原创《寿险中报超预期下隐忧》：该文是关于隐忧论文范文，为你的论文写作提供相关论文资料参考。
近期,四家上市险企已披露6月保费数据,寿险原保费收入同比增速有所好转,边际有所改善.中国人寿、太保人险、平安人寿和新华保险6月单月寿险原保费收入分别为531亿元、196亿元、307亿元和133亿元,同比增速为别为11.4%、16.4%、24.1%和19.7%,同比增速高于前5个月.从2018年累计总保费来看,国寿、平安寿和新华的边际有所改善.国寿、太保寿、平安寿和新华1-6月累计寿险原保费收入同比增速分别为4.1%、17.6%、21.2%和10.8%,较1-5月分别增加了1.18%、-0.22%、0.36%和1.96%.
寿险新单保费上,二季度较一季度有所好转较多,134号文的负面影响逐渐削弱.从平安和太保公布的详细保费数据看,平安的个人业务二季度的新单保费同比增速为7.9%,较一季度增加了超过20个百分点；太保的*人渠道二季度新单保费收入同比增速为8.0%,较一季度的增速超过30个百分点.国寿和新华未具体披露新单的数据,但从总保费和以往的保费结构上可以推测,二季度新单保费亦有较大的好转.
总体上看,一季度后,在上市险企相应的对策、二季度的主要产品类型受134号文影响比一季度小和二季度保费基数相对较低的综合影响下,二季度的新单保费压力有所减弱,与我们此前预期一致.下半年,从四家上市险企主力产品结构看和二季度类似,基本以长期保障型产品为主,且保费基数也相对较低,因此,下半年新单保费会继续保持单月同比增速正增长,逐渐削弱一季度的同比大幅负增长对全年的影响.
市场低迷后的超预期因素
2018年上半年,沪深300下跌12.90%,中信保险II指数下跌18.02%,相对沪深300下跌5.12%,国寿、平安、太保、新华分别下跌26.04%、16.29%、23.10%、38.92%,相对沪深300分别下跌13.15%、3.39%、10.21%、26.02%.从基本面来看,保险行业受监管政策收紧和利率水平较高的影响,负债端保费增速普遍下滑,新单保费出现较大负增长；同时,由于利率略有下滑,市场整体表现低迷,行业投资端存在隐忧.
上半年,短端债券收益率下滑明显,利率债信用利差下降,债券期限利差有所上行.1 年期、5年期、10年期债券收益率下滑幅度分别为26-104BP、24-70BP、2-65BP；从信用利差看,利率债下滑明显,中长端下滑幅度略小,信用债表现分化；债券期限利差上行,5年期、10年期债券期限利差提升幅度分别为3-39BP、24-55BP.
6月,债券指数持续上升.截至6月末,上证国债指数较2018年年初上涨幅度约为2.78%,上证公司债指数较2018年年初上升2.10%,,5年期国债和企业债收益率分别为3.35%和5.64%.
6月,利率债收益率有所下滑,信用债收益率有所分化.1年期债券收益率变动幅度为-28BP到22BP,除国债外,利率债下跌20BP左右,企业债、中短期票据均上涨22.24BP；5 年期债券中,利率债下跌9-24BP,企业债、中短期票据均上涨8.26BP；10年期债券中,利率债下跌14-23BP,企业债、中短期票据均上涨13.66BP.从期限结构看,短期债券变化幅度较大.
6月,1年期、5年期和10年期750日移動平均国债收益率持续回升.从绝对值来看,截至6月底,1年期、5年期、10年期国债750日移动平均绝对值分别为2.80%、3.15%和3.31%,其中,1年期、5年期、10年期评估利率较5月底分别上升3.96BP、0.59BP、0.02 BP,涨幅较5月略有上升,预计评估利率回升趋势将加速.
从利率曲线来看,信用利差表现分化,期限利差略有回落.1年期、5年期、10年期券种信用利差变动幅度分别为-29BP到21BP、-15BP到17BP、-9BP到27BP的区间内,其中,部分利率债下滑明显,信用债有所提升；期限利差略有回落,5年期券种中,除商业银行债期限利差上涨16.12BP,其他券种下跌4-14BP；10年期券种中,除商业银行债期限利差上涨26.22BP,其他券种变动幅度为-15BP到2BP.
2018年,国债收益率750日均线持续上行.从基准评估利率的表现来看,假设各期限利率维持7月6日的水平,2018年将迎来评估利率的大幅回升,三季度上升幅度将在0.8-6.3BP的区间内,预计2018年上升幅度在9-20BP的区间内,利率提升将持续到2020年,2019年将是中长端利率提升的大年.
利率因素对险资投资收益率的影响是一个长期的趋势,目前而言,关注险企中报超预期因素或许更为重要.近期,新华保险披露中期业绩预告略超市场预期,整体来看,保险行业中报保费数据和业绩增长均会超预期.
超预期因素之一：上市险企6月保费数据整体超预期.目前,上市险企均已披露6月保费数据,6月单月保费数据超预期.新单方面,平安人寿6月个险新单位111.08亿元,上半年总个险新单负增长缩小至-6.3%；同样,太保人寿上半年个险新单负增长缩窄至-19.7%.从总保费数据来看,国寿、平安、太保、新华上半年总保费收入分别为3602亿元、4080亿元、1300亿元、679亿元,同比分别增长4.1%、19.6%、17.6%、10.8%,保持较好的增速.
超预期因素之二：新华发布业绩预告,利润及投资均有一定程度的超预期.根据新华的中报预告,收益准备金折现率变动利润预计增长80%,虽然保险公司对利润存在很大的操作空间,且利润并不能反映公司的实际经营情况,但是应考虑到利润的大幅增长对市场投资者带来的潜在影响.从投资端来看,新华上半年总投资收益与2017年同期基本持平,主要还是上半年整体资产配置的压力不大,上半年利率维持相对高位,同时可供出售项可以隐藏一定的浮亏.在负债端相对企稳的情况下,投资端超预期的表现有助于估值的修复.
隐忧论文参考资料：
结论：寿险中报超预期下隐忧为关于对写作隐忧论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文隐忧的意思论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
