原创《A股估值底的含金量》：这是一篇与估值论文范文相关的免费优秀学术论文范文资料,为你的论文写作提供参考。
历史数据显示,目前估值水平下,沪深300未来三年正收益概率89%,七成行业未来三年取得正收益概率超过90%.
自1990年以来,A股经历了五轮牛熊周期,用上证综指刻画,前几次市场底部分别是1996年1月19日的512点、2005年6月6日的998点、2008年10月28日的1664点、2013年6月25日的1849点.从PE/PB看,A股目前估值已与前几次市场底部相似.2016年1月,底上证综指2638点以来市场再次进入中长期圆弧底阶段,这轮调整从2015年6月12日高点5178点以来最大跌幅-49%,截至目前已持续约3年,全部A股PE、PB也分别降至最低14.8倍、1.6倍,较前四次市场底PE11.5-18.4倍、PB1.4～2.1倍,已基本接近.
目前,全部A股剔除银行已基本接近底部水平.若按照2013年6月2445只股票进行单独统计,目前PB中位数1.9倍已低于当时估值水平.从估值分布看,目前估值结构比2638点更合理,与1849点类似,全部A股PE处在0-10倍的家数占比目前为6%（1849点5%,下同）,10-20倍为20%（17%）,20-30倍为19%（19%）,30-40倍为14%（12%）,40倍以上为33%（34%）,0倍以下为8%（12%）.这样的估值结构意味着市场里有45%的股票PE位于0-30倍区间,比较前几轮市场底部,这样的估值结构使得市场有一个相对稳定扎实的底部.
从大类资产配置角度看,股市在底部区域较其他大类资产显现更优的性价比,2005年以来四次底部沪深300成分股股息率最高的15只个股过去12个月股息率均值分别为10.4%、9.5%、8.4%、6.1%,其中三次超信托、银行和国债,仅有一次略低于信托.当前也不例外,目前,沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为6.5%,1年期信托收益率为8.1%,1年期银行理财收益率为4.8%,10年期国债收益率为3.6%.根据托宾Q理论,当企业的重置成本高于市场价值时,股票价值被低估,资本将更愿意投资金融产品,从而产业资本将进行增持.产业资本持续大规模增持均在市场大底,近期产业资本增持再次变多,8月产业资本罕见地净增持27.6亿元（截至08/27）,为年内首次净增持.
以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标,2005年以来的历史数据显示,这一指标存在明显的均值回归特征,A股当前风险溢价为3.11%,远高于2005年以来的均值1.56%,接近2005年以来均值+1倍标准差3.33%.从换手率看,截至8月24日,A股年化周平滑换手率为128%,较2018年以来的均值182%已大幅下降,前四次市场底A股换手率分别为204%、290%、172%、259%.从两融交易额占A股成交额比重看,8月20日前后为7.7%,已低于2013年6月1849点前后的8.2%以及2016年1月2638点前后的7.9%.历史上,在市场底部区域A股破净股数量往往剧增,2018年三季度以来,A股破净数（区间最低价/每股净资产<1）达到377家,占全部A股的10.7%,也接近前几次底部区域水平.
价值投资者和趋势投资者有不同的投资体系,趋势投资者要等待下跌趋势扭转,新的上涨力量出现后再进场.价值投资者则是评判目前的估值水平有无投资吸引力.将2000年至今主要指数PE（TTM）按自下而上分位等分成十个区间,统计每一估值水平对应随后一年、三年涨跌幅.目前上证指数PE为12.3倍、未来一年正收益概率21.3%（对应PE10.8-13.5倍）、三年94.9%（对应PE10.6-12.4倍）.万得全A目前PE为14.9倍,未来一年正收益概率57.3%、三年77.2%.滬深300目前PE为11.4倍,未来一年正收益概率47.6%、三年88.7%.中小板指PE为23.0倍,未来一年正收益概率89.1%、三年100.0%.从三年中期视角看,目前A股主要市场指数均处估值低位,历史统计数据显示,包括上证综指、万得全A、沪深300、中小板指未来三年正收益概率均在77%以上.
值得提示的是,这一统计方法仅是对历史数据的回溯统计,历史规律不一定代表未来.
估值论文参考资料：
结论：A股估值底的含金量为适合不知如何写估值方面的相关专业大学硕士和本科毕业论文以及关于估值论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料下载。
