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别人口中的肉
自从东芝放出欲出售半导体存储器业务的口风开始,就一直不缺重量级选手对其抛出橄榄枝.最新的两个绯闻对象是：苹果和夏普.
据日本媒体报道,鸿海正考虑联手旗下子公司夏普共同竞购东芝半导体存储器业务.另有信息源显示,鸿海联手的对象有可能是计划持数十亿美元进军芯片领域的苹果.
眼下两个传言都指向鸿海,这从侧面说明,一来鸿海正在寻找增加收购成功的砝码,二来东芝似乎依旧还没找到同国兄弟的全力相助.
据了解,由于不希望技术外流,日本经济产业省自去年年底就开始派遣高官走访日本国内企业,探寻援助东芝的可能性.虽然所有企业都表示“东芝的半导体技术很重要”,但在3月29日截止的第一次招标中,提出竞标的约10家公司里,没有一家日本本土企业.
眼下离吃下这块业务最近的4家企业,分别是中国台湾的鸿海、美国的西部数据、博通以及韩国的海力士.
其中,博通是与美国投资基金银湖资本组团,出价最高,西部数据则与东芝有合资建厂的关系,且已与日本政府资助的基金“产业革新机构”和日本发展银行展开谈判,讨论共同竞购事宜.可以说,每个对手都不容小觑.
因而,夏普加入鸿海的队伍一起向东芝出资,这更像是得到母公司授意下的一种添砖加瓦,以缓解日本政府的审核压力,而不是自发地单纯看好.更何况,投入鸿海麾下的夏普,如今也早已不是曾经那个地道的日本企业.
也就是说,如果没有“程咬金”的出现,东芝半导体存储器业务也许终将成为他国企业口中的肉.
不得不卖的局
可问题是,这并非是一块无可救药的业务.与之相反,这甚至可以称得上是一块优良资产.
东芝是目前全球第二大半导体制造商.截至2016年3月31日的2015财年,半导体存储器业务为东芝贡献了1.58万亿日元营收,是东芝最大的收益来源.
既然如此重要,缘何偏要出售?答案很简单：缺钱,非常缺钱.
今年早些时候,东芝社长纲川智表示,将考虑出售半导体存储器业务大部分甚至全部资产,以弥补公司65.6亿美元的美国核电设备运营项目的减计,避免公司股票被摘牌.
当时,由于旗下核电企业西屋电气收购美国核电业务后的巨亏,东芝已走向了资不抵债的边缘.虽然西屋电气已于今年3月底申请破产保护,并宣布退出核电相关项目,但如花旗集团证券分析师江泽厚太所言：“东芝退市的可能性已经越来越大.”
事实上,自2015财年开始,东芝就一直在创造着骇人听闻的亏损纪录.那一年,受累于财务受到73.74亿日元的处罚,东芝全年净亏损4832亿日元,超出前一财年亏损额的10倍,创下东芝140年历史上最大亏损纪录.
本该早就公布的2016财年前三财季（2016年3月至12月）业绩报告,在两度推迟后终于在日前发布.可结果却是,9个月中,东芝净亏损5325.1亿日元,已超过去年全年亏损.
而在截至今年3月31日止的2016财年,预计将出现超过1万亿日元的合并最终亏损.这不仅会再次刷新东芝最大亏损纪录,更是将超过日立制作所在2008财年的7873亿日元亏损,创下日本制造业迄今为止的最大亏损额.
无比艰难的路
比缺钱本身更重要的是,除了半导体存储器业务,东芝已经几乎没有什么能拿得出手的其他业务可卖了.
最近这几年里,东芝先后将图像传感器业务出售给索尼,将与TCL合资的液晶电视销售公司股份减持至30%,将白电业务主体东芝生活电器株式会社八成股份转让给美的,把医疗设备部门卖给佳能等
此外,旗下POS收款机制造商东芝泰格的股票、电视业务子公司“东芝映像solution”的过半股权也都离被抛售的命运越来越近.
而这其中不乏优质资产.比如东芝泰格,这是日本最大POS收款机制造商,掌握日本国内50%市场份额,预计2016财年销售额约为4900亿日元,净利润为50亿日元.
可见,东芝的每一次自救,都是一定程度上的自断其臂.
其实,家电产业资深观察家刘步尘早在三四年前就曾对新金融观察记者表示,日本家电企业的自救从2011年左右就已经开始,但很长时间都没有任何本质改变.
“日本家电企业近年来经营状况不好,很大程度上是它们的管理出了问题、很多地方不適应现在市场竞争的环境,可它们的调整跳不出原来的模式,更多只是在削减成本上做调整.”刘步尘一直认为,一个企业复苏的治本措施、建立可持续的盈利能力,最终取决于这个企业是否具备开源能力,而非节流能力.
这一点,夏普可以佐证.过去虽急于扭亏,但看不到真正让它跳出怪圈的举措,直到被鸿海收入囊中后本质性改变的出现,才迎来了时隔两年后的单季盈利.
反观东芝,如果依旧只是轻车熟路地“卖卖卖”,之后则必然是更加艰难的前路.毕竟,业务越卖越少,企业也就越来越空心化,触底反弹也越来越像是痴人说梦的空话.
活着论文参考资料：
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