原创《企业并购财务风险的生成机制探析》：此文是一篇财务风险论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
摘 要：企业并购所引起的财务风险主要是指在并购活动中对目标企业资产价值和盈利能力的评估,以及支付方式、融资方式和财务整合所带来的风险,这些因素由于并购过程中所带来的不确定性,进而会对企业产生直接或间接的冲击.简单的来说财务风险就是企业并购活动带来的所预期的经济收益与其所实现的价值产生严重的负面影响给企业造成财务困境与财务危机.
关键词：企业并购；财务风险；生成机制
DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2017.23.210
1 企业并购的定价风险
对目标企业的资产评估是整个企业并购活动中最关键的一个环节,它会直接影响到企业并购时的交易.一个合理的对于并购的双方都极其重要,合理的收购对于并购方来说等同于成功了一半,如果高估了目标企业的价值那么就会是并购方造成经济损失,甚至有可能导致此次的并购活动失败.对于被并购方来说,过低的交易,被并购方的股东是无法接受的,这会致使此次交易难以完成.
定价风险的主要因素包括价值评估的不对称性、价值评估体系的不完善、*服务的缺乏以及行政机关的过多干预等.
1.1 信息评估不对称导致定价不合理
目标企业信息不对称的问题,在企业并购活动中是很有可能存在的.造成的原因有可能是目标企业信息选择性的对外披露利好信息,使得目标企业的资产价值被高估,从而导致并购方要付出更高的成本去收购目标企业.
目标企业对于自身的财务状况是非常了解的,但其会想在此次的并购当中获取更高额的利润而向并购方提供不真实的信息.
具体有可能在财务报表方面,通过对财务报表的资产和负债进行粉饰,虚增资产的价值,没有计提应计提的资产减值损失,或者少计提资产折旧等.又或者是隐瞒负债,通过没有披露的关联方列报虚假的债权以减少企业债务,使被并购企业与目标企业信息不对称,从而使并购方无法的知目标企业真实资产状况.
即使报表上的资产没有问题也要考虑资产的实际所有权,管理层是否有舞弊问题导致的账实不符,资产产权是否存在争议,注册资金是否被抽逃的问题,不深入理解评估是很难了解企业的真实情况.
目标企业还有可能存在着或有债务没有披露或没有及时披露,又或者目标企业已披露但是并购方不够重视.使并购企业在进行资产评估时高估目标企业价值,使并购方付出更高的成本.被并购方还有可能会因此背上负债,限制着企业的正常运营.
1.2 价值评估体系不健全导致估价不合理
目前对企业的估价方法主要是流贴现法,相对估值法,资产法等.流量贴现法需要对目标企业的未来流和时间做精准的预测,否则就会增加企业定价评估风险.我国目前多数企业并购没有科学合理的估价方法,通常都是以目标企业的资产价值加上溢价,又或者以股价作为交易,这样的方法没有考虑到流,也没有考虑到资产的时间价值欠缺科学性.我国目前没有一套科学健全的评估体系可以将有关于并购定价的各种因素设置在里面.
1.3 缺少服务于并购的专业*机构
专业的服务*机构能够给企业在进行并购活动定价时能够提供有效准确的企业信息,而且能够为并购方提供咨询服务.*机构可以全程服务于整个并购过程,为并购方提供一个可行的并购方案,以降低因信息不对称造成的并购成本,从而提高并购的成功率.但是国内从事此类服务的*机构过少,企业自身也难以解决并购时所遇到的问题.在跨国公司进行并购活动时,则会聘请专业的*机构对目标企业进行详细的调查,若在评估或并购的过程中发现问题,则会提议企业进行重新评估或否决此次的并购.
2 企业并购的融资风险
企业并购活动需要大量的资金对目标企业进行收购,能够仅靠自身流进行并购的企业只是少数,所以多数企业都需要对外融资.在国内通常会选择债务性融资,向银行贷款或者发行债券.融资会改变企业现有的财务结构,使公司可能有流短缺的问题出现,导致企业出现经营风险的可能性,从而导致财务风险.此外,融资时也需要注意资金的支付方式,渠道和汇率.
在融资时能够获取投资者的投资当然是最好的,灵活性强,但是在并购时想要获取投资者的投资难度还是大了点,企业大多数时候都是采取向银行借贷的方式,贷款时的利息对于企业来说是一个较大的風险,如果对于利息与未来流没有合理的计算,很容易使这次的并购失败.
融资的方式同样对并购的成功率也有着重要的影响,合理的融资渠道能够提高企业并购的成功率,不合理的融资方式则会给企业带来一定的财务风险,最糟糕的甚至能影响企业的正常经营,我国目前的融资方式有融资,债务融资,股票融资和杠杆融资.过多的债务融资会增加企业资金成本,带来一定的经营风险.而股权融资在国内因为程序繁琐,耗时长,则容易失去并购的最佳时机.
3 企业并购的支付风险
并购的支付方式通常可以采用以下的几种：支付,股票支付,混合支付和杠杆支付等.采取不同的支付方式产生的财务风险的程度也有所不同,企业在进行并购时可以根据自身的财务状况来选择更加合理的方案.
支付拥有着支付简单,并购速度快等优点.但是,企业如果使用支付就会耗费大量的流,需要通过精准科学的计算,量力而行,使得其不影响企业正常的生产经营.如果进行的是跨国并购那么支付时还需要考虑汇率风险的.
股权支付是指并购方通过换股,或者增发股权去换取目标企业的控制权,从而完成并购,这样的方式可以减少并购方的支出,减轻流的压力.但同时它会导致并购方原有的股东权益被稀释.如果没有控制好并购方的持股比例,在换股或增发股权时,致使自身持股比率过低,则会有可能出现被反向并购的风险.
混合支付是综合运用了各种支付方式,弥补着各自的缺点.如果能够合理的运算各支付方式的比率,做出一个最优支付方式的组合策略,它就是一个最优支付决策,但是混合支付会使得资本结构复杂会增加财务整合的难度.
杠杆支付能够使企业不需要太多的资金就能够完成并购,但其会增加企业的偿债风险.如果并购后,目标企业整合失败,无法正常生产经营,则会造成巨大的财务风险,导致企业本身面临着较大的债务,处理不善并购就会失败,还会严重影响企业未来的发展.
财务风险论文参考资料：
结论：企业并购财务风险的生成机制探析为关于财务风险方面的论文题目、论文提纲、财务风险论文开题报告、文献综述、参考文献的相关大学硕士和本科毕业论文。
