原创《新一波退市潮如何摆脱AL型股价魔咒》：此文是一篇新一波退市潮论文范文,为你的毕业论文写作提供有价值的参考。
背景：什么是“A”“L”型股价魔咒?
在过去十年,笔者发现了一个奇特的现象,就是有相当一部分的国内民企在美国上市的股价表现呈“A”型及“L”型发展.“A”型的股价的特点是上市后先往上涨一段时间,然后大幅滑落.“L”型的股价特点是一开始就往下跌,然后一沉不起.两者的共同点是股价在往下跌后,都不能再往上涨,形成了一个在境外资本市场术语中所谓的“死亡漩涡”（Death Spiral）.“死亡漩涡”一旦出现,因为公众已经对公司股价失去信心及其他各种原因,公司只能坐以待毙,好运的可以退市,不走运的就被逼降级到底层的板块,甚至被勒令停牌.
“A”“L”型股价魔咒触发2011-2012年及2015年的大规模上市公司退市潮
近日,包括中国手游（NASDAQ：CMGE）、奇虎360（NYSE：QIHU）、世纪佳缘（NASDAQ：DATE）、易居中国（NYSE：EJ）、淘米（NYSE：TAOM）、久邦数码（NYSE：GOMO）等在内的多家中概股宣布收到私有化邀约.据机构统计,自今年以来,迄今已有超过二十家在美上市的中国公司宣布计划从美国退市.在执笔时,笔者听说上市仅六个月的陌陌（NASDAQ：MOMO）也刚刚收到私有化邀约,创造了中概股最快退市记录.
曾几何时,在2011-2012年,“私有化”成了在美上市的中国概念股的关键词.从2011年同济堂药业（NYSE：TCM）及中国安防（NYSE：CSR）开始,到后来7天连锁酒店（NYSE：SVN）、飞鹤乳业（NYSE：ADY）、利展环境（NASDAQ：LZEN）、九城关贸（NASDAQ：NINE）等公司收到了管理层发起的私有化方案并最终成功退市.数据显示,从2011-2012年第一波退市潮宣布从美国资本市场私有化的公司超过40家之多.
无独有偶,上述几家今年提出退市申请公司的股价在最近都呈“A”“L”型的表现.大家可以参考一下这几家公司及其他几家公司的股价表现图：
“A”“L”型股价表现成因分析
“A”“L”型股价表现成因很多,包括上市后业绩不理想、假账、上市融资后不能创造合理回报、不了解境外资本市场游戏规则、二级市场供求关系失衡、寡头管治等等.笔者归纳成因为“意识形态出现了问题”.
（1）上市后业绩不理想：业绩是支撑一家上市公司的最基本条件.对大部分的产业来说,税后利润乘以行业市盈率就是公司总市值及每股股价的计算基础.上市后如果公司业绩不能够“持续”保持增长的话,或者是在增长期完毕后带来的是负增长甚至亏损的话,公司的股价毫无疑问会掉头下跌.
（2）假账：2010年开始的“假账潮”,中国在美的上市公司不断被揭发做假账.做假账的主要原因是：国内企业利用中美两地的文化差异及监管漏洞用诈骗的方法去制造虚假收入及相关证据.美国资本市场的监管理念是“自我约束”为主,发现了问题才向公司及其负责人和管理层追究民事及刑事责任.监管漏洞让国内的企业利用“打时差”擦边球的方法先把“业绩”做好,股价上去后先进行套现,等股价支撑不了,监管机构开始调查后他们就退场了.因现在中美两国并没有互相引渡的法律关系,所以这批企业负责人及高管可以从容地逍遥法外.
（3）上市融资后不能创造合理回报：笔者在之前的文章提到过,融资回来的资金一定要创造足够的收益才能使融资行为利益最大化,并要避免多融回来的钱变成了闲钱,因为融资是有成本的.正确的做法是企业应该在融资前先算出公司在未来每一阶段需要募集的资金,按部就班地进行融资活动,达到资金成本及回报最大化.
