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熊市造就私募寒冬
“行业分化严重,部分私募处于黎明的状态,见不见得到太阳靠的是自有资产.的确,‘资本为王’,这是几轮‘牛熊’转换后锻造出的私募投资界的经典语录.虽然部分私募的生存危机,只是资本市场的一幕,折射的却是全行业的生存状态：“私募熊市普遍面临行业风险放大,募资难的问题”.
站在岁末年初,回首2013年的资本市场感慨颇多,这一年大盘的表现又一次次的让人失望,虽然有上海自贸区建设的利好政策、PMI指数的连续回调、金融领域的重大改革举措等多重措施的刺激,但是实体经济依然弱复苏的状态让整个市场人气下降,悲观情绪蔓延,截止到2013年第4季度末,A股市场经历低迷,成长股下挫,概念板块退潮,12月大盘仍地位徘徊.根据私募排排网数据中心不完全统计,目前有净值数据的非结构化私募证券基金产品为969只,11月平均收益率为-0.18%,没有实现正收益,仅仅跑赢大盘指数.从表现来看,11月实现正收益的产品共有452只,占46.65%,不到五成.
私募业绩分化严重
目前来看11月表现最好的是山东信托·泽熙3期,收益率为13.29%,其次是外贸信托·博弘定增6期,收益率为12.06%,排名第三的是长安信托·泰达鼎晟1期,收益率为12.03%.
目前表现较差的是尚雅投资的华润信托·尚雅2期,近一月亏损达15%,其他如安苏投资、胜乾投资、盈捷投资旗下的部分产品,亏损也在10%以上.
除了中间有几次脉冲式的上涨行情外,大盘一直处于宽幅震荡的状态.而在这种弱势市场的大环境中,阳光私募基金由于各个基金经理的操作水平的差异,其业绩表现分化明显,同期最高业绩涨幅超过120%,而垫底的产品几乎被腰斩.
其实,最近三年,私募整体业绩一直呈现出分化严重的态势.三年来,上证指数从2888.57点跌至今年11月份2196.38点,跌幅达24%,年化平均跌幅为8%.
进入统计的运作满3年且连续公开净值的333只私募基金产品三年平均收益为-6.53%.私募整体长期业绩分化严重,其中3只产品收益率超过50%,形成第一梯队；45只产品收益率在10%～50%之间,占比13.5%；125只产品收益率在-10%到-50%之间,占比37.5%；9只产品收益率在-50%以下.
三年榜前三名的私募基金是泽熙投资旗下的泽熙4（收益率54.18%）、民森投资的民森F（51.39%）和展博投资旗下的展博1（51.03%）.民森、博颐、淡水泉、星石等系列产品长期业绩稳步靠前.
选择“高富帅”更靠谱
业绩的一再分化,要想防范于未然,投资者在选择私募产品时无疑需要仔细分析,认真筛选.在此过程中,在这过程中私募公司的规模、资金实力无疑是较为重要的考虑因素.
有市场人士认为,由于私募公司并不披露资产规模,我们只能以公司旗下股票型产品只数作为规模的衡量指标.我们将小型私募公司定义为拥有2至3只产品的公司,之所以剔除仅有1只产品的公司,是为了尽可能排除成立不久的新公司以及规模过小面临生存困难的公司.我们对大型私募公司的定义是产品数量达到10只以上的公司.对于一些产品数量少,但资产规模较大的公司也被归入大公司行列.同时,剔除部分规模较大,但自有资金或海外产品占比过高的私募公司.
“总体来看,大公司的投资绩效更胜一筹.这里可能有两方面原因.一方面,大公司之所以能发展壮大,往往是由于出色的历史业绩得到市场的认可、依靠良好的业绩得到银行渠道的青睐.另一方面,公司规模的扩张会吸引优秀的人才加盟,充实自身的投研团队,从而促进投资能力的提升.此外,从回撤指标可以看出,大公司的风格更为稳健,平均最大回撤幅度始终小于小公司,这一方面由于稳健风格的私募公司更容易受到渠道认可,从而发展壮大,另一方面大公司会更多投资大中盘股,也会降低净值波动.此外,公司达到较大规模后,投资风格趋向保守可能也是原因之一.当然,这也造成大公司在中小盘股的结构性行情中业绩弹性不如小公司.不能忽视的是,大公司中确实存在部分公司,由于规模扩张过快或对新市场环境无法适应,导致投资业绩大幅滑坡.”上述人士补充.
值得一提的是,“投资者在选择私募产品时,一定要注意投资管理公司的风险控制能力.一个比较规范的公司都会拥有它们自己的一套风险控制体系.它们从个股选择到突发事件的发生,都有自己的一套流程,以降低可避免的风险出现.”中金嘉钰总裁尚金峰告诉记者,自有资金实力的重要性不言而喻.
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