原创《我国集合票据业务存在主要问题》：这篇票据论文范文为免费优秀学术论文范文,可用于相关写作参考。
摘 要：集合票据在中小企业融资中具有重要作用.集合票据推出后虽然部分取代了银行贷款,但还没有成为中小企业的主流融资工具.本文在分析集合票据存在的各种风险的基础上,提出了综合解决集合票据问题的对策措施.
关键词：中小企业；集合票据；融资
文章编号：1003－4625(2011)08－0003－05中图分类号：F830.46文献标识码：A
一、集合票据在中小企业融资中的重要作用
中小企业融资难是一个世界性的问题.这一难题是由多方面因素催生的.从企业角度来看,存在信用等级低、财务状况不透明、抵押物不足值、经营管理不规范、企业生存能力不强等问题.从银行角度来看,存在的主要问题有：第一,支行、分行、总行的逐级审批制度,使贷款发放审批权掌握在并不了解当地企业实际情况的分行或总行手中；第二,缺少有效的激励机制,同样的业务流程所产生的经济利益,规模以上企业要远远高于中小企业；第三,缺少为中小非金融企业融资量身*的融资产品.从市场环境问题来看,存在的主要问题有：第一,中小企业的生存空间被垄断企业、国资企业、大公司、大集团等严重地挤压；第二,有关中小企业规章制度的缺失或执行不力使其利益得不到保护；第三,市场信用体系发展滞后加之缺少权威可靠的评级机构；第四,市场融资总量中间接融资所占比例远高于直接融资所占比例,融资业务成本高等问题暂时还难以解决.
中小食业是市场经济中的活跃元素,并对经济增长、就业、税收等主要的经济指标都有明显的带动作用.为解决中小企业的融资难问题,中国银行间市场交易商协会推出了中小非金融企业集合票据(以下简称“集合票据”)业务.集合票据是针对中小企业融资难问题,以“积小成大、化劣为优”的理念推出的新型债券融资工具.根据2009年11月12日由中国银行间市场交易商协会颁布的《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》(以下简称“《指引》”)规定,集合票据是指由人民银行主导、银行间市场交易商协会组织、银行间债券市场成员共同参和,在全围银行问债券市场上推出的一种新的债务融资工具.《指引》的发布标志着中小非金融企业的集合票据创新工作进入实质性操作阶段.
集合票据业务自推出后在解决中小非金融企业融资过程中发挥了重要的作用.据《2009－2010年中国金融市场运行报告》数据显示：2009年中小非金融企业集合票据发行额为12.65亿元；2010年中小非金融企业集合票据的发行额增至46.6亿元,增幅约为2009年的3.7倍,其规模增长速度和公司信用债券增长速度基本持平(2009和2010年公司信用债券的发行额分别为4252.33亿元和1.6万亿元,增幅约为3.76倍).由此可见,集合票据业务在推出后发展迅速,并在全国范围内得到了大范围推广,从中受益的中小企业数量直线上升.其具体作用表现为：第一,提高了中小企业的信用等级.采用企业联合的方式提高信用等级,合理地解决了单一企业信用等级不足的弊端.第二,扩大了中小企业的融资规模.联合企业信用等级的提高,也提高了企业的贷款额度,实现了“1＋1＞2”的融资规模效应.第三,缩短了中小企业的融资周期.由于集合票据融资无需经过 机构,直接面向投资人,有利于提高融资速度,并提高资金配置效率.第四,保证了中小企业债务的流动性.由于集合票据是面向社会公开发行,融资范围的扩大可以增加投资者的数量,进而增加企业债务的流动性.第五,降低了中小企业的融资成本.直接融资本身就具有融资成本低的优点,加之政府在集合票据业务发展初期所提供的定向补贴,进一步降低了中小企业的融资成本.
从长远的发展角度来看,集合票据业务还是企业债券市场融资发展的试验田.按照“十二五”规划精神,增加直接融资的比重,促进中小企业融资渠道多样化是未来资本市场发展的主要趋势,但目前中国的资本市场发展还相对落后,许多市场功能还没有完善.就直接融资本身而言,主要包括股权融资、债券融资、票据贴现等方式.股权融资对于中小企业来说门槛较高,目前中小企业可利用的股权融资渠道是创业板市场,其上市融资要求相对苛刻,如连续两年盈利且两年内利润累计总额不少于1000万元人民币等条件,这样的门槛使许多中小企业难以企及,加之许多中小企业的财务透明度不高,很难满足上市要求,所以大多数中小企业被挡在了股市之外.相对于股权融资,债券融资有手续简便、收益稳定、风险可控等优点.但中国债券市场的发展还在起步阶段,企业债券的发行品种单一、规模小等问题都是制约债券发展的主要因素.此外,中小企业债券融资发展缓慢主要是因自身的条件不能满足发债要求.在市场信用体系没有完全建立的情况下,单个中小企业很难单独承担发债要求并取得投资者的信任,于是“集合”的思想便应运而生.在理清各发债企业之间的权责关系的前提下,集合经营规模相当、信用评级同档的中小企业,联合发行债券无疑是解决当前问题的有效方式.
从企业联合发债到独立进行债券融资是目前中国债券市场发展的必由之路,如果能从联合发债企业中孵化出一批可以独立发债融资的企业,则会对中国的债券市场的发展起到极大的推动作用,社会直接融资的比重也会得到提高,有效地提高中小企业的融资效率和降低融资成本.
二、集合票据业务存在的主要问题
集合票据在推出后的近两年内发展十分迅速,这种直接融资方式虽然部分地取代了银行贷款,但是并没有成为中小企业的主流融资工具,这其中还存在许多问题制约着集合票据的进一步发展.
(一)非市场化问题
集合票据的发行规模增长迅速,并且快速地得到了社会投资者的认可,和发债企业所在地方政府的大力支持是分不开的.从已经成功发行的各类集合票据融资产品来看,确实普遍存在这一现象,即地方政府为了扶持中小企业发展,促进中小企业融资便利化,牵头组织发行集合票据,并为其提供利息补贴和担保费支持.这就从另一方面折射出,集合票据业务在发展初期还是难以摆脱政策的温床.如何在金融市场的激烈竞争中表现出顽强的生命力是集合票据能否再上一个台阶的关键因素,否则非市场化问题将大大限制集合票据的进一步发展.
(二)流动性问题
流动性问题是由于集合票据缺少机构投资者的大规模认购而造成的.大规模的机构投资者在投资时比较看重长期利益和投资规模.集合票据的融资期限为1－3年,期限较短难以满足机构投资者长期投资的要求.此外,单支集合票据规模较小,中小企业经营不确定性较大,这些都影响了机构投资者投资集合票据的积极性.由于缺少机构投资者的大规模认购,单凭小规模认购会影响债券的发行效率,降低债券的流通速度,致使流动性问题发生.
(三)担保资源缺口问题
虽然有针对性地成立了中债信用增进股份有限公司为集合票据担保,保障了集合票据的顺利发行,
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结论：我国集合票据业务存在主要问题为关于本文可作为票据方面的大学硕士与本科毕业论文票据理财平台排名论文开题报告范文和职称论文论文写作参考文献下载。
