话,次贷则会损失12%至13%.”
“他不听这套.一直说,你是錯的,肯定会亏到20%至30%.”徐幼于说.
房价最终跌了30%.保尔森成为金融危机中的明星.
保尔森也试图找徐幼于去为他工作,但双方在理念上存在差异.2006年,保尔森找到了另一个数学好的中国人Sihan Shu,对方当时还在达特茅斯大学读书,是雷曼兄弟的一个初级分析师.Sihan Shu随之帮助保尔森建立了模型,危机中做空了次贷.
再之后,Shu成为保尔森基金的投资总监,也在2016年建立了自己的基金.徐幼于则在2010年离开了德意志银行,建立了自己的基金LibreMax,目前有一个36人的团队,管理30亿美元.
徐幼于早就预感到,危机发生后,投资银行会被监管得异常严格,“迟早会离开的.中国有句话,一管就死,一放就乱,还挺适合形容金融业的.十年以来最大的变化就是,你现在到投资银行去看,风控部门异常庞大.以前是一个人管三个交易员,现在三个人管一个交易员.”
下一次危机的薄弱环节在哪里,他也不知道.“肯定不是房贷.如今的住房贷款,和2004年不可同日而语,只是当时的一个零头.”
电影《大空头》在2016年上映的时候,徐幼于也受维亚康姆的邀请去观看首映式.可能出于中国人数学好英文差的传统想象,片方介绍徐幼于的时候说,“他不讲英文”.实际上,他的英文非常流利.
金融危机论文参考资料：
结论：三个金融危机亲历者故事为适合金融危机论文写作的大学硕士及相关本科毕业论文，相关土耳其金融危机开题报告范文和学术职称论文参考文献下载。
