原创《聚杰微纤产销数据混乱成本数据不支持高毛利率》：关于免费杰微论文范文在这里免费下载与阅读,为您的杰微相关论文写作提供资料。
聚杰微纤毛利率及利润情况受明显异常的成本数据的影响而显得不可信,与此同时,没有充足财务数据支撑的营业收入也存在着虚增的嫌疑,更值得注意的是,该公司采购数据在进行勾稽对比时,相关数据间也存在差异.
近日,主要生产和销售超细复合纤维面料及制成品的江苏聚杰微纤科技集团股份有限公司（简称“聚杰微纤”）发布了招股说明书（申报稿）,拟在创业板首次公开发行新股不超过2487万股,募集3.47亿元用于扩大生产经营规模.
招股书披露,聚杰微纤在报告期（2015年至2017年）向运动零售品大型连锁超市迪卡侬的销售占比出现大幅提升,由2015年的46.89%快速提升至2017年的70.85%,有大客户高度依赖的风险;与此同时,仲鸿天家族还直接或间接地控制着公司86.02%股权,如此情况也容易出现实控人滥用控制权的风险.需要注意的是,这两个风险不是单独存在的,将会以各种形式影响公司的经营情况和业绩表现.
由招股书披露的信息分析,聚杰微纤不仅存在毛利率及利润情况因受明显异常的成本数据的影响而显得不可信的问题,且没有充足财务数据支撑的营业收入也有虚增的嫌疑,更为重要的是,采购方面相关数据间的勾稽对比情况也是明显异常的.种种问题的集中体现,让聚杰微纤能否顺利登陆资本市场留下悬念.
毛利率不可信
招股书披露,聚杰微纤所在的行业可比公司的主营业务毛利率在报告期的平均值分别为29.55%、30.14%和30.30%,而尚未上市的聚杰微纤的主营毛利率却分别达到了35.11%、38.49%和34.01%,特别是2016年的毛利率超过行业平均值达8个百分点,很显然,这明显高于行业平均值的.
这不禁让人疑惑,难道尚未上市的聚杰微纤要比已经上市的同行业公司在经营中更具优势?虽然对于毛利率偏高的问题,招股书对此也做出了相应的分析和解释,但是,《红周刊》记者在仔细分析后却发现,该公司主营业务成本与采购、存货之间是存在大额差异的,这种差异的最终结果是指向了公司毛利率的不真实问题.
招股书披露,聚杰微纤生产所用的原材料包括纱线、坯布、面料、染化料、助劑和辅料、五金件,通常情况下,企业所采购的原材料必然是用于生产产品或者是留在存货之中,前者在期末体现为主营业务成本的直接材料以及各类型库存产品（半成品、产成品等）的材料成本,而后者则体现为存货所含的原材料.
2017年,聚杰微纤主要原材料采购金额为20021.29万元,同年主营业务成本之中有15164.26万元为直接材料,占主营成本的53.14%（见表1）,这意味着主要原材料采购金额之中还有4857.03万元未完成产销过程而继续留存在存货之中,体现为各类型产品的材料成本和存货原材料的增加.
需要注意的是,在聚杰微纤的存货中,其2017年年末还有原材料1714.03万元,和2016年年末的原材料金额相比,新增了506.60万元,因此,在理论上,未完成产销过程的原材料采购金额中应当还有4350.43万元可能作为各类型产品的材料成本体现,即使得存货中各类型产品材料成本出现相应的提升.
可事实上,存货中有自制半成品、在产品、库存商品和发出商品等四种类型产品,2017年年末这四种类型产品金额合计为7772.02万元,和上一年年末相同项目的合计金额相比,仅新增了1411.37万元.由于这四类型产品的生产完工程度不尽相同,且没有具体的披露信息,而已经完工的库存商品和发出商品占大多数,因此我们暂用主营业务成本的直接材料占比53.14%来估算,则可推算出所增加的各类产品之中只包含了750万元的材料成本.此外,虽然存货还存在新增的5.86万元委托加工物资,但因该金额太少而影响基本可忽略不计.
综合上述分析,不难发现除了已经销售产品并结转到主营成本中的直接材料成本之外,存货之中体现的原材料只有1262.46万元的增加,在扣除这部分金额的影响后,意味着还有3594.57万元的原材料采购金额是无法合理解释其去向的.进而言之,与此密切相关的主营业务成本是否真实可信也就大打折扣了,进一步来说,聚杰微纤高于同行业上市公司平均值的毛利率水平或许就不那么可信了,而招股书中所披露的净利润情况也同样变得不可信.
值得注意的是,2017年出现的大额的差异同样也反映在2016年中,同样的方法分析2016年的采购、存货与成本之间的匹配情况,也可发现2016年存在4168.84万元的主要原材料在采购回来后去向不明.
连续两年出现同一情况,这或许已经不能用“巧合”来解释吧！
可疑的营业收入
前文我们已经分析得出聚杰微纤的毛利率和利润可信度并不高,与此相关的,该公司招股书所披露的营业收入同样得不到相关财务数据的支持,有虚增收入的嫌疑.
招股书披露,聚杰微纤的收入大部分来自产品出口,2017年43337.80万元营业收入中只有25.59%为内销收入（如表2所示）,考虑到内销商品的收入是需要计缴增值税的,因此,按17%的税率计算内销收入的增值税销项税额后,我们可以推算出,聚杰微纤2017年含税营业收入达到了45223.12万元.从财务勾稽角度看,与45223.12万元含税营业收入相对应,必然有相应规模的*流量和应收款项等经营性债权的新增金额,体现在财务报表中.
2017年,聚杰微纤“销售商品、提供劳务收到的*”为43160.92万元,与45223.12万元含税营业收入相比,存在2062.20万元差额,理论上,这个差额需要在资产负债表中体现为应收款项增加相应金额或者预收款项减少相应金额,抑或两者兼而有之,但不管如何,整体上将有相同规模的经营性债权新增才合理.
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