原创《益丰药房商誉风险不容小觑被并购标财务数据有疑点》：本文关于财务数据论文范文,可以做为相关论文参考文献,与写作提纲思路参考。
益丰药房持续并购虽然提升了经营业绩,但同时也给公司带来大量商誉,而最新展开13.84亿并购,一旦成功则会进一步放大企业的商誉风险,为企业的长期发展埋下了潜在风险.
通过不断并购重组,然后再合并被并购企业的财务报表拉动业绩增长,这种做法已经成为不少上市公司实现业绩持续增长的“套路”,益丰医药近年来业绩增长同样如此.
从益丰医药最新的13.84亿元并购方案来看,公司一旦收购完成,将大幅提升自己的营收水平.然而对于此次并购,《红周刊》记者在阅读其并购预案后发现,被收购标的不仅存在财务数据上的疑点,且因并购形成的巨大商誉也为上市公司埋下了一颗潜在的地雷.
标的公司收入之疑
益丰药房本次并购的标的为新兴药房,其主要从事中西成药、中药饮片、保健品及医疗器械等的直营连锁零售业务,目前在河北省及北京市拥有460余家直营门店.根据并购预案披露的数据,该公司2016年、2017年及2018年1～3月实现的营业收入分别为7亿元、9.05亿元和2.49亿元,净利润分别为3556.88万元、4517.30万元和1460.81萬元.表面上看,新兴药房经营业绩表现不错,其中2017年在营收增幅达29.33%的同时,净利润增幅也达到了27%.可是,若详细分析该公司财务数据间的勾稽关系就会发现,其披露的销售收入数据似乎与*流数据并不匹配.
以2017年为例,新兴药房当年实现营业收入9.05亿元,根据预案披露的该公司的增值税税率（销售西药、中成药为17%,销售中药饮片为13%和11%,销售生物制品为3%,转租业务为5%和11%,提供促销服务等应税劳务为6%,销售部分计生用品免税）,按最高的17%增值税率计算,其2017年实现的包含增值税在内的收入在10.59亿元左右.然而从该公司当年的*流量来看,反映其销售*流入情况的“销售商品、提供劳务收到*”金额却高达11.15亿元,超出含税营业收入达5600多万元,理论上讲,这多出部分必然体现为预收款项有大量增加或者当年应收账款实现大幅回收.但实际情况却是如何呢?
从并购预案披露的新兴药房的财务数据来看,虽然其2017年预收款项是有所增加,但增加金额仅为200余万,金额并不明显；而应收账款同年不但没有出现大幅减少,相反出现了2368万元的增加,由于该公司并不存在应收票据问题,如此算来,其实际收到的*比含税营业收入多出了7700多万元,显然这是不合理的.需要注意的是,这还是按照其最高增值税税率计算的含税营业收入结果,如果考虑到该公司部分收入的增值税税率实际是远低于17%的现实,则实际差额恐怕比这一金额还要高.
实际上,这种异常的结果并非只出现在2017年,在2018年仅仅披露了前三个月的数据中,其收入与*流之间也存在数千万元的差距.
预案披露,公司2018年前三个月的收入为2.49亿元,按照增值税率17%计算,则含税营收为2.92亿元左右,对于该公司当期3.06亿元“销售商品、提供劳务收到的*”,则理论上有1400万元预收款项应该有所增加,或者应收账款有所减少才合理,可从实际情况来看,该公司2018年前三个月的预收款项还有数十万元的减少,而应收账款却有1500多万元增加.一进一出,新兴药房当期收到的*比其含税营业收入要高出了将近3000万元.
这就令人奇怪了,是什么原因导致该公司“销售商品、提供劳务收到的*”竟然能比含税营业收入要高出不少的呢?而连续两期都出现异常的现象,实在让人对其所披露财务数据的真实性感到怀疑.
业绩增长空间有限
新兴药房2017年营业收入增长了29.33%,净利润也增长了27%,表现上看业绩表现是相当不错的,可除了上文我们所分析的“异常”的财务数据问题外,其“优秀”的业绩表现与该公司不断进行的并购是息息相关的.
比如2016年年底,新兴药房以发行股份及支付*的方式向武安康健购买其所有的19家药店全部资产及相关的医药连锁零售业务,交易作价3060万元；2017年上半年,新兴股份又以发行股份及支付*的方式向宏达恒康大股东购买了该公司100%股权,交易作价4009.22万元；2017年新兴药房以发行股份及支付*的方式向三河鹤仁堂购买其所有的22家药店全部资产及相关的医药连锁零售业务,交易对价为2800万元,其中以股份支付 900万元,新兴药房向三河鹤仁堂发行100万股,发行价格为9元/股,剩余款项以*支付.从数据来看,对三家企业的并购理应为该公司的业绩增长贡献了不少的力量,使得该公司2017年业绩出现了大幅增长.然而正如我们前文所分析的,新兴药房营业收入与*流是不匹配的,其业绩增长表现的真实性却是十分可疑的.
此外,新兴药房还在2018年3月份通过发行股份及支付*的方式购买了田红霞所持有的衡水众康为民药房有限公司100%股权,交易作价9747.78 万元,其中新兴药房以股份支付了 6545.53万元,发行价格为9元/股,发行股份数为727.28万股；剩余股权转让对价采用*支付.
虽然通过不断并购,合并报表助力了新兴药房的业绩,使得该公司业绩表现看起来不错,但需要注意的是,通过并购带来的仅仅只是外延式的业绩增长,企业是否具备内生型增长还存在很大疑问,一旦出现并购资金不足或其他原因而无法继续下一次并购,则业绩能否继续增长则是个很大的悬念.
那么,新兴药房又是否具备很强的内生式增长潜力呢?从该公司经营布局看,其主要经营区域集中在河北省内.根据并购预案披露的数据,2016年、2017年以及2018年1～3月份,该公司在河北省内实现的主营业务收入分别为6.56亿元、8.65亿元和2.41亿元,占同期主营业务收入的比重分别为96.74%、97.90%和98.27%.所拥有的460多家门店中,仅河北省内就已经高达453家,基本覆盖到河北省各地级市,并深入渗透到乡镇市场.就药房覆盖面看,新兴药房在河北省的布局基本趋于饱和,继续扩张的空间并不大,而在北京虽然有9家门店,但从收入占比来看,北京门店收入占比却是越来越低,显然经营情况一般.照此趋势来看,若新兴药房不依靠并购,未来纯依靠现有规模实现内生型持续增长恐怕并不容易,尤其是其对河北省这一区域的过度依赖,本身也是存在着较大的经营风险.在并购草案中,新兴药房预测2018年的营业收入和净利润增幅分别高达22.60%和45.59%,如此高的业绩增幅,在缺乏内生型增长的情况下,其又能以何种手段实现呢?
财务数据论文参考资料：
结论：益丰药房商誉风险不容小觑被并购标财务数据有疑点为关于对写作财务数据论文范文与课题研究的大学硕士、相关本科毕业论文财务数据概念论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料下载有帮助。