（4）不了解境外资本市场游戏规则：资本市场和实体经济的游戏规则、境内资本市场和境外资本市场的市场文化都有着巨大的差别.很多国内企业运用实体经济及境内资本市场的逻辑思维去境外资本市场打拼,结果只有死路一条.
（5）二级市场供求关系失衡：公司业绩有多好也要靠二级市场来支持股价.很多企业忽视了“路演”、公关宣传及与基金保持紧密沟通的重要性,当股价一泻千里的时候已经无药可救了.
（6）寡头管治：笔者在去年的文章中说过,中国企业寿命短的一个原因是*集权式管治,即企业只有一到两个决策人决策大部分的事,这与打造“百年老店”的概念是大相径庭的.以美国上市为例,企业决策人如果对境外资本市场经验不足的话,他们是急需有经验的人去帮忙决策的,但寡头管治式的决策层让企业无法“人尽其才”去作出正确的决策,让股价陷入“A”“L”型魔咒.事实上,企业要保持长远的增长和发展要依赖整个团队及第二、第三代的人才去维持.这一点我相信只有极少的国内企业能想到做到.
总结：“意识形态出现了问题”.美国资本市场是全世界最成熟的资本市场,能够成功在美国资本市场立足代表了一家企业的成熟程度.很可惜,中国大多数企业到目前来讲还是处在“摸着石头过河”的阶段,无法用国际认同的理念去打造出“中国国际品牌百年老店”的企业.这需要长时间认真学习和领悟,并付诸实践,并不是短时间能够改变过来的.
在这里我们看看几家美国世界品牌企业的长期股价表现：（请参阅下页图表）
我们应该好好的学习一下人家“百年老店”的经营、管理、国际化、品牌管理、研发等理念.中国现在极需要打造一大批“中国可乐公司”、“中国麦当劳公司”、“中国耐克公司”及“中国苹果公司”去支撑整个国家实体经济及立足世界经济.
退市后回归A股是最佳的出路吗?
众多的企业退市后都打着“回归A股”的旗帜,因为A股目前市盈率较高、资金充裕、并有着源源不断的人气.客观地讲,从短线来看,企业选择退市回归是可以理解的.但是目前A股的市盈率严重偏高,“疯牛”的势头有盖过“慢牛”之势,在实体经济不能迅速赶上的情况下,2007年的泡沫可能会在短时间内再次出现.这样一来,企业从美国退市（大概需要六至九个月的时间）,再作企业VIE重组,然后再申请在国内上市保守估计也得需要两到三年.三年内如果不走运,A股因为泡沫再次陷入低迷的话,企业的发展会大大的受到限制,企业亦要头疼面对如何返还因退市而贷回来或融回来的资金.在上述的分析下,“退市后回归A股”有点儿“杀鸡取卵”及“逃避现实”的味道.
坦白的说,中国企业必需要继续经历美国成熟资本市场的洗礼来上一个台阶.A股是一个“政策市场”,大盘的走向主导着大部分股票的股价走势.反之,在美国成熟的资本市场,企业自身实力是主导股价表现的最重要力量,股价也会因企业阶段性的表现而来得表现敏感,企业因此有着极大的自主权去主导自己的命运.个人看法是中国企业不应该短线的盲目跟风退市回归A股.
结语：中国企业何去何从?
中国企业在美国遭遇“A”“L”型股价魔咒是一个意识形态的问题,需要通过长时间学习改进才会获得成功.
另外,第二波大规模退市是一个“逃避现实”的做法,回归A股想要获得成功需要经历时间过程等待及股市宏观氛围等客观因素来决定命运.
长远来讲,让人期待的是什么时候第一批“中国国际品牌百年老店”能够横空出世,到那时中国才能真正有实力去支配世界经济.
新一波退市潮论文参考资料：
结论：新一波退市潮如何摆脱AL型股价魔咒为关于对不知道怎么写新一波退市潮论文范文课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文新三板退市潮论文开题报告范文和文献综述及职称论文的作为参考文献资料下载。
